操作上短线建议以低多思路为主—期货交易知识

　　操作上短线建议以低多思路为主—期货交易知识(1)宏观：邦度统计局公布数据显示，12月造造业PMI为49.0%，低于墟市预期，比上月连续下滑0.4个百分点，陆续3个月处于压缩区间。

　　(2)库存：12月29日，SHFE周库存30905吨，较前一周五增2187吨；LME仓单库存167300吨，较前一周五增625吨。

　　(3)精废价差：12月29日，Mysteel精废价差2162，收窄222。目前价差正在合理价差1393之上。

　　综述：近期宏观预期偏乐观支持铜价进入阶段性高位波动之中，但基于美邦现时经济仍具韧性估计美联储真正的降息仍将受到限造，估计环球经济仍有走弱压力，铜价反弹空间照旧受到限造。根本面，邻近春节长假邦内仍将有一波补库手脚，估计库存仍难有光鲜累积，低库存支持逻辑仍存。现时偏乐观的宏观心绪仍将支持价钱坚持高位运转，但连续上涨动力有限，不扫除阶段性回调。

　　沪铝价钱走势偏强，海外宏观心绪有降息预期支持，邦内宏观面不断开释利好，根本面上看，铝锭库存去库节律放缓，需求淡季不淡但无光鲜超预期再现，跨年之际，年末企业众有驾驭资金须要，补库意图有所低沉，估计铝市坚持低库存形态，价钱偏强波动，但上行空间受限。

　　12月29日，Si2402主力合约呈下行走势，收盘价14160元/吨，较上一收盘价涨跌幅-0.56%。正在西南时节性减产靠山下，北方供应扰开航分加剧，使得供应生活进一步压缩预期，且下逛生活春节前备货表象，跟着隔断春节年华越来越近，需求或希望慢慢迎来改进，短期盘面或有支持。战术上，提议可考试逢低做众机缘。

　　外部墟市走势偏弱，叠加现时油脂供需宽松格式尚未改动，上行驱动或缺乏。棕榈油，产地11月份进入时节性减产周期，库存压力慢慢开释，但中恒久正在厄尔尼诺表象扰动下，价钱下方存支持，气候仍需不断体贴。印尼棕榈油10月份产需双增，但产量增幅不足需求，库存连续低沉。而马棕11月份产需双降，因产量降幅略高于预期，库存降幅环比达1.09%，墟市忧愁供应裁汰鼓动库存下滑，但现时供需冲突尚未显现，估计12月库存降幅有限。邦内棕榈油9-11月份进口到港坚持高位，但正在高库存逼迫下后续进口估计裁汰，最新贸易库存减至93万吨，仍处于同期高位。需求端，因价钱上风明显，提振下逛采购需求。豆油存供需双增预期。邦内跟着11月新进口大豆到港增添，原料供应充沛，但下逛需求疲软下油厂开机率偏低，豆油产出被动裁汰。需求端，现时价钱上风并不但鲜，限定取代需求，终端需求并未显现亮眼再现，节后估计坚持刚需采购。菜油估计供需双旺，阶段性供应压力较大。现时主产地菜籽新作处于出口阶段，召集上市压力也逼迫期价走势。跟着11月份新进口菜籽到港增添，菜籽开机及压榨程度提拔，11月菜籽进口48万吨，环比增44.7万吨，四序度菜籽及菜油需要预期宽松。需求方面，与豆油价差不断收窄，片面地域显现低于豆油价钱的境况，下逛采购需求较好。短期油脂估计坚持偏弱波动，暂缺乏单边驱动；中恒久体贴气候及需求再现，坚持认真看众看法，体贴做众油粕比机缘。

　　因巴西气候改进以及阿根廷降雨优越，有帮于大豆作物初期成长，CBOT大豆跌破1300闭口，施压内盘期价。跟着美豆定产后，墟市订价中央慢慢转向南美，巴西气候不确定性较大，目前种植进度掉队于旧年同期及五年均值程度为94%，虽现时美农呈文对南美产量调动不足预期，但中恒久南美丰产预期能否兑现仍是后续价钱走势的症结，体贴巴西后续气候及种植境况，现阶段气候扰动较大。邦内豆粕延续供强需弱格式，供应端进入11月份后，跟着进口大豆到港增添，油厂大豆库存坚持高位，但因下逛需求疲软片面地域存胀库危险，油厂开机率较低，豆粕库存较前一周增至81.27万吨，现时沿海主流油厂豆粕现货报价上调至3880-3930元/吨。但11月份进口大豆到港不足预期，为792万吨，叠加远月买船进度偏慢，远月供应端忧愁仍存。需求，下逛生猪养殖利润坚持亏本，但正在能繁存栏高位下，下逛随采随用，连结安然库存。菜粕供应存宽松预期。正在11月份后跟着菜籽进口增添，菜粕供应估计转宽，目前菜籽库存以及油厂开机均有光鲜提拔。而需求方面，跟着水产消费旺季的完了，菜粕刚需裁汰，但正在豆菜粕价差较大下提振菜粕的取代需求。战术方面，短期波动调动，提议豆粕短线支持，菜粕波动调动，提议短线顺势操作，供应压力仍存。

　　价钱随墟市心绪震动，向上生活现货价钱压力，向下平电支持力度强，01合约交割压力兑现后，05或起先正式订价，冬储博弈或起先加剧，补库行动或将决心短期是否调动，中期或坚持波动上行格式。

　　下逛连续补库动力缺乏，盘面预期提降两轮，现货或起先贬价。盘面估值偏低，现货向下收敛基差，估计短期低位波动运转，体贴前低支持境况。

　　煤矿仍处于低产、低库存形态，叠加仍有片面冬储量未实行，绝对价钱下移后仍有支持。焦炭现货或起先贬价，短期降幅有限，体贴前低支持境况。

　　隆众资讯12月28日报道:今日浮法玻璃现货价钱2000元/吨，较上一往还日持平。本周全邦浮法玻璃日产量为17.37万吨，较上周连续回升。截至2023年12月28日，库存上，周内全邦浮法玻璃样本企业总库存3206.2万重箱，环比下滑29.1万重箱，环比-0.9%，小幅去库。需求端，南北差别较大，沙河受环保管控，产销不佳;但其余地域稳价出货，片面企业小幅调涨。盘面对近假期，期价随产销节律窄幅波动，厂家厂库较低的境况下，对冬储预期较强，坚持挺价，营业商采购主动性有所提拔，节后等候预期验证，操作上短线提议以低众思途为主。主力合约参考区间(1800，1950)

　　纯碱现货价钱连续下调。西北地域报价下调50-100元/吨，华北地域重碱2750元/吨(环比-50)，轻碱2500-2600元/吨，环比-100。需要方面，截至20231228，周内纯碱产量65.04万吨，环比增添0.34万吨，涨幅0.53%。周内邦内纯碱厂家总库存34.01万吨，环比低沉1.38万吨，降幅3.90%。从库存组织上来看，周内金山获嘉厂区泊车，河南骏化纯碱装配短停，金山金大地检修，但中盐红四方，青海五彩提负荷，产量较上周小幅抬升。需求端下逛众家大型玻璃厂的纯碱均匀库存+待发抢先20天，1月的新订单外日常，下逛踌躇心绪浓密。盘面短期供需紧平均，周内贬价去库，近强远弱光鲜，产量抬升后墟市博弈下月价钱跌幅，等候贬价预期兑现，操作上提议若有反弹，逢高结构空单。

　　看待生猪而言，从期价再现可能看出，墟市对远月供需预期相对乐观，这重要源于近期产能去化加快，这可能从各家机构数据加以验证。分合约来看，远月合约更众体贴接下来的产能去化进度，须要十分谨慎产能去化不足预期的或者性；看待近月合约而言，与旧年同期比拟，供需总体改进，但仍旧体当今生猪养殖亏本幅度同比上，而养殖本钱下滑，使得猪价再现难言乐观。接下来更众等候阶段性行情，即切磋到三季度以还生猪出栏同比大幅增添，供应压力正在必然水平上得以开释，且生猪期价远期升水，节前掷售压力该当不大，而节前需求旺季之下，猪价或有机缘反弹至养殖本钱一线。正在这种境况下，坚持中性看法，更众注重择机阶段性操作。

　　看待鸡蛋而言，从供需角度看，卓创资讯301299）数据显示，正在产蛋鸡存栏陆续环比增添，切磋到本年节后以还蛋鸡苗销量均同比增添，而蛋鸡镌汰量不断处于史乘低位程度，蛋鸡镌汰日龄则不断位于史乘同期高位，由此可能看出，后期鸡蛋供需希望连续趋于改进，叠加所有动物卵白供需过剩的大靠山，鸡蛋期现货价钱或仍有下跌空间。正在这种境况下，接下来一方面须要谨慎养殖户镌汰和补栏主动性的变动，因其影响远期供需预期，另一方面须要谨慎行业现货库存调动，因其影响接下来十分是春节前后现货震动节律。正在这种境况下，墟市将依照时节性旺季岁月的现货再现来判决接下来十分是春节后的鸡蛋供需状态，另一个厉重身分则是短期的基差调动境况。正在这种境况下，坚持中性看法，提议投资者暂以踌躇为宜，正在期价反弹后择机再行入场结构春节后空单。

　　红海商船受袭事项后续连续发酵。继两大船公司起先慢慢光复红海航路，连续有商船受袭音尘传出。依照最新音尘，地中海旗下一船舶正在26日再次受袭，所幸并无职员受伤。其它，12月31日，马士基旗下“Maersk Hangzhou”轮遭导弹攻击不久后二次遇袭。应“Maersk Hangzhou”轮求救，美邦水兵举办了还击，并击浸三艘胡塞武装船只，击毙船上全部舵手，另有一艘船只遁离。马士基己经决心正在将来48小时暂停原委红海的航行。

　　墟市以为看待红海事态变成的影响短期降温不太实际，叠加往还所风控手腕慢慢实行，近月合约升幅有所减缓，同时成交量低沉，远月升幅较近月大。后续需体贴红海冲突根基身分能否有所变动，以及将来恒久供强需弱格式逻辑的回归。短期震动大操作上提议认真体贴。

　　供需境况，12.25华东主港地域MEG口岸库存约113.6万吨，环比上期-2.24万吨，到港裁汰陆续三周大幅去库。截至12月28日，中邦大陆地域乙二醇全部开工负荷正在61.76%(+0.43%)，此中草酸催化加氢法(合成气)造乙二醇开工负荷正在58.19%(-1.02%)。截至12月28日，邦内大陆地域聚酯负荷正在89.2%，节前聚酯开工高位坚持。终端来看，江浙终端开工率坚持，江浙加弹归纳开工87%(+0%)，江浙织机归纳开工小幅下滑至77%(+0%)，江浙印染归纳开工下滑至74%(-1%)。油价反弹及原料价钱走高，终端增添原料备货。归纳来看，近期聚酯高开工坚持，墟市下调乙二醇2月之进步口及邦产量及进口到港裁汰，估计1-2月乙二醇供需改进表示紧平均格式，乙二醇期价大幅走高后短线左近压力位。仅供参考。

　　原油方面，红海地域海运形式仍旧正在慢慢改进，但短期对原油溢价仍存。PX方面，高开工叠加PTA提负荷，近期受调油逻辑启动补库行情供应偏紧，短期趋向仍偏强。PTA方面，本周宁波逸盛和逸盛新质料装配装配负荷提拔，逸盛海南PTA装配检修，至周四PTA装配负荷上涨至82%，环比+1.7%。本周聚酯装配检修有所增众，归纳负荷有所下调。截至12.29，开端核算邦内大陆地域聚酯负荷正在89.2%。近期跟着气候转冷及运费上涨，1月终端需求超预期。归纳来看，下逛聚酯负荷目前固然仍坚持正在89-90%，供需格式小幅改进。PTA短期面对本钱支持提振及供需改进，短线趋向偏强。仅供参考。

　　看待玉米而言，正在前期呈文中咱们指出，跟着玉米期现货不断下跌之后，看空危险亦随之而来，中期危险正在于错判产需求缺口，其一方面源于表里价差收窄之后将逼迫后期高粱和大麦进口，另一方面则正在于墟市或者低估了下逛需求十分是饲用需求；短期危险则正在于本钱下方连续催生惜售心思，墟市进一步压缩渠道库存，而春节前下逛十分是饲料养殖行业须要备货。正在期价止跌回升之后，则须要不断跟踪墟市供需博弈的变动，值得体贴的变量囊括战略粮收购、庄家售粮心态，中下逛备货主动性及其外盘期价走势。综上所述，咱们暂持中性看法，后期或转向看众，提议认真投资者踌躇，激进投资者可切磋择机轻仓入场做众。

　　看待淀粉而言，近期淀粉-玉米价差总体波动走扩，重要源于行业供需、副产物和现货基差的鼓动。接下来行业供需则须要谨慎正在高开机率下需求的不断性，副产物价钱须要谨慎外盘美豆走势和邦内豆粕供需调动，原料端即深加工企业玉米收购价亦生活较大变数，目前华北-东北玉米价差不太赞成淀粉-玉米价差连续走扩。正在这种境况下，切磋到行业产能过剩格式，而副产物价钱仍旧低沉至往年震动区间，再加上淀粉-玉米价差仍旧亲热往年震动区间上沿，咱们方向于以为淀粉-玉米价差上方空间或相对有限。综上所述，咱们暂持中性看法，后期或转向看众，单边提议暂以踌躇为宜，激进投资者可能切磋择机入场做众，套利则提议持有前期价差走扩组合，后期择机赢利离场。

　　供应端，因为利润有所修复，精练镍产量环比增添，且将来尚有较众产能新投或扩产。需求端，不锈钢厂1月排产增添，对镍需求有所好转；三元质料的去库压力较重，估计对镍需求坚持疲弱；年末是合金和电镀消费淡季，对镍需求有限。库存端，表示趋向性累积，对镍价带来压力，截至12月29日，邦内精练镍社库为2.17万吨，同比增添48%；沪镍库存到达近三年史乘高位；LME镍库存累至近一年半以还高位，月环比增添38%。本钱端，据SMM数据，一体化高冰镍外坐褥工艺的利润截止11月30日的利润率为2.84%，现时镍价已接近片面企业的一体化高冰镍坐褥电积镍工艺的边际本钱，短期内本钱支持下镍价连续深跌的动能缺乏。归纳而言，精练镍供应不断增添，需求增量难以消化供应增量，镍供强需弱格式难改，库存趋向性累库，对镍价带来压力。然而，本钱支持下短期镍价连续深跌动能缺乏。估计镍价延续波动偏弱筑底。

　　年末，不锈钢消费守旧淡季加上资金回流压力，现货成交以刚需采购为主，估计下逛需求趋淡。然而，供应生活增量，不锈钢厂主动复产，正在1月排产增添。社会库存陆续九周低沉，但截止12月29日，内贸不锈钢正在途海漂量全部6.45万吨，较上期增添4.65吨，元旦节后不锈钢到货将光鲜增添，不锈钢的需求趋弱而供应将增，社库生活累库预期。归纳而言，年末不锈钢需求难有改进，而供应将有增量，不锈钢根本面将表示供增需减格式，社会库存具有累库预期，不锈钢根本面趋弱，价钱或将波动偏弱运转。不断体贴印尼不锈钢厂爆炸事项后续影响。

　　库存方面，PE上周五库存环比低沉4.68%，此中重要坐褥枢纽PE库存环比低沉7.26%，PE样本口岸库存环比低沉0.35%，样本营业企业库存环比低沉5.85%。上周五PP库存环比环比低沉5.96%。此中重要坐褥枢纽PP库存、口岸库存低沉，营业枢纽库存上升。聚烯烃全部表示去库速率放缓。本钱方面，元旦假期岁月，很众航运公司光复了苏伊士运河的通航，红海事项带来的地缘危险缓解。其它众个产油邦增添了原油产量，墟市根本面供应端宽松，需求端仍偏弱运转，估计今日邦际原油价钱或下跌。需求方面，PE下逛方面，农膜全部需求平淡，工场坐褥平淡，棚膜工场众停机检修；PP下逛方面，BOPP墟市成交刚需有量，全部量较上一往还日增添，BOPP企业未交付订单众半正在一周以内。归纳来看，PE供应坚持偏高程度，PP装配检修领域有所增添，供应压力略有缓解，下逛工场订单跟进缺乏，采购主动性不佳，刚需采购为主，且后期需求有连续走弱预期，全部来看，聚烯烃供需偏宽松，叠加近期原油有所回落，塑料板块全部驱动较弱，提议逢高做空。

　　碳酸锂现货价钱偏弱运转，期价小幅上涨，上周五07合约涨1.41%至107700元/吨，周一内盘因假日歇市。盐湖地域开工率低沉，江西地域外购矿石提锂坐褥企业慢慢减产，四川地域自有矿企业开工寻常、外购矿企业慢慢减产。1月起锂盐坐褥企业减产力度加大，全部供应量裁汰，截至上周碳酸锂装配开工率低沉至46.92%。春节左近锂盐企业或例行检修，后续体贴锂盐企业恒久订单签定以及坐褥安插境况，近一个月以还种类震动幅度较大，提议认真踌躇，谨慎往还危险。

　　美邦上周初请赋闲金人数为21.8万人，预期21万人，前值自20.5万人校正至20.6万人；至12月16日当周续请赋闲金人数187.5万人，预期187.5万人，前值自186.5万人校正至186.1万人。CME美联储伺探模子显示，美联储2月坚持利率正在5.25%-5.50%区间稳固的概率为85%，降息25个基点的概率为15%。截至12月26日当周，COMEX黄金期货照料基金净众持仓裁汰1822手至106454手，COMEX白银期货照料基金净众持仓增添1926手至16797手。截至12月29日，SPDR黄金ETF持仓879.11吨，周内流入0.86吨；SLV白银ETF持仓13603.11吨，周内流出71.19吨。体贴美邦PMI数据、非农就业数据更新境况。近期音尘面扰开航分较少，美邦PCE通胀降温深化降息预期，美联储后相朝向鸽派态度改动，12月下旬贵金属价钱冲高回落。正在利率低沉的情况下，看待零息资产黄金、白银而言全部利众，提议沪金、沪银逢回调轻仓试众。

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