平仓旗下子公司物流集团有限责任公司（下称物流）从2017年国内首个商品期权——豆粕期权上市初期就开始参与大商所期权交易

　　平仓旗下子公司物流集团有限责任公司（下称物流）从2017年国内首个商品期权——豆粕期权上市初期就开始参与大商所期权交易从2011年起，大商所缠绕钢铁原燃料板块一连构筑期货、期权避险东西体例，先后推出了焦炭期货、焦煤期货、铁矿石期货和期权，极度是正在2019年铁矿石期权上市后，铁矿石成为邦内首个既有期货也有期权、既有境内生意者也有境交际易者的种类。

　　正在近年来进口铁矿石等原料代价震撼加剧的后台下，邦内闭连龙头企业率先索求出“权”现联络危害执掌、任职紧急矿产资源保供稳价的新道途。

　　厦门象屿集团是全邦仓储和物流龙头企业，每年铁矿石现货周围约3800万吨，旗下子公司物流集团有限负担公司（下称物流）从2017年邦内首个商品期权——豆粕期权上市初期就起初参加大商所期权生意，从豆粕和玉米到铁矿石、棕榈油等，参加的期权种类界限渐渐推广，使用的办法也日趋成熟。

　　厦门象屿物流期权营业部司理尹驰告诉期货日报记者，厦门象屿运用期权生意的场景首要有两个：一是直接发展场内期权套保，任职自己危害执掌。二是为上下旅客户计划含权生意计划，企业将场内卖出期权的损益组织嵌入基差点价合同条目中，从而正在点价期内为客户供给延迟点价取得储积的任职。

　　尹驰给记者举例说，2024年6月11日，厦门象屿物流与下旅客户订立了5万吨铁矿石基差生意合同，客户行动点价方，能够正在另日1个月内举办点价。为了升高危害执掌恶果、煽动两边协作共赢，厦门象屿物流正在铁矿石2409合约上以800元/吨的行权价卖出看跌期权，对冲点价危害。以后，6月11日至25日，铁矿石代价惊动上行，下旅客户未举办点价，而厦门象屿物流将卖出看跌期权举办平仓，不光达成了危害执掌主意，而且将期权权力金收益的一个人补贴给下旅客户。

　　从结果看，6月25日之后铁矿石代价一连下行，期货代价低于6月11日签署合同时的市集价，下旅客户捉住机会继续杀青了点价，不光直接低落了采购代价，并且取得了厦门象屿物流供给的分外补贴。厦门象屿物贯通过将期权东西嵌入基差生意中，既增厚了自己危害执掌收益，又有用煽动了下旅客户低落采购本钱，晋升了客户黏性。

　　“正在危害可控的条件下，卖出期权战略的盈亏组织相对大略，套保和增收恶果明明。”海通期货期权研商员彭俊沛说，卖出期权战略的着眼点正在于期权危害和谋划需求是否成家。

　　废钢是除铁矿石除外，钢铁坐蓐的另一种紧急原燃料，近年来同样生计较大的代价震撼，而邦内还没有上市以废钢为标的的衍生避险东西。为此，正在期货机构的支柱下，闭连企业将铁矿石行动套保取代品，索求愚弄期权东西发展原质料套保。

　　记者正在采访中获悉，此前某钢厂具有以废钢为原料的电炉短流程坐蓐线，常备必定的废钢库存，具有执掌库存代价下跌危害的需求。切磋到铁矿石与废钢具有较高的代价闭连性，银河期货为其计划了以铁矿石期权为东西的废钢套保计划，接纳买入低推广价看跌期权、卖出高推广价看涨期权的组合战略。

　　一方面，企业采用买入虚值看跌期权套保，正在代价下跌时起到危害对冲效力，同时锁定了套保本钱。另一方面，企业同步正在较高的推广价上卖出看涨期权，以低落期权组合本钱，增厚收益。假如代价上涨，企业能够取得库存代价增进的收益，补充卖出期权头寸被行权或平仓的本钱。从实质恶果看，跟着废钢代价走低，企业通过组合期权战略削减现货端亏损119万元。

　　“以往非标品都用代价闭连性较高的期货合约举办取代性套保，而这家企业拣选用铁矿石期权东西执掌废钢代价危害，进一步拓展了钢铁财产链企业愚弄衍生东西的空间，正在原料代价走低的阶段，起到了必定的库存保值恶果。”闭连专家流露。

　　受访人士流露，期权具有繁杂度高、专业性强等特质，与期现联络较为成熟的油脂油料、能源化工板块比拟，钢铁闭连财产链企业参加衍生品市集特别是期权营业还必要渐渐深化的历程，挨近客户需求的产物计划、配套的执掌机造和专业人才团队等是必不行少的条款。

　　杭州热联集团股份有限公司（下称热联集团）正在期权任职实体规模一经举办了众年索求。2020年，热联集团发展内部期权任职，2021年计划含权产物线，任职上下逛财产客户，含权生意量急速增进。2022年，热联集团出手兴办含权营业执掌体例，本年进一步升级含权生意产物线，更好地任职上下旅客户。

　　正在热联集团闭连负担人看来，用好期权必要具备几项专业才能：一是期权采购才能，正在客户有必要时，也许以最好的代价，通过场表里市集采购到足够体量的期权。二是基差执掌才能，基差是接连期货和现货的纽带，专业的基差执掌才能是举办基差任职和含权任职的必备才能。三是产物计划才能，能用期权和基差东西计划出餍足客户需求的含权产物。

　　“要执掌好期权头寸和含权营业，必要有较高的专业度。为此，热联集团造造了特意的期权部来专业化执掌期权头寸，发展含权营业。咱们筑树了配套执掌轨造，达成后台执掌与前台营业维系同步。”上述热联集团闭连负担人称。

　　闭连专家以为，企业用好期权东西必要的因素许众，涉及许众任职部分，席卷生意所、期货公司、软件公司、银行、财产链闭连企业等。惟有各闭头都升高了效用，相应配套的软硬件充裕且具有本性化，才智更好餍足企业需求。

　　“首次接触期权东西的企业要有类型的执掌理念和对应的轨造、软件、职员，预防将期权酿成渔利东西。”东海期货经纪营业部总监宋鹏先容，企业用期权必要一个从表面到实习、再到一连深化运用的积蓄历程，刚起初不行妄图疾、大，该当以练习的心态急速上手，针对自己实质景况众考试、众积蓄。

　　为教导实体企业筑树衍生品营业配套执掌机造、晋升期权等避险东西的运用水准，近年来，大商所一连发展众宗旨市集教育作事，愚弄期货学院、产融基地、“DCE·财产行”等平台每年发展期权培训营谋，为伟大实体企业分享期权运用常识和计划。同时，大商所支柱发展“企业危害执掌安插”，2021年从此累计支柱实体企业发展150众个场内和场外期权项目，为企业索求愚弄期权东西供给“试验田”。

　　“要施展好期权市集功用效力、教导企业参加进来，做好市集投教是闭头。期货机构要细听财产客户声响，筑树餍足财产客户众宗旨需求的专业投教体例和调换平台。”恒力衍生品学院院长管大宇对记者说。