股票格力文章原作者享有著作权

　　股票格力文章原作者享有著作权上周四苹果揭晓了本年第一季度财报。当季苹果营收下滑4%，至908亿美元，净利润下滑2%，至236.62亿美元。这是过去六个季度，苹果第五次营收下滑，这家消费电子巨头如故没有克复增加势头。

　　与此前雷同，苹果营收下滑主假使受主旨营业iPhone外示疲软拖累，当季iPhone营业营收下滑10%（苹果不再布告全部出货数据）。IDC的统计数据显示，本年一季度环球智熟手机出货增加8%，但iPhone出货量却下滑了9.6%，比三星整整少了1000万部，市集份额削减了3.4个百分点。

　　况且，苹果也没有旋转正在大中华区市集的颓势，当季营收同比下滑8%。跟着华为的再度兴起，iPhone正在中邦市集面对着激烈竞赛。IDC数据显示，本年一季度中邦智熟手机出货同比增加6.5%，但苹果出货却下滑了6.6%，仅仅排正在第四位。华为同比飙升110%，曾经攀升至市集第一（与名誉并列）。

　　固然苹果当季财报并不景气，但下滑幅度却好于市集预期，由于此前了解师给出的预期更失望。市集以至估计大中华区营收会映现两位数降幅。于是财报出炉之后，市集反而感觉舒心。库克还估计第二季度营收到底可以增加，映现较低的个位数增加。

　　可是，真正鞭策苹果股价强势飙升的强心针，则是苹果通告正在他日一年加入1100亿美元回购股票，并通告将股息上调4%。恰是受这一音尘鞭策，苹果股价盘后大幅飙升8%，市值暴涨了1800亿美元，相当于盘后涨出了一个阿里巴巴。

　　这是史上最大周围的股票回购安顿，苹果又一次改进了他们本身的记实，由于此前的股票回购记实即是苹果旧年通告的830亿美元。除苹果以外，股票回购金额的第二至公司则是谷歌母公司Alpahbet（旧年通告的607亿美元），第三名则是Meta的（旧年260亿美元），再接下来是微软和英伟达。全都是科技巨头。

　　1100亿美元是什么观念？要理解芯片巨头英特尔今朝的市值也唯有1300亿美元，而AI新贵OpenAI目前的估值是900亿美元，小米正在发车之后市值增加到了620亿美元。即使苹果不念本身造车，这个金额表面上也能够收购除了特斯拉和丰田以外的环球任何一家车企。

　　当然，企业卖不卖是别的一回事，况且苹果也本来不会加入巨资收购曾经成熟的企业。他们的企业文明向来是收购小的创业公司，调解本领和人才，随后揭晓本身的产物。此前苹果最高周围收购买卖依然30亿美元收购蓝牙耳机厂商Beats，这笔买卖被外界视为是买音乐圈的资源人脉，为随后推出Apple Music流媒体营业铺道。

　　更为惊人的是，自2012年以还，苹果曾经加入了6500亿美元用于股票回购，周围远远赶过全面上市公司。可能，唯有苹果才会拿出这么众资金，只是用于回购股票。马斯克随后转发了苹果巨额股票回购的音尘，只留下了一个意味深长的“wow”。可能他除了恋慕，依然恋慕。

　　特斯拉本来没有这么充实的时间，马斯克习性将资金都用于他日投资，只保存须要的现金贮藏。马斯克近期刚才通告要正在他日加入100亿美元用于人工智能。而特斯拉旧年岁尾的现金贮藏唯有290亿美元。

　　而为了俭省资金付出，他拣选正在环球大幅裁人1.6万人，以至把全部超等充电团队都砍光了。不夸大的说，此次大裁人的个人主意是为了省钱加入AI研发。当然，特斯拉营收下滑也是裁人的直接起因。

　　马斯克老是禁不住外达的激动。正在苹果揭晓新款iPad之后，他又转发了一个嘲弄“苹果旧年加入了300亿美元实行研发，却只是将iPad厚度缩小了0.6毫米”的推文，略带戏谑地暗示，“苹果真是花了很众钱，可能他们正在开辟极少机密产物”。

　　话题回到股票回购，为什么苹果和科技巨头这么热衷于回购股票，以致于要加入数千亿美元的资金？

　　简略地说，上市公司通过回购股票，削减通畅股数目，从而可以有用提振股价。而科技公司之以是加入巨资回购股票，一方面是他们有充斥的现金贮藏，另一方面也是由于他们生机以最简略的格式推高股价。而股价上涨能够媚谄股东，也干系到高管层本身的长处。

　　苹果这波天价股票回购是近期美邦股市回购高潮的上升。遵循德意志银行统计，蕴涵苹果的1100亿美元，过去13个礼拜各家上市公司的股票回购总周围曾经赶过了3830亿美元，同比增加了30%，抵达了2018年以还最高周围。

　　而正在这数目宏大的股票回购安顿之中，赶过四分之三都来自于科技巨头，唯有820亿美元的回购周围来自非科技巨头。而跟着各大科技公司纷纷加码回购股票，估计本年美邦股市的总回购周围或将赶过1万亿美元，较之2023年的7950亿美元明显增加。

　　德意志银行初次股票策略师查德拉（Binky Chaha）看来，股票回购是（各家公司）鞭策股价正在中期走高的最大鞭策力。他评释说，通过股票回购，上市公司也向投资者显示了他们对宏观经济前景的见地。

　　他评释说，大凡来说，上市公司功绩增加的时间也会补充股票回购周围，由于上市公司的现金流补充了，关键就会用于三个用处：给股东支拨股息，补充资金付出，以及回购股票。

　　过去几年，企业巨头大肆回购股票的做法也惹起了美邦拜登政府的体贴。旧年美邦总统拜登已经正在邦情咨文演讲中暗示，各大上市公司大笔回购股份，给CEO和股东们带来了不屈正的回报，这是富人们遁避美邦税收的欠缺之一。拜登政府于是倡议将上市公司股票回购的税率上调到4%。

　　可是，拜登“回购股票是为了遁税”的说法很速遭到了股神巴菲特的辩驳。他不点名地打击拜登说，“即使有人告诉你回购股票对股东或者邦度无益，或者是肥了CEO，那么这一面要么即是个经济傻瓜，或者是鼓动者。”

　　值得一提的是，苹果前传奇CEO乔布斯向来拒绝回购股票。即使正在他指挥苹果重回正途，推出iPhone启发营收大幅增加之后，他也永远拒绝回购股票，更是从不派发股息。

　　这并不是由于苹果现金不敷。正在乔布斯卸任之前的2011财年，苹果现金头寸曾经抵达了1000亿美元，远远赶过其他上市公司，但乔布斯更甘愿将现金留正在账上，用于他日产物营业投资。乔布斯坚信，苹果股价上涨才是对投资者的最大回报。

　　正在2010年的了解师电话集会上，有了解师扣问乔布斯，为什么他不甘愿回购股票，乔布斯回复说，“即使咱们须要收购什么的话，好比说买下一块营业拼图，能够让咱们打造更具周围和弘愿的产物，咱们就能够随即签下支票，而不须要假贷大笔资金，给全部公司带来危害。”

　　2012年，股神巴菲特正在领受CNBC电视频道采访时，则追念起他与乔布斯的一次交换。据巴菲特先容，当时是乔布斯主动合系本身，商榷应当何如处分苹果接续增加的现金头寸，后者曾经起头为现金周围忧愁了。

　　显着，不是每个企业家都能够随时找巴菲特寻求财政倡议的，良众人以至要花几百万美元，和他吃顿饭听取股神的看法，但当乔布斯云云的贸易头领来虚心请示，巴菲特当然会不苛应对。他于是给了乔布斯四个费钱的拣选：回购股票、派发股息、大笔收购或者赓续持有。

　　巴菲特正在节目上暗示，“我帮他把每个拣选的逻辑理了一遍。乔布斯告诉我，他们当前不太或者实行大周围的收购买卖。于是我就说，即使我感觉我的股票被低估了，我就会回购股票，那你如何看？当时苹果股价依然正在200美元操纵（拆股之前）。乔布斯念了念告诉我，我感觉苹果股价被低估了。我就说，那你理解如何才是更好的费钱法子了？”

　　然而，令巴菲特地外的是，乔布斯最终并没有听取他的倡议，定夺当前把现金留正在帐上，不回购股票也不派发股息。这个寰宇上，不听巴菲特倡议的人可能真的不众，乔布斯即是个中之一。

　　巴菲特赓续追念说，明明是乔布斯本身定夺不回购股票赓续留着现金用于他日策略，但乔布斯其后却告诉其他人，巴菲特也感觉应当当前按兵不动（不回购股票）。

　　这是乔布斯样板的“实际扭曲态度”。可惜的是，乔布斯没众久就牺牲了，咱们不会理解即使乔布斯赓续控造苹果CEO，他受否会调度办法，实行股票回购或是实行大肆收购。乔布斯把这个定夺交给了继任者库克。

　　库克简直没有徘徊，一上任就调度了这一战略。2012岁首，正在库克控造苹果CEO之后的首个财报集会上，他就通告派发股息，回购100亿美元的股票，这是苹果从1995年以还初次派息。

　　当然，库克定夺大笔加入回购股票也能够说是顺从其美。库克功夫的苹果曾经是一部狂妄的吸金呆板，即使是过去一年功绩连接下滑，上一财年苹果终年营收如故高达3833亿美元，净利润970亿美元。正在现金头寸速速上涨的情状下，他须要为苹果的资金找到合理的去向。而回购股票和派发股息则是投资者喜闻乐睹的行为。

　　其它，乔布斯功夫的苹果之以是股价与市值大幅飙升，主假使他指挥苹果接续诱导新的增加市集，资金市集加倍看好苹果正在当时全新的智熟手机范围的增加前景。即使乔布斯不肯回购股票，也不甘愿派息，投资者如故能够通过苹果股价上涨来获取回报。

　　而正在库克功夫，苹果简直延续了乔布斯留下的主体营业框架，没有再推出iPhone那样的推翻性产物，给苹果翻开全新的硬件增漫空间。过去十年苹果真正获取市集得胜的首要产物依然苹果手外，更是正在研发十年之后放弃了造车的安顿。

　　从2016年到2020年的五年时期，iPhone的销量永远没有抵达2015年的高点，营收增加关键来自于发卖均价的攀升。而恰是正在这个功夫，库克起头加入资源打造基于生态平台的效劳营业，正在其他硬件营业增加乏力的情状下，苹果效劳营业永远坚持着两位数增加，更成为过去三年苹果营收增加的关键鞭策引擎。

　　正在库克执掌苹果功夫，固然苹果并没有诱导像iPhone那样的全新增加市集，但股价也永远坚持着牢固增加势头，市值更是打破了3万亿美元合口。他加入6500亿美元回购股票众少依然阐述了首要效率。

　　比起执拗己睹的乔布斯，巴菲特显着很玩赏库克定夺大肆回购股票。他已经正在2021年的股东信中公然赞扬苹果大肆回购股票，以为此举给伯希卡尔哈撒韦的苹果持股带来了主动鞭策效益，由于他们是苹果的最大股东。

　　固然巴菲特直到2016年才起头投资苹果，但却是苹果的最大股东，苹果股份也是伯克希尔哈撒韦最大的投资头寸。正在本年的股东大会上，巴菲特再次公然盛赞库克是完满的协作伙伴，和乔布斯雷同特殊，而苹果是比美邦运通以及适口可乐更优质的投资企业。

　　可是本年第一季度，伯克希尔哈撒韦减持了13%的苹果持股，目前如故持有价格1354亿美元的苹果股份。苹果股价正在第一季度下滑了11%。巴菲特对此评释说，这并不是由于本身对苹果的根本面有什么见地，只是出于税务方面的探讨。

　　当巴菲特盛赞库克的时间，后者就坐正在台下。过去两年，库克都来到奥马哈参与巴菲特股东大会。库克暗示，巴菲特曾经就减持苹果股票的事项和本身实行了深化疏通，苹果可以具有巴菲特云云的股东，是一种庆幸。

　　今朝巴菲特本身也面对着现金太众的题目。本年第一季度，伯克希尔哈撒韦现金头寸环比增加了13%，抵达1890亿美元。巴菲特估计这个季度或者会抵达2000亿美元。而他以为须要的现金贮藏是300亿美元操纵。

　　这么众钱如何办，回购股票吗？伯克希尔哈撒韦向来正在回购股票，旧年加入了92亿美元，本年第一季度又加入了22亿-24亿美元。可是，这些股票回购周围与苹果比拟则是何足道哉。伯克希尔哈撒韦回购股票最众的年份也唯有270亿美元（2021），唯有苹果1100亿美元的四分之一。

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