广发能源化工日评：EIA月报下调2023年需求增速API原油累库油价下跌

　　广发能源化工日评：EIA月报下调2023年需求增速API原油累库油价下跌美邦页岩气坐蓐商Diamondback：页岩气本钱弧线正在异日十年或许会上升。页岩家当很难以目前的速率赓续拉长。供应链胁制了咱们的石油拉长。

　　轨范普尔环球商品洞察的最新普氏考查显示，固然欧佩克+产油邦定约容许正在10月份减产10万桶/日，但跟着几个成员邦复原了因停产和维修而吃亏的片面坐蓐，日产量反而扩张了22万桶。考查显示，该定约的日产量飙升至4323万桶，为两年半今后的最高水准，哈萨克斯坦、俄罗斯和伊拉克产量的大幅拉长被沙特和安哥拉产量的低重所抵消。

　　阿曼能源部长：欧佩克+的减产平均了石油墟市和代价。倘若墟市需求更众的石油供应，欧佩克+会做出回应。

　　据报道，ICE快要月布伦特原油期货的初始保障金升高4.92%，从周二收盘起生效。1月布伦特原油期货的保障金从此前的每桶9.35美元升高至9.81美元。这些转变将反响正在11月9日的追加保障金通告中。

　　EIA短期能源预计讲演：将2022年环球原油需求增速预期上调14万桶/日至226万桶/日。将2023年环球原油需求增速预期下调32万桶/日至116万桶/日。

　　美邦至11月4日当周API取暖油库存-58.8（万桶），API库欣原油库存-184.8（万桶），API精华油库存-177.3（万桶），API汽油库存+255.3万桶），API原油库存+561.8 （万桶）。

　　受宏观经济压力预期影响，EIA月报再度下调2023年原油需求增速32万桶/日，API周度原油和汽油库存也大幅度累库，高油价对需求端的胁制还是明显，诸众利空数据影响下油价回吐片面涨幅，中期推举结果未出前，金融墟市避险激情也使得油价上涨动力亏损。方今供应端诸众成分影响偏众，为油价供给撑持，合怀布油95美元/桶撑持，合怀今晚的EIA库存数据和美邦CPI数据，创议暂寓目，待不确定性事故落地后合怀逢低做众机缘。

　　11月8日，邦内沥青均价为4323元/吨，较上一办事日代价下调21元/吨，华东、西南区域片面炼厂代价补跌，具体动员邦内沥青代价走跌。

　　截至11月4日当周，寰宇炼厂开工率环比+1.07%至44.67%，同比+7.67%；东北区域开工率环比持平为28.24%，山东区域开工率环比+1.57%为54.60%，华北华中区域开工率环比-2.11%为41.86%，长三角区域开工率环比+3.67%为45.28%，华南西南区域开工率环比+1.11%为42.48%。

　　方今沥青外面利润尚能撑持炼厂供应撑持高位，且11月沥青排产处于高位，但后期跟着原油代价重心上移，沥青利润受到压缩，沥青实质产量或不足预期。需求方面，跟着气候转冷和片面区域疫情披发影响终端施工，终端刚性需求为主，需求体现不温不火。具体而言，供应高位叠加需求走弱，沥青累库趋向较为鲜明。套利方面，方今裂解价差以及盘面利润均较低，创议裂解空单止盈离场。方今沥青仓单低位，12月合约交割逻辑配景下创议12月和03合约正套持有。单边方面上，研讨原油下方撑持，创议逢低滚动做众。

　　昨日PTA现货期货走低，聚酯大厂负荷下行速率加疾，PTA墟市承压，11-1，12-1月差下行，现货墟市基差下行速率加疾，成交气氛较前一日刷新，交易商商叙为主。本周现货正在01+300~360成交，略低亦有，夜盘略高正在01+380，下周货（含船）正在01+230~250成交，夜盘偏高正在01+350相近。12月中个人正在01+100成交，12月下正在01+80~90成交。主港主流货源现货基差正在01+305。

　　昨日亚洲PX下跌7美元/吨至1011美元/吨，PXN压缩至305美元/吨；PTA现货加工费略压缩至100元/吨，TA01盘面加工费-194元/吨。

　　下逛聚酯：近期长丝工场降负增加，目前聚酯负荷正在82%偏下。江浙终端开工率赓续急速低重，加弹、织制、印染负荷折柳为63%（-8%）、56%（-10%）、68%（-7%）。江浙涤丝代价重心众稳为主，产销具体撑持偏弱。方今终端新单气氛平淡，下逛加弹、织制开工接连走弱，墟市告急缺乏信念，但近期涤丝大厂接续落实减产，且后续供应端仍存正在中断预期，因而短期丝价低位有肯定撑持，估计持稳商叙为主。

　　PX新安装投产岁月邻近，而终端需求负反应下聚酯大厂接续告示减产安排，对PTA和PX压制昭着；且布油反弹至100美元/桶压力位，短期冲破仍缺乏较大利好，对PX撑持有限。片面PTA安装提负加上新安装试车，而下逛减产力度扩充，短期PTA仍然承压，基差急速回落。但因目前PTA加工费压缩至极低水准，倘若油价下跌不昭着，PTA重心或存撑持。估计短期PTA偏弱颠簸。

　　操作上，TA短线偏空操作；因TA-原油价差偏低，中长远合怀众TA空原油套利筑仓机缘。

　　昨日乙二醇代价重心弱势清理，墟市商叙偏淡。早间乙二醇代价重心走弱下行，现货低位成交至3835-3845元/吨相近，午后盘面小幅回升，然而买盘跟进庄重。日内现货基差小幅走弱，午后现货成交正在01合约贴水10-15美元/吨相近。美金方面，乙二醇外盘重心弱势清理，近期到港船货商叙正在445美元/吨相近，11月底船货报盘452-453美元/吨相近，场内询盘偏少，具体商叙平淡。

　　MEG：中邦大陆区域乙二醇具体开工负荷正在55.26%（-2.1%），此中煤制乙二醇开工负荷正在30.92%（-3.18%）。华东主港区域MEG口岸库存约87.8万吨相近，环比上期扩张3.8万吨。

　　下逛聚酯：近期长丝工场降负增加，目前聚酯负荷正在82%偏下。江浙终端开工率赓续急速低重，加弹、织制、印染负荷折柳为63%（-8%）、56%（-10%）、68%（-7%）。江浙涤丝代价重心众稳为主，产销具体撑持偏弱。方今终端新单气氛平淡，下逛加弹、织制开工接连走弱，墟市告急缺乏信念，但近期涤丝大厂接续落实减产，且后续供应端仍存正在中断预期，因而短期丝价低位有肯定撑持，估计持稳商叙为主。

　　尽量海外MEG安装及邦内煤制MEG安装减产扩张，但陕煤MEG新安装进度超预期；终端需求负反应下聚酯减产力度扩充。11月MEG供需预期转累库，估计MEG短期颠簸偏弱。但研讨到MEG绝对代价低位且估值极低，正在没有昭着累库前，或许赓续下跌空间有限，短期正在3700-4000低位颠簸为主。

　　昨日期货偏弱调理，现货方面报价众维稳，成交按单商叙，但因下逛目前众处于消化阶段，采购愿望亏损，工场库存不高，代价众撑持。期现基差走弱，新凤鸣货源12+400~450元/吨。拖累墟市重心小幅走低。工场产销人人平淡，个人做平，均匀产销正在41%。半光1.4D 直纺涤短江浙商叙重心7450-7650元/吨，福筑主流7600-7650元/吨相近，山东、河北主流7600-7700元/吨送到。

　　目前直纺涤短开机负荷至82.8%。需求上，原料盘整，涤纱维稳，贩卖疲软。库存累加。近期片面纱厂浮现减停产，负荷小幅下滑。

　　直纺涤短撑持结余水准，短期供应相对高位；寰宇几个要紧面料墟市或装束批发墟市受疫情影响，下逛纱厂订单下滑，库存累加且现金流损失，存减产预期。短纤供需具体偏弱，库存接连扩张压力下，基差有所走弱；原料规矩在新安装投产及需求转弱压力下代价承压。估计短纤短期走势颠簸偏弱。

　　昨日华东墟市苯乙烯小幅回落，进口到船较众，下逛买盘跟进庄重，交易商寓目为主，小单刚需成交为主。至收盘现货7950-8140，11月下7970-8150，12月下7780-7950，单元：元/吨。美金墟市小幅颠簸，出口中东货源成交5000吨，外里盘撑持顺挂，合约进口为主，12月纸货930对945，单元：美元/吨。

　　昨日纯苯墟市代价重心窄幅清理，上逛石脑油代价相对偏强，加上持仓本钱撑持，同时苯乙烯与纯苯价差仍正在1000元/吨上方，持货商低价惜售为主，但口岸到货仍偏足够，库存接连累积，目前仍未未有昭着利好驱动代价上涨，商叙偏刚需为主，现货及11月下正在6880-6950元/吨，12月下商叙正在 6850-6880元/吨。

　　跟着苯乙烯效益转差，片面安装降负或停产，目前苯乙烯负荷降至71%相近。需求上，因为10月奇美检修安装的重启，行业开工略有好转，EPS安装小幅走高，跟着苯乙烯代价的低位运转，下逛行业利润具体尚可，熟行业淡季的邻近，原料采购备货庄重。

　　正在安装减产及刚需撑持下，短期苯乙烯供需优良。但近期原料纯苯口岸库存接连扩张且盛虹新安装投产邻近，而纯苯需求正在转弱，纯苯代价承压昭着，苯乙烯本钱撑持削弱。因苯乙烯估值偏低，短期供需优良，油价重心坚挺，EB低位或有撑持。

　　战术上，短期EB12正在7600-8000区间操作，区间上沿短空；EB-BZ价差逢低做扩充。

　　邦内PVC墟市现货代价窄幅清理，片面点价货源略有上风，片面墟市交易商一口价报盘小幅下调，墟市内高价报盘难成交，现货墟市下逛采购踊跃性不高，具体成交空气平淡。5型电石料，华东主流现汇自提5950-6070元/吨，华南主流现汇自提5980-6050元/吨，河北现汇送到5840-5950元/吨，山东现汇送到6050-6130元/吨。

　　电石墟市代价涨跌互现，乌海、宁夏等地电石交易电石出厂价上涨，华北、东北、河南等地PVC企业电石采购价下调。电石供应低重撑持出厂价上调，但PVC开工低也导致了采购价的走低。目前各地PVC企业电石到厂代价为：山东主流给与价4020-4080元/吨；河南区域宇航、联创到厂代价3850元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3680元/吨。

　　开工：截至11月4日PVC具体开工负荷率67.1%，环比低重5.4个百分点；此中电石法PVC开工负荷率65.79%，乙烯法PVC开工负荷率71.78%，。

　　库存：截至11月4日华东及华南样本栈房总库存31.38万吨，较上一期裁减4.45%，同比扩张111.17%。

　　估值看PVC处于偏低地方，西北一体化估算下方仍有利润但同比已处于低位。驱动看近期受利润压力影响，已浮现片面坐蓐企业主动降负荷状况，目前PVC行业开工处于近五年同期低位；但从安装动态看后续安装具体开工率仍有抬升预期。下逛面临低价货源大白肯定的采购踊跃性但咱们对方面房地产予以PVC的需求刺激仍是庄重对于，“金九银十”步入尾声，后续冬季北方降雪后对终端开工形成阻挡。短期看PVC基础面确有好转：社库连结去化，上逛损失减产下基础面有好转；但咱们关于库存去化接连性并不看好，高库存水准仍压制代价上方空间。综上创议待反弹找寻逢高空机缘。

　　内蒙古墟市窄幅动摇，商叙有限，心态寓目，归纳评估正在2350-2380元/吨。甲醇墟市重心下移，近期运费低重，墟市接货本钱低重，日内归纳评估正在2780-2930元/吨。广东区域稳中略有走高，日内主流商叙参考正在2830-2850元/吨。太仓甲醇墟市弱势僵持。，成交正在2790-2820元/吨。

　　开工率：截至11月3日，邦内甲醇具体安装开工负荷为67.67%，较上周下跌3.38个百分点，较昨年同期上涨3.25个百分点。

　　库存：截至11月2日，口岸库存总量正在49.9万吨，较上周扩张4.68万吨。此中华东区域累库3.11万吨；华南区域累库1.57万吨。样本坐蓐企业库存49.47万吨，较上期裁减0.15万吨，跌幅0.30%；样本企业订单待发28.72万吨，较上期扩张4.09万吨，涨幅16.60%。

　　估值看甲醇因化工煤价偏高利润承压，但下逛亦是利润轻微，此中甲醇制烯烃已有较长岁月深度损失，因而甲醇从家当链角度归纳看估值中性。驱动上近期受防控预期转变影响，墟市气氛强势，叠加甲醇高基差，浮现反弹。供需看估计供应撑持偏高水准，但短期甲醇制烯烃片面安装如鲁洋化工技改泊车、斯尔邦安排12月泊车等对甲醇需求爆发负面影响。从库存角度看口岸库存偏低但有累库预期，产区库存天数同比高位压制代价，且若浮现去库不畅正在春节前会有削价排库或许。具体看甲醇基础面偏弱，供需抵触不激烈；下有本钱撑持及宏观偏强扰动，上有库存压力与需求胁制。综上倾向上甲醇短期估计颠簸为主，战术上创议暂寓目，中期可找寻逢高空机缘。

　　1． 供应端来看，少数气制尿素企业鲜明了检修安排（此中气头安装产能占总产能的25.98%），片面尿素企业开端安排正在12月份泊车检修，加上山西尿素安装尚未复原坐蓐，近期供应端露出肯定减量；本年的气头尿素安装检修目前来看，并未昭着受到自然气供应及代价的影响，大片面尿素企业则按照年度检修安排，有序实行。

　　2． 方今邦内尿素现货代价迟缓上行，而下逛补仓较前几日有所扩张，片面主流尿素企业订单量较大，报价较为坚挺。11月中下旬至12月份，下逛尿素需求将稳步回升。一方面复合肥工场开工率升高；另一方面，淡储及冬储补货赓续推动；其次伴跟着后期疫情有用担任，限度物流好转后，年尾备货买卖将灵活；

　　3． 近期邦内尿素样本企业总库存量抵达103.72万吨，较上期扩张6.29万吨，环比扩张6.46%。受疫情影响，限度发运不畅，片面尿素企业自储以及淡储，尿素工场库存赓续累库。

　　4． 从消费前置的角度看，片面承储单元储藏岁月较往年有所提前，因而预期性储藏量会接续扩张，而片面复合肥工场也滥觞有备货愿望，短期随供需抵触修复确实对主力合约盘面变成肯定撑持。

　　目前行情刚露出上行趋向，下逛刚需还正在接连跟进，而且买涨不买跌的激情会胀吹更众商家买入，而厂家现货趋势偏紧形态，加上主力合约目前冲破前期2350-2400压力位，于是盘面代价短时仍撑持偏强颠簸，上方顶部看到2480-2500。操作战术方面，单边庄重众单，跟踪基差升水或平水形态逢高离场，仅供参考。

　　1． 供应存量看，截止到2022年11月4日，PE社会样本栈房库存较上周期裁减0.44万吨。邦产货源与进口货源供应足够，短期内墟市现货压力较大；需求方面，下逛工场原料库存撑持正在7-14天把握，赓续撑持刚需补库，因片面区域受大家卫生事故影响，物流运输阻力较大，估计下周PE社会样本栈房库存或将小幅累库。

　　2．进口方面，11月进口量估计仍较众，约120万吨，撑持较高水准。现阶段进口套利窗口也众已翻开，万分是进口高压利润近期涨势昭着，已达369.1元/吨。高压需求旺季下，进口资源对邦产资源打击很大，邦内墟市仍有下跌空间；

　　固然当下坐蓐企业库存压力不大，对代价起到肯定的撑持。然而限度疫情仍会对消费需求变成胁制，下逛接货意向刚需为主，期货盘面估计撑持颠簸体例。操作战术方面，中长远创议偏空思绪周旋，仅供参考。

　　1．供应端看，目前邦内坐蓐企业分种类坐蓐比例数据显示：拉丝坐蓐占例降至28.92%；低熔共聚占比跌至6.12%。两油库存66.5万吨，较昨日降1万吨。邦内聚丙烯泊车检修坐蓐线．需求端看基础转变不大，PP下逛行业均匀开工连结第三周低重，目前下逛均匀开工率正在50.97%。终端需求方面，下逛行业均匀开工再度下滑，此中守旧下逛行业塑编来看，受众地疫情频频影响，下逛需求偏低，企业开工受阻。且原料端运输受限企业补库偏弱，近期塑编方面订单有下滑趋向，加之目前众地疫情加重，道道运输存荆棘，终端企业采买踊跃性低重。 【意见和战术】

　　目前聚丙烯代价正在相对低位，本钱端再有肯定撑持，但供应端宽松与之变成拉锯，正在主力合约盘面一贯博弈。因而操作战术方面，颠簸行情短期创议寓目为主，中长远偏空思绪，恭候回调后赓续01-05整套机缘，仅供参考。