直接推动烧碱价格的上涨；国内烧碱价格也曾因“能耗双控”政策出现飙升，金投期货网

　　直接推动烧碱价格的上涨；国内烧碱价格也曾因“能耗双控”政策出现飙升，金投期货网烧碱是一种根基化工原料，其上逛重要是原盐和电力行业，下逛与邦民经济生计亲昵相干，重要运用于氧化铝、制纸、纺织印染、洗涤剂、医药、水经管、石油、食物加工等行业。

　　烧碱的坐蓐工艺包含苛化法和电解法，电解法又分为水银法、隔阂法、离子调换膜法。因能耗相对更低、污染少和本钱更低，目前离子调换膜电解法是烧碱行业主流的坐蓐工艺。

　　烧碱（Sodium hydroxide），即氢氧化钠，无机化合物，损害化学品，化学式为NaOH，又称火碱、苛性碱，具有强碱性、强侵蚀性和强吸湿性。

　　遵照形状差别，烧碱可划分为液体烧碱和固体烧碱。液体烧碱简称液碱，通俗为无色透后液体，遵照氢氧化钠质料分数，液碱能够细分为30%液碱、32%液碱、42%液碱、45%液碱、48%液碱、49%液碱、50%液碱等，此中32%液碱和50%液碱是主流型号。固体烧碱简称固碱，包含片碱和粒碱两种形状，邦内重要以片碱为主，遵照氢氧化钠质料分数，固碱能够细分为73%固碱、95%固碱、96%固碱、99%固碱、99.5%固碱等，此中99%片碱是主流型号。

　　行动“三酸两碱”中的一员，烧碱与纯碱都是紧急的根基化工原料。烧碱上逛重要是原盐和电力行业，下逛包含氧化铝、制纸、纺织印染、洗涤剂、医药、水经管、石油、食物加工等行业。完全来看，烧碱重要用于坐蓐纸浆、氧化铝、番笕、染料、水经管、人制丝，冶炼金属、石油精制、棉织品清理、煤焦油产品的提纯，以及食物加工、木柴加工及刻板工业、化学工业（制取硼砂、铬盐、锰酸盐、磷酸盐、坐蓐聚碳酸酯、超等罗致质聚拢物、沸石、环氧树脂、磷酸钠、亚硫酸钠和洪量钠盐、药剂及有机中央体，旧橡胶的再生）等方面。烧碱上逛较为简略，消费端较为庞大，其下逛与邦民生计亲昵相干，涵盖“衣食住行”等各个范围，近十年其需求外示褂讪延长的态势。

　　烧碱坐蓐工艺包含苛化法和电解法两种，此中苛化法即纯碱苛化法，电解法又可分为水银法、隔阂法、离子调换膜法。目前离子调换膜电解法是烧碱行业主流的坐蓐工艺。

　　我邦烧碱行业开始于1929年上海天元电化厂的创设，当初苛化法正在邦内的运用较为渊博，但2000年往后，电解法渐渐代替苛化法成为重要的坐蓐形式，目前邦内正在产的烧碱企业都运用离子调换膜电解法。

　　苛化法制烧碱以纯碱为原料，重要依托自然碱矿资源，坐蓐本钱较低，经济效益高。但因为我邦碱矿资源有限、苛化法产量较小，邦度战略予以控制，2000年前后，我邦企业全数舍弃该坐蓐工艺。苛化法坐蓐工艺并不庞大，其反响式为：Na2CO3+Ca(OH)2=2NaOH+ CaCO3↓。苛化法重要有3个坐蓐举措：苛化、蒸发、盐析。正在苛化阶段，苛化槽中需设备纯碱溶液，参与生石灰，无间搅拌发作苛化反响，尔后过滤获得清卤液。正在蒸发阶段，修制及格的清卤液顺序举行中浓蒸发和高浓蒸发，去除硫酸钠、碳酸钠和氯化钠杂质，取得高浓度氢氧化钠。正在盐析阶段，高浓液进一步析出晶体、过滤，送入冷析桶，达标后的产物用间歇重淀槽举行重淀，即可获得片碱。

　　遵照电解槽机闭、电极资料和隔阂资料的差别，电解法能够划分为水银法、隔阂法和离子调换膜法。目前离子调换膜电解法是我邦烧碱坐蓐的主流工艺。其化学反响式是：2NaCl+2H₂O = 2NaOH+Cl₂↑+H₂↑。

　　水银电解法是通过坐蓐钠汞齐来使氯气隔离，获得烧碱的形式。其电解槽由电解室息争汞室构成，该工艺的好处是电解槽流出溶液产品中氢氧化钠浓度较高，其质料分数可高达50%，无需蒸发增浓；产物德料高，含盐低。但因为该工艺能耗高，且水银是无益物质，目前该工艺已根基被舍弃。

　　隔阂电解法是诈欺众孔分泌性的石棉隔阂行动隔层，以石墨为阳极，铁为阴极，把阳极发生的氯气与阴极发生的氢氧化钠和氢气隔离，取得烧碱的一种形式。其重要工序包含盐水精制、盐水电解、电解液蒸发、氯气经管、氢气经管和废气罗致。隔阂电解法对精盐水质料请求较低，仅需举行一次精制。正在电解槽中参与精盐水，从阳极室流入阴极室，正在阳极室获得氯气、阴极室获得电解液和氢气。隔阂电解液中，氢氧化钠含量仅为10.8%，氯化钠含量高达16.4%，是以隔阂法蒸发电解液时采用流程庞大的四效逆流蒸发手艺,能耗高, 操为难度大。因为蒸发流程中将发生约10%的固体结晶盐, 对加热室磨损、侵蚀较紧要, 加热室均匀寿命仅为3年安排, 大大增进了隔阂烧碱本钱。正在经管氯气时，需经由氯气洗涤、冷却除雾、干燥、压缩4道工序，正在经管氢气时，需经由氢气洗涤、压缩、脱氧、干燥4 道工序。隔阂电解法具有坐蓐强度小、产物纯度低、境况污染大等缺陷，目前已被代替。

　　离子调换膜电解法是运用化学职能褂讪的全氟磺酸阳离子调换膜，将电解槽的阳极室和阴极室隔离，从而取得烧碱、氯气的一种式样。该法盐水电解后获得的电解液氢氧化钠浓度高，可直接行动液碱举行出售。离子膜法工艺流程与隔阂法近似。其流程同样包含盐水精制、盐水电解、电解液蒸发、氯气经管、氢气经管和废气罗致工序。与隔阂法差别，离子膜电解法对盐水请求更高，需举行二次精制。正在盐水电解时，电解槽阳极参与精制盐水, 阴极参与高纯水, 经电解后正在阳极室获得淡盐水和氯气, 正在阴极室获得电解液和氢气。该举措获得的氢氧化钠浓度高，通常可达32%，而氯化钠含量仅为0.004%。正在电解液蒸发工序中，离子膜法流程更简，只需三效或二效蒸发即可。与隔阂法制烧碱比拟, 离子膜法制烧碱总投资少、对境况污染小，能耗和坐蓐本钱更低。

　　目前邦内烧碱的报价重要分为墟市价和出厂价，遵照差别型号有差别的墟市价和出厂价报价。通常而言，墟市价高于出厂价，氢氧化钠质料分数越高价值越高。现货墟市上，局限企业会遵守氢氧化钠折百价举行报价。

　　我邦烧碱坐蓐散布区域较广，无数省市均有烧碱坐蓐企业，但产区重要鸠合正在华东、华北和西北区域。产能最大的三个省市别离是山东、内蒙古、江苏，占比约26%、9%、8%。因为山东省烧碱产能明白高于其它省份，现货墟市看待山东省的烧碱现货价值尤为体贴。32%液碱是烧碱墟市的主流型号，也是后期烧碱期货的基准交割品。后期烧碱期货推出后，山东区域将成为基准交割区域，山东区域32%液碱的现货价值将成为交割的基准价值。除山东区域外，内蒙古、江苏、浙江区域的现货价值也需延续跟踪。

　　举座来看，山东、内蒙古、江苏行动邦内烧碱的主产区，其价值走势高度相同，价差正在一个较小的界限内振动。因为江苏及周边区域也是烧碱的重要消费区域，江苏区域的烧碱现货价值无数光阴高于山东和内蒙古区域。以山东省的32%液碱出厂价行动基准价，江苏-山东区域液碱现货价差举座正在0-200元/吨区间内振动。内蒙古烧碱产量大，但总体消费有限，其价值振动较大，内蒙-山东区域烧碱现货价差振动也较大，无数光阴正在-200至100元/吨区间内振动。

　　回来2007年至今的邦内烧碱现货价值走势可知，32%液碱现货价值无数光阴运转正在500-1500元/吨区间内。遵守价值运转趋向，过去15年的烧碱现货价值走势大致能够划分为六个阶段。

　　2007-2010年，受环球性的金融风险影响，大宗商品价值众数大跌，局限大宗商品价值跌幅凌驾50%。2007-2009年，邦内烧碱产能大幅扩张，3年光阴新增产能凌驾600万吨，年产量增进近400万吨，而需求端受金融风险影响涌现低重，供过于求导致烧碱价值延续下行。功夫32%液碱寰宇现货均价从高点780元/吨下跌至低点450元/吨，最大跌幅超40%。

　　2011-2012年，为对冲金融风险带来的下行压力，邦内推出“4万亿”刺激安排，鼓动经济企稳回暖，大宗商品需求增进，价值大幅上涨，烧碱也受益于该刺苦战略。除邦内需求增进外，2011年日本大地动使得日本从净出口邦变为进口邦，局限货源从中邦进口。2011年中邦烧碱出口量打破200万吨，抵达216万吨，较2010年增进62万吨。阶段性的需求增进鼓动烧碱价值大幅上涨，功夫32%液碱寰宇现货均价从低点660元/吨上涨至高点935元/吨，最大涨幅超40%。

　　2013-2015年，受“4万亿”刺激功夫邦内大宗商品产能洪量扩张影响，大宗商品众数进入过剩状况，价值大幅下跌，无数商品跌幅超50%。因为2010-2012年邦内烧碱产能增进700万吨，产能增幅超20%。需求端增速远低于供应端增速，阶段性的供过于求导致烧碱价值大跌。功夫32%液碱寰宇现货均价从高点900元/吨下跌至低点620元/吨，最大跌幅超30%。

　　2016-2017年，受供应侧鼎新和环保督察处事影响，邦内烧碱供应涌现低重，氯碱企业开工率明白下滑，而需求端更动不大，阶段性的求过于供导致烧碱价值大幅上涨。功夫32%液碱寰宇现货均价从低点660元/吨上涨至高点1470元/吨，最大涨幅超120%。

　　2018-2020年，受中美生意摩擦和新冠疫情影响，邦内烧碱需求涌现明白低重，下逛印染、纺织、化工、纸浆等行业涌现萎缩。而供应端受前期高利润刺激，氯碱开工率支持正在较高秤谌。供应过剩导致烧碱价值大幅下跌，功夫32%液碱寰宇现货均价从高点1280元/吨下跌至低点560元/吨，跌幅超50%。

　　2021-2022年，受下逛氧化铝、粘胶纤维、制纸等行业产能扩张影响，烧碱价值涌现明白上涨，2021年四时度，正在能耗双控影响下，烧碱本钱上升，供应涌现阶段性删除，功夫烧碱开工率一度降至73%安排，供需抵触凸出，价值上涨至史册最高秤谌，最大涨幅约260%。但跟着能耗双控方法影响削弱，烧碱开工率回升，现货价值大幅回落，最大跌幅近45%。受下逛需求小幅增进、出口大幅增进、供应端变更不大等要素影响，2022年烧碱现货价值企稳回升，1-10月现货价值反弹超30%。举座来看，2021-2022年，烧碱价值重心明白上移，功夫32%液碱寰宇现货均价从低点540元/吨上涨至高点1940元/吨，最大涨幅超250%。

　　归纳来看，烧碱行动根基化工品，用处较为渊博。其现货价值受供应和需求两头影响都较为明白，但跟着邦度对高能耗行业的控制增进，烧碱受战略作对影响也加强，价值振动也愈加激烈。瞻望来日，正在战略影响下，烧碱本钱上升、供应增速放缓，来日价值运转重心将上移。

　　烧碱坐蓐具有长远的史册，苛化法正在欧洲和中邦的古籍中都有记录。19世纪之前，烧碱重要通过苛化法制成。19世纪初，电解法制烧碱工艺涌现，跟着大功爽直流电的振起，19世纪末电解法工艺得以正在工业上大周围行使。尔后，为进步制备出力，删除境况污染，业界无间优化电解法工艺，水银法、隔阂法、离子调换膜法接踵而生，渐渐实行了能耗低、产量高且污染小的对象。我邦烧碱工业开始于1929年上海天元电化厂下手投产，2021年产量已抵达3891万吨，坐蓐工艺和形式无间完竣，离子调换膜法是邦内运用的主流工艺。

　　举座来看，环球烧碱供应外示逐年增进的趋向，产能增速疾于产量增速。彭博数据显示，2007-2021年，环球烧碱产能从7091万吨振动增进至10096万吨，增进了3005万吨，增幅42.38%，年均增速约2.56%。2007-2014年烧碱产能急速延长，2015-2016年烧碱产能小幅回落，2017年往后环球烧碱产能从新进入延长。截至2021年终，环球烧碱总产能约10096.4万吨，产能重要散布正在亚洲、北美和欧洲区域，此中中邦事环球最大的烧碱坐蓐邦。2021年中邦烧碱产能为4502万吨，占环球总产能的比重约45%；北美区域产能为1570.3万吨，占环球总产能的比重约16%；欧洲区域产能为1483.5万吨，占比约15%；东北亚区域（除中外洋）产能为944.3万吨，占比约9%；南亚与东南亚区域产能为892.5万吨，占比约9%；中东和非洲区域产能为435万吨，占比约4%；南美洲区域烧碱产能为250.9万吨，占比仅2%。

　　亚洲区域为重要产能鸠合地，2021年亚洲区域产能占烧碱总产能的比重切近63%，此中中邦烧碱产能占比最大，占亚洲产能的比重为71%，除中外洋，日韩和印度也是亚洲烧碱产能大邦。遵照2020年彭博统计的细分数据来看，日本和韩邦烧碱产能别离抵达515万吨和197万吨，南亚区域印度的烧碱产能也抵达了375万吨，2020年中日韩印四邦总产能占环球总产能的比重凌驾55%。

　　从产量来看，2007-2021年，环球烧碱产量外示稳步延长的态势，年均增速为2.21%。除2008年金融风险和2020年新冠疫情影响一面年份产量外，其余年份产量均涌现延长。金融风险影响下，环球烧碱产量正在2009年降至5720万吨，之后涌现延续延长，但产量增速逐年放缓。因新冠疫情导致需求下滑和开工率低重，2020年环球烧碱产量低重1.56%至7830万吨。2021年烧碱产量再改进高，抵达8180.6万吨。烧碱产量区域别布与产能区域别布相相同，重要鸠合正在亚洲、北美和欧洲区域。产能诈欺率方面，2021年环球烧碱产能诈欺率为81.64%。除南亚与东南亚区域、中东和非洲区域以及南美区域外，其余区域产能诈欺率均高于80%。

　　从需求端来看，环球界限内烧碱需求外示振动增进的态势。遵照彭博数据统计，2007-2021年，环球烧碱需求从6052万吨增进至8181万吨，共增进2129万吨，增幅35.18%，年均增速约2.17%。受08年金融风险影响，2007-2009年烧碱需求涌现低重，至2009年降至最低点，从此光复延长，但增速渐渐放缓。受疫情影响，2020年环球烧碱需求涌现低重，2021年需求光复延长并抵达史册最高值8181万吨。就需求区域散布来看，中邦事环球最大的烧碱需求邦，2021年中邦需求量为3663.2万吨，占环球总需求量的比重为45%，其次为欧洲区域和北美区域，别离占环球需求量的15%和14%。

　　就下逛散布来看，环球烧碱消费以化学用处为主，其次为制纸业、氧化铝、纺织/人制丝、皂业及洗涤剂等，此中有机化学和无机化学消费占总需求的比重别离为23%和19%，纸浆及制纸占比约15%，氧化铝占比约14%，纺织/人制丝占比约8%，皂业及洗涤剂消费占比约6%。鄙人逛行业中，化工、氧化铝是烧碱需求的重要延长由来。2007年此后，环球氧化铝大幅增进，2021年同比增速为4.44%，耗碱量延续提拔。受益于经济延长，环球无数化工品产量外示延长趋向，耗碱量也延续提拔。制纸行业对烧碱的需求较为褂讪，举座更动不大。

　　因为环球界限内烧碱供需散布不均衡，区域价差较为明白，烧碱邦际生意较为活动。遵照天下银行WITS的数据，2021年固碱的总出口金额为6.21亿美元，此中中邦、欧洲区域、印度是重要的固碱出口邦，三邦的固碱出口金额占比凌驾总固碱出口金额的45%，此中中邦出口了38.78万吨固碱，合计1.39亿美元，占总出口金额的22.39%，印度和欧洲别离出口了15.93万吨和13.70万吨，合计0.69亿美元和0.76亿美元，占总出口金额的11.07%和12.28%。2021年液碱总出口额为37.77亿美元，此中美邦、日本、荷兰为重要的液碱出口邦，出口金额别离占比29.25%、8.89%和8.31%。

　　2021年环球固碱进口金额为6.24亿美元，进口区域别布较为散开，尼日利亚、美邦、印度尼西亚为固碱的重要进口区域，进口金额别离占总进口金额的8%、4.5%和4.4%。液碱总进口额为40.92亿美元，此中巴西、欧洲和美邦为重要的液碱进口邦，进口金额别离占比13.8%、8.3%和6.4%。

　　净出口方面，据彭博数据统计，2020年，东北亚区域（日韩）、北美、中邦和欧洲为烧碱的净出口区域，南亚、东南亚、南美洲、中东与非洲为重要的净进口区域。此中，东北亚（日韩）净出口额225万吨居于首位，北美区域净出口额171.9万吨；南亚与东南亚区域净进口抵达300.6万吨，南美净进口195.3万吨。其余，澳洲区域也是较大的净进口区域，澳大利亚重要从日韩中美等邦进口烧碱。

　　遵照彭博上Nexant供应的价值，环球各区域烧碱价值振动较为激烈，且区域较差较为明白。2016-2017年，烧碱下逛家当如氧化铝、纸浆等需求延长幅度较大，烧碱求过于供，价值大幅上升；2018年生意摩擦升级，终端需求低重使得烧碱价值回落；2020年受疫情影响，烧碱需求疲软，环球烧碱价值跌至低点。2021年此后，中邦、西欧、美邦、日本、印度、韩邦的烧碱价值一同走高。烧碱价值飙升，重要是受邦外里本钱上升和阶段性供需错配影响。正在烧碱制备中，电力本钱占烧碱坐蓐本钱的65%以上，电价对烧碱坐蓐本钱起着决策性的效率。自2020年此后，海外里能源价值上涨，发电本钱大幅上涨，直接推进烧碱价值的上涨；邦内烧碱价值也曾因“能耗双控”战略涌现飙升，2021年下半年邦内出台煤电保供战略，烧碱价值涌现回落，但仍持稳于高位。

　　总结来看，自2007年此后，环球烧碱产能、产量和需求量均外示稳步延长的趋向。2007-2021年，环球烧碱产能年化增速为2.56%，略高于产量的年化增速2.21%和需求量的年化增速2.17%。目前环球烧碱的坐蓐重要鸠合正在亚洲、北美和欧洲区域，需求也重要散布于上述区域。受区域性的供需错配和价差影响，烧碱的环球生意较为活动。东北亚、中邦、北美是重要出口区域，南亚与东南亚、南美洲、澳洲是重要的进口区域。受邦外里能源价值上涨、烧碱坐蓐本钱大幅上升和后疫情期间环球需求增进影响，2021-2022年环球烧碱价值飙升，价值一度创下史册新高。

　　我邦烧碱行业开始于1929年上海天元电化厂的创设，先后体验了苛化法和电解法两种坐蓐工艺。目前邦内正在产的烧碱企业都运用电解法中的离子调换膜电解法。

　　举座来看，我邦烧碱供应外示逐年增进的趋向。遵照中邦氯碱工业协会数据，2007-2021年我邦烧碱产能从2181万吨延长至4508万吨，共增进2327万吨产能，增幅106.69%，年均增速约5.32%。此中2007-2012年为我邦烧碱产能急速延长阶段，年增速正在8%以上；2013-2021年烧碱产能增速放缓，增速降至5%以下。2015年我邦烧碱产能小幅低重，重要是受供应侧鼎新和环保战略的双重影响，当年退出的烧碱产能达206万吨，凌驾了169万吨的新增产能。正在双碳战略影响下，来日邦内烧碱产能扩张速率将持续放缓。

　　分区域来看，我邦烧碱产能重要鸠合正在华东、华北和西北区域。此中华东区域是我邦烧碱散布最为鸠合的区域，其产能占比约2209万吨，占寰宇总产能的比重为49.88%。华北、西北区域产能别离为762、623万吨，占比别离为17.21%、14.07%。华中、西南、东北、华南区域产能占比别离为8.47%、4.95%、2.78%和2.64%。只管烧碱坐蓐正在地区上较为鸠合，但邦内烧碱行业的鸠合度并不高。截至2021年，我邦烧碱企业共164家，产能高于100万吨/年的企业仅4家，合计产能占比仅10.4%。产能正在50-100万吨的烧碱坐蓐企业共20家，合计产能占比为27.9%。

　　从产量来看，我邦烧碱产量外示急速延长的趋向，增速略高于产能增速。2007-2021年，我邦烧碱年度产量共增进2132万吨，增幅121.21%，年均增速为5.84%。除2015年受供应侧鼎新和环保战略影响烧碱产量低重外，其余年份产量均涌现延长。2021年我邦烧碱产量延长值3891万吨，同比2020年延长6.81%。此中液碱产量占比约83%，固碱产量占比约17%。液碱中的32%型号液碱产量占比抵达59%，50%型号液碱产量占比为19%；固碱中的99%片碱产量占比为14%。

　　从产量地区散布来看，华东、西北、华北区域是烧碱主产区。山东省是烧碱产量第一大省，2021年产量为1044万吨，内蒙古、新疆、江苏、浙江、江西也是烧碱的重要产地，年产量均正在200万吨以上。2021年我邦前五大烧碱主产地的产量占寰宇总产量的比重为56.75%，前十大烧碱主产地占总产量的比重为76.49%。

　　从供应影响要素来看，邦内烧碱供应受利润和战略影响较大。烧碱制备的重要本钱源于电力和原盐，坐蓐1吨烧碱约须要2300-2400度电和1.5吨原盐，电力占烧碱坐蓐本钱的比重凌驾60%，原盐占坐蓐本钱的比重约20%。从长周期来看，我邦原盐价值和电力价值相对褂讪，烧碱坐蓐本钱更动不大。近两年受能耗双控等战略影响，坐蓐本钱涌现上升，利润振动加剧。因为烧碱能耗高，其供应受到战略影响较为明白，“能耗双控”、环保战略对烧碱短期开工率影响较大，同时也会控制烧碱产能的急速延长。

　　从需求端来看，邦内烧碱需求外示较疾延长的趋向。遵照中邦氯碱工业协会数据，2007-2021年，我邦烧碱的外观消费量从1615万吨增进至3748万吨，共增进2133万吨，增幅32.07%，年均增速约6.19%。2015年需求略有低重，一方面是受“能耗双控”和环保战略影响，烧碱下逛氧化铝-电解铝家当链机闭优化，对烧碱的需求删除；另一方面也受到烧碱产量低重影响。2021年我邦烧碱外观消费量延长至3748万吨，同比延长6.10%。

　　从地区散布来看，我邦烧碱需求散布较为渊博，此中需求最大的省份是山东省，2021年其需求量抵达807万吨，占寰宇总需求的比重为21.52%。除山东外，山西、广西、江苏、浙江、江西、广东、河南、河北、四川消费量别离为寰宇需求量的第二至十名，需求占比别离为8.43%、6.82%、6.73%、6.42%、6.34%、5.95%、5.42%、4.89%和3.92%。需求量前五省份的需求量占寰宇的比重为49.92%，前十大省份占比为76.44%。

　　从下逛消费机闭来看，我邦烧碱消费以氧化铝行业为主，其次为化工、水经管和医药、制纸、纺织印染、轻工业和石油军工等行业。氧化铝行业的需求量占下逛消费的比重约31%，化工占比约17%，水经管、医药和其他合计占比约15%，制纸行业占比约12%，纺织印染占比约10%，轻工行业占比约8%，石油军工占比约7%。跟着邦民经济的延长，下逛对烧碱的需求也无间增进。

　　鄙人逛行业中，氧化铝和化工行业是烧碱需求的重要延长由来。遵照拜耳法工艺，外面上坐蓐1吨氧化铝须要打发约0.1吨的烧碱，本质中商讨到损耗等要素，坐蓐1吨氧化铝须要约0.15吨的烧碱，烧碱正在氧化铝坐蓐的比重约16-20%。自2007年此后，我邦氧化铝产量大幅增进，2021年已抵达7748万吨的秤谌，同比延长5.94%，2022年1-10月邦内氧化铝累计产量为6858万吨，同比增进5.10%，耗碱量延续提拔。化工家当中，烧碱的运用界限很广，正在疫情获得有用左右确当下，无数化工品产量外示延长趋向，耗碱量也有所提拔。

　　制纸行业和石油军工等行业对烧碱的需求较为褂讪。中邦制纸年鉴统计的数据显示，2021年寰宇纸浆产量为8177万吨，同比延长10.83%。固然制纸行业碱接管率较高，然而邦内禁止洋垃圾入境战略揭橥后，邦内纸浆的需求无间提拔，同时“禁塑令”实行也让行动塑料替换品的纸类需求进步。归纳来看，制纸行业对烧碱的需求较为褂讪。石油军工方面，烧碱的用处也很渊博，但需求举座更动不大。

　　纺织印染和轻工业的耗碱需求举座褂讪，但近几年略有低重。纺织印染方面，受2018年中美生意摩擦和新冠疫情影响，邦内纺织品产量涌现断崖式下滑并延续低迷。邦度统计局数据显示，2021年我邦布疋产量仅396亿米，2018年至2020年布产量增速均正在-5%以下。轻工业方面，因为近期烧碱价值的飙升，局限企业拣选以纯碱行动烧碱替换品以下降坐蓐本钱，对烧碱的需求略有低重。同时，生意摩擦也打压了很众轻工业品的坐蓐，比方合成洗涤剂产量正在2018年涌现骤降，直到2021年才光复至寻常的坐蓐秤谌。

　　我邦烧碱产销散布不服衡，区域生意较为活动。我邦烧碱产区重要鸠合于华北、华东和西北区域，而烧碱需求区域散布较为渊博，除山东是最重要的消费省份外，华北、华东、华中、华南、西南区域需求都较大。我邦烧碱生意流向外示“自西向东、自北向南”的特性。华北、华东区域的烧碱坐蓐以液碱为主，而液碱的运输和存储更为艰苦，是以正在满意当地需求后，上述区域重要通过汽运流向周边区域或通过海运流向华南的福修和广东。西北区域以坐蓐固碱为主，固碱远隔断运输更为容易，西北区域烧碱重要通过铁途流向华东、华南、西南和华中区域。

　　烧碱的贩卖式样重要分为直销和经销，直销是邦内烧碱企业重要的贩卖式样。运输式样有管道运输、汽运、铁运和水运等。通常而言，园区内采用管道运输，300公里内采用汽运为主，远隔断通俗采用船运或铁途运输。因为烧碱属于危化工品，液碱运输需运用槽罐车，车辆需装备损害品标识和押运员，承运公司需损害物品道途运输许可证。

　　存储方面，固碱存储较为简单，安乐性也更高。行业内众采用袋装包装固碱，存储正在透风、干燥的库房，通常仓储费1.0-1.4元/吨/天。液碱侵蚀性较强，仓储费也相对更高。通常运用4000-7000立方米罐容的储罐举行存储，仓储费通俗正在1.2-1.7元/吨/天。

　　因为环球界限内烧碱供需散布不均衡，烧碱邦际生意较为活动。我邦烧碱产量居环球第一，且具有肯定的价值上风，我邦已成为环球烧碱的重要出口邦之一。海闭数据显示，2021年我邦烧碱出口量为148.38万吨，较2020年延长28.51%。我邦烧碱出口以液碱为主，但因为固碱运输的容易性，且仓储费更低，2011-2020年邦内固碱出口比例明白提拔。2021年和2022年海外液碱供应较为紧急，邦内液碱出口量大幅增进，固碱出口比例低重。

　　分区域来看，我邦烧碱重要出口到亚洲、大洋洲和非洲区域，上述区域出口量占邦内烧碱总出口量的比重别离为47%、34%和11%。完全来看，澳大利亚、印尼、中邦台湾、越南、菲律宾是中邦烧碱的重要出口方针地。2021年，中邦出口到澳大利亚的烧碱共44.8万吨，出口到印尼18.1万吨，出口到中邦台湾16.8万吨，出口到越南9.7万吨，出口到菲律宾6.2万吨。2021年前五大烧碱出口方针地占我邦烧碱出口量的比重为64.60%，前十大烧碱出口方针地占比为76.13%。2022年烧碱出口方针地变更不大，2022年1-10月，中邦出口到澳大利亚的烧碱为65.0万吨，出口到印尼48.7万吨，出口到中邦台湾13.0万吨，出口到越南12.1万吨。

　　我邦事环球最大的烧碱坐蓐邦，进口量持久支持低位，进口要素对价值的影响较小。2021年我邦进口烧碱5.48万吨，同比增进25.69%。遵照海闭总署数据，2018年此后，我邦烧碱进口以液碱为主，重要从亚洲区域进口。此中日本是我邦烧碱进口的重要由来邦。

　　我邦烧碱终年支持净出口的格式，除邦内供应富足外，外里价差是重要的驱动要素。因为我邦电力价值低于邦际墟市，邦内烧碱的坐蓐本钱低于外洋。外里价差影响下，邦内烧碱出口量支持正在较高秤谌。特别是2022年俄乌冲突发作此后，海外能源价值飙升，电力价值上涨，烧碱价值升至史册高位，邦内烧碱的价值上风尤其明白，推进邦内烧碱出口量大幅增进。海闭总署显示，2022年1-10月，邦内烧碱出口量为257.42万吨，较旧年同期的120.18万吨延长114.20%。

　　总结来看，过去十余年，邦内烧碱供需均外示急速延长的趋向，需求增速高于产量增速。2007-2021年，我邦烧碱需求量年化增速为6.20%，产能年化增速为5.32%，产量年化增速为5.84%。我邦烧碱坐蓐重要鸠合正在华东、西北和华北区域，山东省是我邦烧碱产量大省，占寰宇总产量的比重凌驾25%。烧碱下逛重要包含氧化铝、化工、纸浆、纺织印染等家当，氧化铝是烧碱最大的需求端，氧化铝和化工是重要的增量需求由来。进出口方面，受益于海外里价差和邦内的雄伟产量，我邦事烧碱的重要净出口邦，此中澳大利亚是我邦烧碱重要出口方针地，日本是我邦重要的烧碱进口邦。

　　我邦烧碱产能居天下第一，供应外示逐年增进的趋向。据中邦氯碱工业协会数据，2007-2022年我邦烧碱产能从2181万吨延长至4658万吨，共增进2477万吨产能，增幅113.57%，年均增速约5.19%。功夫我邦烧碱年度产量共增进2132万吨至3981万吨，增幅121.21%，年均增速为5.84%。除2015年受供应侧鼎新和环保战略影响烧碱产量低重外，其余年份产量均涌现延长。2022年我邦烧碱产量为3981万吨，较2021年延长2.30%。此中液碱产量占比约83%，固碱产量占比约17%。液碱中的32%型号液碱产量占比抵达59%，50%型号液碱产量占比为19%；固碱中的99%片碱产量占比为14%。

　　分区域来看，我邦烧碱供应重要鸠合正在华东、华北和西北区域。此中华东是我邦烧碱散布最为鸠合的区域，其产能约2209万吨，占寰宇总产能的比重为49.88%。华北、西北区域产能别离为762、623万吨，占比别离为17.21%、14.07%。华中、西南、东北、华南区域产能占比别离为8.47%、4.95%、2.78%和2.64%。只管烧碱坐蓐正在地区上较为鸠合，但邦内烧碱行业的鸠合度并不高。截至2022年，我邦烧碱企业共163家，产能高于100万吨/年的企业仅4家，合计产能占比仅10.4%。产能正在50-100万吨的烧碱坐蓐企业共20家，合计产能占比为27.9%。基于数据可得性等要素，本文重要拣选烧碱产能靠前的中泰化学、新疆天业、陕西北元、氯碱化工和滨化股份举行比力理会。

　　新疆中泰化学股份有限公司（简称中泰化学，证券代码002092），邦内氯碱龙头企业，2001年12月创设。公司主营聚氯乙烯树脂（PVC），离子膜烧碱、粘胶纤维、粘胶纱等产物，产物渊博运用于纺织、修材、邦防等20余个行业，除供应新疆墟市外，远销内陆省区并出口到俄罗斯、中亚、南亚、南美洲和非洲等邦度和区域。公司具有完全的煤炭—热电—氯碱化工—粘胶纤维—粘胶纱上下逛一体化的轮回经济家当链。截至2021年终，公司具有205万吨/年的PVC产能、146万吨/年的烧碱产能、73万吨/年的粘胶纤维产能，坐蓐基地鸠合正在新疆。截至2021年终，公司的总资产抵达730.78亿元，净资产为312.65亿元。

　　举座来看，2017年此后，中泰化学贸易本钱和贸易收入外示先升后降的趋向，净利润与毛利率外示先降后升的趋向。2017-2020年，公司贸易本钱自337.31亿元增进至793.75亿元，功夫贸易收入从410.59亿元延长至841.97亿元。2021年公司贸易本钱和贸易收入别离低重至537.82、624.63亿元，2021年公司营收和本钱低重，重要是受出售子公司上海众经60%股权并不再纳入兼并报外影响。2017-2020年，中泰化学归纳毛利率自17.85%低重至5.73%，2021回升至13.90%。受毛利率振动影响，其归母净利润自2017年的24.02亿元低重至2020年的1.46亿元，2021年回升至27.03亿元。

　　遵照公司布告，2022年前三季度中泰化学实行贸易收入411.32亿元，同比低重2.62%；归母净利润为11.55亿元，同比低重53.14%。2022年公司功绩下滑，重要是受邦际原油及大宗商品价值上涨、邦内疫情屡次等要素影响，公司主营的PVC、粘胶纤维、粘胶纱本钱上涨，毛利低重。

　　财政方面，近五年中泰化学资产欠债率外示先稳后降的趋向，财政杠杆偏高。2017-2020年，公司欠债率均正在65%相近振动，2021年降至57.22%，2022年略升至59.93%。欠债率持久凌驾60%的适宜秤谌，低于70%的保卫线，处于较高秤谌，存正在有息债务周围较大、有息债务率与杠杆率均偏高的题目。

　　从用度率来看，近五年公司的功夫用度左右妥善，用度率较为褂讪。2017-2020年贩卖用度率、打点用度率和财政用度率均呈低重趋向，2021年略有回升。公司近五年的贩卖用度率均值正在3.50%安排，打点用度率正在1.40%安排，财政用度率正在1.80%安排。

　　中泰化学主营聚氯乙烯树脂、离子膜烧碱、粘胶纤维、粘胶纱等产物，其烧碱产能抵达146万吨/年，居寰宇第一。因公司年报运用的“氯碱类产物”口径与烧碱的营收较为切近，此处咱们同样采用“氯碱类产物”理会公司烧碱相干营业。

　　2021年中泰化学烧碱产量为137.5万吨，此中液碱产量为55万吨，固碱产量为82.5万吨，墟市占据率为3.53%。2021年公司氯碱类产物贸易收入占主贸易务收入的比重约2.84%。

　　本钱和用度方面，近五年中泰化学氯碱类产物的贸易本钱较为褂讪，贸易收入外示低重趋向。2017年至2021年，中泰化学贸易本钱支持正在13亿元相近，贸易收入从33.15亿元低重至17.73亿元。功夫氯碱类产物的毛利率从63.76%低重至28.39%。

　　新疆天业股份有限公司（简称新疆天业，证券代码600075），邦内氯碱龙头企业之一。1996年7月创设，1997年6月正在上海证券营业所上市，2006年2月正在香港上市。依托新疆雄厚的煤、石灰、原盐以及焦炭等矿产资源，公司构修了完全的“自备电力→电石→聚氯乙烯树脂及副产物→电石渣及其他销毁物制水泥”家当链，现已具备年产89万吨PVC树脂、110万吨离子膜烧碱及405万吨电石渣制水泥装备及产能，同时具有2×300MW、2×330MW自备热电机组。截至2021年终，公司总资产为166.20亿元，净资产为99.11亿元。

　　举座来看，过去五年公司贸易收入与贸易本钱均外示先稳后升的趋向，净利润外示先降后升的趋向。2017-2020年，公司贸易收入支持正在50亿元相近，贸易本钱支持正在35亿元相近，2021年营收急速升至120.15亿元，贸易本钱升至88.17亿元。功夫归母净利润自2017年的5.39亿元低重至2019年的0.29亿元，2020年回升至8.87亿元，2021年攀升至16.38亿元。2017-2021年，公司毛利率秤谌振动不大，举座运转正在20-30%区间内。2020年此后公司贸易收入、净利润等目标大幅增进，重要是受资产重组和主营产物价值大幅上涨影响。

　　2022年公司营进出持褂讪，净利润大幅低重。遵照公司最新的布告，2022年前三季度新疆天业实行营收94.01亿元，同比上升7.06%，重要是因为公司聚氯乙烯树脂、烧碱产物贩卖价值较上年同期上涨；贸易总本钱为83.90亿元,同比延长23.73%，重要原故是煤炭、焦炭等原资料价值大幅上涨。本钱增幅大于收入增幅，2022年前三季度公司净利润为8.26亿元，同比低重47.65%。

　　财政方面，近五年新疆天业资产欠债率更动不大，用度率外示稳中略降的趋向。2017-2021年，公司资产欠债率褂讪正在40%安排，处于一个较为合理的秤谌。从三费费率来看，近五年公司的贩卖用度率外示低重趋向，打点用度率和财政用度率外示稳中略降的趋向。2017-2021年，公司的打点用度率均正在6%安排；财政用度率均正在2%安排。

　　新疆天业是邦内产能靠前的烧碱企业，2021年底其烧碱产能抵达110万吨，2021年烧碱总产量为109.36万吨，此中液碱产量为59.78万吨，固碱产量为49.58万吨。

　　因为新疆天业年报中仅2020年和2021年披露烧碱相干的贸易收入、贸易本钱和毛利率数据，此处仅理会2020和2021年数据。受到能耗双控等要素影响，2021年公司烧碱的本钱和价值均涌现上涨，但烧碱现货价值涨幅大于本钱端涨幅，故2021年公司烧碱的毛利率较2020年增进8.74%至21.75%。

　　本钱组成方面，以2021年数据为例，新疆天业的烧碱本钱中，燃料动力占比为32%，直接资料本钱占比约为51.82%，创修用度占比约12%，直接人工占比约4%。

　　陕西北元化工集团股份有限公司（简称北元集团，证券代码601568），大型化工坐蓐企业，由陕煤集团、民营企业、自然人股东和员工持股平台联合组修，2009年3月注册创设，2020年10月20日正在上海证券营业所正式挂牌上市。公司重要从事聚氯乙烯、烧碱、水泥等产物的坐蓐和贩卖，依托榆林区域雄厚的煤炭和原盐资源上风，争持众元一体化起色形式，成立以自备电厂为纽带，修复以PVC产物为重心的“煤—电—电石—氯碱化工（烧碱、PVC）—工业废渣归纳诈欺坐蓐水泥”的一体化轮回经济家当链。截至2021年终，公司现有110万吨/年聚氯乙烯、80万吨/年离子膜烧碱、4×125MW煤电、220万吨/年新型干法工业废渣水泥和50万吨/年电石的坐蓐才干。截至2021年终，公司总资产为167.93亿元，净资产为134.71亿元。

　　举座来看，近五年北元集团的贸易收入、贸易本钱和净利润外示先稳后升的趋向，净利润外示稳中略升的趋向。2017-2020年，北元集团的贸易本钱变更不大，根基正在60-70亿元，功夫贸易收入正在100亿元安排，归母净利润正在16亿元相近。2021年受到能耗双控和邦内经济苏醒影响，电石、PVC、烧碱等价值都涌现大幅上涨，北元集团的贸易本钱和贸易收入都明白增进，此中贸易本钱延长41.67%至100.59亿元，贸易收入延长33.49%至131.54亿元，归母净利润延长9.87%至18.50亿元。2017-2021年，北元集团毛利率外示下行趋向，其毛利率从2017年的37.67%低重至2021年的23.53%。2022年北元集团营收低重4.29%，但归母净利润低重21.72%，重要是因为公司重要产物PVC价值跌幅较大。

　　财政方面，近五年北元集团资产欠债率和用度开支外示低重趋向。2017-2021年，公司资产欠债率从52.41%低重至19.78%，欠债率处于较低秤谌，也明白低于业内其它公司。功夫公司用度开支外示稳中略降的趋向，此中打点用度率较为褂讪，根基正在7%安排；贩卖用度率受新司帐法规影响涌现低重；财政用度率随欠债删除涌现低重，2021年公司利钱收入明白增进、利钱开支大幅删除导致财政用度率转为负数。

　　北元集团行动邦内的紧急氯碱企业，其烧碱产能为80万吨，位居寰宇第五，2021年产量抵达86.7万吨，此中液碱产量为71.7万吨，固碱产量为15.0万吨，墟市占据率为2.23%。2021年北元集团的烧碱贸易收入为16.41亿元，占公司营收的比重为12.47%。仰仗众年深耕，“北元”牌烧碱产物被评为“陕西省名牌产物”，“北元”招牌被评为“陕西省有名招牌”。

　　本钱方面，近五年企业烧碱的坐蓐本钱外示小幅延长的趋向，2017-2019年烧碱贸易本钱支持正在5亿元安排，2020、2021年贸易本钱涌现延长，别离抵达6.34、7.35亿元，重要是受原料、燃料等价值上涨影响。

　　收入和利润方面，近五年北元集团烧碱营业的贸易收入外示出先降后升的趋向，毛利率先降后升但重心下移。2017-2020年，公司烧碱贸易收入从23.84亿元低重至12.80亿元，毛利率从80.70%低重至50.49%。2021年公司烧碱贸易收入延长至16.41亿元，毛利率回升至55.21%。

　　上海氯碱化工股份有限公司（简称氯碱化工，证券代码600618），1992年正式创设于上海，深耕氯碱行业，重要坐蓐烧碱、聚氯乙烯、氯产物和氟产物。公司坐蓐基地重要鸠合正在上海，具有进出口生意自决权,修有散货、损害品专用的8股铁途径、两座万吨级涉外船埠。截至2021年终，公司共有72万吨/年的烧碱产能、72万吨/年的二氯乙烷、60万吨/年的液氯产能、20万吨/年的氯乙烯和9万吨/年的特种聚氯乙烯树脂产能。截至2021年终，公司总资产为93.00亿元，净资产为71.04亿元。

　　举座来看，近五年氯碱化工的贸易收入、贸易本钱、净利润都外示先降后升的趋向。2017-2020年，受公司主营产物和原资料价值下跌影响，公司贸易收入自72.26亿元低重至48.89亿元，贸易本钱自60.68亿元低重至40.58亿元，归母净利润自9.93亿元低重至6.07亿元。2021年烧碱等产物价值上涨，公司贸易收入和净利润涌现明白回升。2021年氯碱化工重要产物本钱略有增进，营收大幅延长。2021年贸易收入为66.64亿元，同比延长36.32%；归母净利润为17.72亿元，同比延长192.30%；当年归纳毛利率从2020年的17.00%升至2021年的31.87%。2022年前三季度公司贸易收入同比增进6.64%，归母净利润低重0.33%，举座浮现仍较好。

　　财政方面，近五年氯碱化工资产欠债率呈低重态势，用度开支略有上升。2017-2021年，公司欠债率从35.91%下降至23.62%，欠债率处于较低秤谌，也明白低于行业其它公司的欠债率。2017-2021年，公司三费费率变更较小。贩卖用度率外示先上升再低重趋向，根基支持正在2%安排；打点用度率外示上升趋向，由2017年的2%上升至2021年的5%，重要原故是受疫情等要素影响，公司人工本钱上升；财政用度率外示低重趋向，重要原故是公司的欠债低重、利钱开支删除和利钱收入增进。

　　氯碱化工行动深耕氯碱行业的龙头企业，其烧碱产能为72万吨，居寰宇第九，氯碱化工重要坐蓐液碱，以32%和50%液碱为主，墟市占据率约1.96%。2021年公司的烧碱产量为76.4万吨，贸易总收入抵达14.84亿元，占公司贸易收入的比重为22.27%。

　　本钱方面，公司近几年烧碱产能支持褂讪，产量振动较小，烧碱本钱更动不大，近五年烧碱贸易本钱支持正在9亿元安排，此中电力和原资料本钱占比凌驾80%，2021年电力和原资料本钱占比抵达84%。

　　收入和利润方面，近五年氯碱化工的烧碱营收先降后升，毛利率先稳后升。2017-2021年，氯碱化工烧碱的贸易收入从2017年的18.25亿元低重至2020年的11.81亿元， 2021年回升至14.84亿元。功夫毛利率从2017年的50.03%低重至2020年的27.35%，2021年回升至39.49%。2018-2020年公司烧碱的贸易收入和毛利率低重，依旧是受到烧碱行业周期性走弱影响；2021年供应端扰动推进烧碱价值大幅上涨，公司烧碱营收和毛利率都涌现了明白回升。

　　滨化集团股份有限公司（简称滨化股份，证券代码601678），滨化集团重心企业，1998年5月创设于山东省滨州市，注册本钱20.58亿元。重要从事有机、无机化工产物的坐蓐、加工和贩卖，我邦紧急的环氧丙烷及烧碱产物坐蓐商和三氯乙烯、油田助剂供应商，2010年2月正在上交所告捷挂牌上市。现为中邦氯碱工业协会常务理事，相联七年获寰宇要点用能行业产物能效“领跑者”标杆企业，位居2021中邦化工上市公司500强第91位，2021中邦化工上市公司市值500强第128位。公司正在古代氯碱行业深耕众年，坐蓐基地均正在山东，现具有烧碱产能68万吨，环氧丙烷产能28万吨，位居山东省前哨。截至2021年终,公司总资产达168.04亿元,净资产102.92亿元。

　　举座来看，2017年此后，公司贸易本钱、贸易收入外示先稳后升的趋向，净利润外示先降后升的趋向。2017-2020年，公司贸易本钱均正在48亿元相近，贸易收入均正在65亿相近，2021年营收升至92.68亿元，2022年营收略降至88.92亿元；功夫归母净利润自2017年的8.26亿元低重至2019年的4.39亿元，2020年略升至5.07亿元，2021年升至16.26亿元。受主营产物环氧丙烷和烧碱价值大涨影响，2021年滨化股份营收与净利润增速均创近十年新高，别离抵达43.53%、220.57%。2022年公司营收和净利润小幅低重，但仍处高位。遵照公司最新的布告，2022年滨化实行营收88.92亿元，同比低重4.06%；归母净利润11.70亿元，同比低重28.03%。公司2022年运转褂讪，但重要产物环氧丙烷价值较上年下滑较大，环氧丙烷毛利删除导致净利润低重。

　　财政方面，滨化股份资产欠债率外示先升后稳的趋向，欠债举座可控，用度率较为褂讪。公司欠债率自2017年起呈上升态势，2020年欠债率升至47.33%的高位，2021年小幅回落至39%。近几年公司欠债率上升，重要原故是公司周围放大、家当转型升级、项目洪量新修（碳三碳四归纳诈欺项目），但财政杠杆仍支持正在合理界限之内。从三费费率来看，近五年公司的用度率举座较为褂讪。除2020年实行新收入法规导致贩卖用度率低重外，打点用度率和财政用度率较为褂讪。2017-2021年，公司的打点用度率均正在5%安排，财政用度率正在2%安排。

　　滨化股份主营产物包含环氧丙烷、烧碱等，2021年烧碱贸易收入占其主贸易务收入的比重约17.71%，仅低于环氧丙烷的35.83%。滨化股份具有68万吨的烧碱总产能，正在寰宇排名10名安排，2021年烧碱产量为74万吨，此中32%液碱占比25.7%，固碱占比48.3%。

　　因为烧碱坐蓐中电力的本钱占比凌驾60%，下逛需求变更较大、价值振动激烈，2017-2021年滨化股份烧碱的贸易本钱根基褂讪、贸易收入及毛利率振动较大。本钱组成方面，以2021年数据为例，滨化股份的烧碱本钱中，能源即电力本钱占比为58.34%，原盐等原资料本钱占比为21.27%，直接人工占比约6.04%，折旧约6.99%。营收方面，烧碱的价值振动较大，导致营收振动明白。2017-2021年，滨化股份烧碱的贸易收入从2017年的23.07亿降至2020的13.00亿元， 2021年延长至16.41亿。功夫毛利率从2017年的29.38%低重至2020年的24.21%，2021年升至37.26%。2018-2020年烧碱的贸易收入和毛利率低重，重要是受到下逛需求走弱、供过于求所致；2021年能耗双控对供应端变成扰动，供应阶段性紧急推进烧碱价值大幅上涨。

　　前文对五家邦内烧碱产能靠前的上市公司根基处境和烧碱营业做了较为详尽的理会，此处举行横向的比力。

　　举座来看，截至2023年3月1日，北元集团和中泰化学的A股市值略高于200亿元，氯碱化工、新疆天业和滨化股份的市值正在100亿元相近。北元集团和中泰化学市值更高，一方面是因为其结余才干优于其余三家公司，另一方面是因为其区位上风明白，且家当链较为完全，比赛上风更强。以2017-2021年数据举行理会，北元集合合余才干最褂讪，五年均匀的归母净利润为16.77亿元；中泰化学利润振动较大，但五年均匀归母净利润为16.04亿元；氯碱化工、滨化股份、新疆天业五年均匀归母净利润别离为10.47、8.20、7.17亿元。从数据能够发觉，5家样本公司过去五年均匀的结余才干和其A股市值巨细外示正相干相干。

　　进一步理会可知，2021年氯碱化工的每股结余和ROA、ROE目标均明白领先于其它几家烧碱相干的上市公司，其欠债率也惟有20%安排，财政情形浮现最佳。中泰化学ROA垫底，重要是因为其生意类的贸易收入占比力高但收益率较低，且资产和欠债周围都较大。五家样本公司中，2021年中泰化学的毛利率处于最低秤谌，滨化股份毛利率最高，北元集团和新疆天业毛利率差异不大。

　　从烧碱营业周围来看，中泰化学的产能和产量高于其它四家样本企业，但2021年其烧碱营收并未大幅领先，重要是其对外贩卖的烧碱数目与北元集团、氯碱化工和滨化股份差异较小。与之近似，新疆天业产能抵达110万吨，居寰宇第三，但烧碱带来的营收正在5家样本企业里垫底，重要是新疆天业对外贩卖的烧碱数目最低。

　　从营业紧急性来看，烧碱正在氯碱化工的营业占比最高，2021年氯碱化工烧碱贸易收入占公司贸易收入的比重抵达22.27%，其次是滨化股份的17.71%，北元集团的12.47%。新疆天业和中泰化学的烧碱营收占比低于10%，别离为8.93%和2.84%。烧碱进献的毛利占比中，2021年北元集团烧碱毛利占公司毛利的占比抵达29.27%，氯碱化工占比为27.59%，滨化股份、新疆天业和中泰化学占比别离为16.04%、9.10%和5.79%。五家公司中，氯碱化工、北元集团和滨化股份对烧碱的依赖水准较高，而新疆天业和中泰化学对烧碱的依赖水准较低。

　　从结余才干来看，五家样本烧碱企业里，近五年北元集团的烧碱毛利率远高于其它四家，滨化股份和新疆天业毛利率最低，氯碱化工和中泰化学居中。以2021年数据为例，2021年北元集团烧碱营业毛利率抵达55.21%，氯碱化工和滨化股份的毛利率别离为39.49%、33.78%，中泰化学和新疆天业的毛利率别离为28.37%、27.15%。

　　从本钱左右来看，五家公司中，氯碱化工和中泰化学过去五年的功夫用度明白低于其它三家，新疆天业和北元集团的功夫用度较高，滨化股份处于中性秤谌。2017-2021年，新疆天业的财政、打点及贩卖用度之和占比的均值抵达14.50%，北元集团五年均值为11.52%，滨化股份五年均值为9.91%，中泰化学和氯碱化工五年均值别离为7.05%和6.79%。

　　以最新的2021年数据为例，除新疆天业的功夫用度率明白较高外，其余四家公司的功夫用度率均正在6-7%安排，差异并不大。

　　总结来看，本文重要对邦内烧碱产能前十的五家上市公司举行了比力理会，从纵向和横向角度理会了中泰化学、新疆天业、北元集团、氯碱化工和滨化股份的根基处境、财政情形、结余和本钱左右才干。受到行业周期影响，企业的结余处境会涌现较大的振动，但仰仗本钱和打点等上风，差别企业的抗危机才干浮现各有差别。

　　烧碱（氢氧化钠），紧急的根基化工原料，与纯碱（碳酸钠）同为“三酸两碱”中的“两碱”之一。因为上逛都是原盐且下逛需求具有肯定的重叠，墟市众数以为烧碱和纯碱价值具有高度的相干性。究竟上真的云云吗？

　　从图形可知，2009年7月至今，邦内纯碱现货价值和烧碱现货价值走势举座较为相同，32%液碱折百价无数光阴高于纯碱现货价值。从图形还可知，局限时间烧碱和纯碱现货价值会涌现背离，如2011年9月至2012年8月，邦内烧碱价值外示明白的上涨趋向，纯碱价值延续下跌；2017年1-6月也是明白的烧碱上涨、纯碱下跌行情；2022年11月至2023年3月，烧碱价值大幅下跌，纯碱价值小幅上涨。

　　进一步理会，运用2013年3月至2023年3月的数据举行理会，能够发觉短期内烧碱和纯碱价值的相干性并不高，但中持久价值走势具有较强的趋同性；烧碱与轻碱价值的相干性永远高于与重碱的相干性。运用比来3个月、6个月、12个月的短周期数据测算，邦内32%液碱折百价与华东区域轻质纯碱的相干性系数别离为-0.66、-0.78、-0.05，短期纯碱需求受到光伏玻璃带来的增量需求维持，价值走势强于烧碱。运用比来2年、3年、5年、10年的中长周期数据测算，邦内32%液碱折百价与华东区域轻碱的相干性系数别离为0.90、0.91、0.85、0.84，二者中持久的相干度明白高于短期。

　　短期来看，烧碱与纯碱正在短光阴的供需抵触并不相同，下逛重要需求方的景心胸也不尽类似，烧碱和纯碱的价值走势或许涌现明白的背离。中持久来看，类似的原料和需求可局限替换的特性使得烧碱和纯碱价值走势较为切近。

　　因为我邦盐业资源雄厚，原盐产量雄伟，我邦盐化工家当链较为兴旺，原盐既能够行动化学制纯碱的原料，也是氯碱行业的紧急原料。烧碱和纯碱都是紧急的根基原料，其坐蓐工艺并不庞大，但运用场景渊博。目前我邦烧碱的坐蓐工艺重要包含离子调换膜电解法，纯碱坐蓐工艺重要包含氨碱法和联产法。电解法制烧碱获得的产物包含烧碱、氯气和氢气，氯气加工后获得PVC等产物；氨碱法制纯碱获得的产物仅为纯碱，联产法制纯碱获得的产物包含纯碱和氯化铵。正在筹议烧碱价值的光阴，通俗须要商讨氯碱均衡，即归纳商讨烧碱和PVC的供需和利润处境。筹议纯碱价值的光阴，也需对氯化铵有肯定体贴。

　　从需求端来看，烧碱与邦民生计亲昵相干，需求端涵盖“衣食住行”等各个范围，烧碱下逛重要包含氧化铝、制纸、纺织印染、洗涤剂、医药、水经管、石油、食物加工等行业。纯碱下逛需求包含浮法玻璃、光伏玻璃、日用玻璃、泡花碱、氧化铝、洗涤剂、碳酸锂、味精、小苏打等行业。烧碱下逛氧化铝、泡花碱、味精、印染、洗涤等行业与轻质纯碱的需求存正在交集。邦内液碱可替换纯碱需求的量占纯碱总需求的比重约5-10%。

　　因为烧碱和纯碱的坐蓐均运用原盐行动原料，且烧碱和纯碱坐蓐都邑直接或间接运用动力煤，烧碱和纯碱的本钱更动趋向较为相同。郑商所原料显示，邦内企业每坐蓐一吨烧碱，需糜费电力2300-2400度，原盐1.40-1.60吨，水6吨，电力占烧碱坐蓐本钱的比重约60%，原盐占比约20%。纯碱坐蓐流程中，氨碱法每吨纯碱需糜费原盐1.50吨，石灰石1.50吨，动力煤0.58吨，电力120-140度；联产法每吨纯碱需糜费原盐1.2吨，液氨0.32吨，动力煤0.45吨，电力170-180度。

　　煤炭价值对电力价值有较大的影响，故烧碱和纯碱都受到原盐和动力煤价值的影响。遵照隆众资讯的数据，2016-2020年，邦内动力煤价值运转平定、原盐价值低位运转，邦内纯碱和烧碱的本钱振动不大，氨碱法纯碱坐蓐本钱运转正在1300-1500元/吨，联碱法（双吨）纯碱的坐蓐本钱运转区间为1500-1850元/吨；2019-2020年氯碱坐蓐本钱运转区间为1100-1400元/吨。2021年至今，受能耗双控等战略和动力煤价值上涨影响，邦内烧碱和纯碱的坐蓐本钱均大幅上升，烧碱本钱升幅明白大于纯碱。截至2023年3月30日，邦内氨碱法纯碱的坐蓐本钱为1861元/吨，联碱法（双吨）纯碱的坐蓐本钱为2155元/吨，氯碱坐蓐本钱为2593元/吨。

　　从产量地区散布来看，依托原盐资源，烧碱和纯碱产量散布具有较高的吻合度。因纯碱和烧碱坐蓐均需运用原盐，亲昵原料产区结构可节俭运输用度，包管原料供应的褂讪性。我邦原盐与烧碱产地重要鸠合正在华东、华北和西北区域，纯碱产地重要鸠合正在华东、华中和西北区域。此中，华东区域是我邦原盐、烧碱和纯碱散布最为鸠合的区域，山东省是原盐、纯碱和烧碱产量第一大省，2021年原盐、纯碱、烧碱产量别离为1154.81万吨、415.18万吨、1044.44万吨，占寰宇产量的比重别离为20.24%、14.25%、26.84%，山东原盐与烧碱产量占比位居寰宇第一，纯碱产量占比位居寰宇第四。依托雄厚的原盐资源，内蒙古、新疆、江苏、江西也是烧碱的重要产地，产量占比别离为9.01%、7.72%、7.44%、5.20%；江苏、河南、青海、河北也是纯碱的重要产地，产量占比别离为16.27%、16.23%、15.86%、7.49%。邦内山东海化、三友化工等局限企业同时坐蓐烧碱和纯碱。

　　从需求端来看，烧碱和纯碱的需求具有肯定可替换性，邦内烧碱可替换纯碱需求的比重占纯碱需求的比重约5-10%。烧碱和纯碱需求的替换重要发作正在液碱和轻碱之间，鸠合正在氧化铝、泡花碱、味精、印染、洗涤等行业。因邦内氧化铝坐蓐工艺重要是拜耳法（运用烧碱），泡花碱重要运用干法（运用纯碱），拜耳法制氧化铝和干法制泡花碱更换运用纯碱/烧碱时需退换修立，通常而言企业不会容易更换。而印染、洗涤、味精等行业更换纯碱和烧碱的运用无需退换修立，对价差更动尤其灵动。

　　遵照行业阅历，通常运用32%液碱折百价和1.325*轻碱墟市价的价差去量度液碱和轻碱的替换性，当该价差为负数时，液碱可局限替换轻碱需求；当该价差为正时，轻碱可局限替换液碱的需求。从史册数据可知，2009年7月至2023年3月，32%液碱折百价和1.325*轻碱墟市价的价差无数光阴为正，价差举座运转正在-800至1500元区间。当价差为正且相联放大时，轻碱对液碱的替换效应会显示；反之，当价差为负数且延续走低时，液碱对轻碱的替换会明白增进。以近两年行情为例，2021年10月，受能耗双控战略影响，邦内烧碱价值飙升，且涨幅大于纯碱，该价差一度升至1300元/吨，轻碱对烧碱的替换增进，轻碱需求增进、价值一度凌驾重碱价值；2023年1-3月，该价差从700元/吨跌至-600元/吨，液碱对轻碱的替换增进，故2023年一季度轻碱价值浮现疲软，明白弱于重碱。

　　从需求地区散布来看，我邦纯碱与烧碱需求地区散布也具有重叠性，华北、华东、华南区域既是烧碱的重要消费地，又是纯碱的重要消费地。分省份来看，山东是邦内纯碱和烧碱需求最大的省份，2021年山东烧碱需求占寰宇比重为21.52%，2020年其纯碱需求量占寰宇比重为10.00%。烧碱方面，除山东外，山西、广西、江苏、浙江、江西、广东、河南、河北、四川消费量别离为寰宇需求量的第二至十名，需求占比别离为8.43%、6.82%、6.73%、6.42%、6.34%、5.95%、5.42%、4.89%、3.92%。需求量前五省份的需求量占寰宇的比重为49.92%，前十省份占比为76.44%。纯碱方面，除山东外，2020年邦内纯碱需求排名前十的省份为广东、河北、安徽、江苏、湖北、福修、浙江、四川和河南，需求占比别离为9.80%、9.20%、8.10%、5.80%、6.70%、5.30%、5.00%、5.00%、3.40%。排名前十的省份合计需求量约1748万吨，占寰宇纯碱总需求量的比重为68.30%。

　　因为我邦事环球最大的烧碱和纯碱坐蓐邦，烧碱和纯碱的产能占环球的比重均正在45%安排，我邦烧碱进口量持久支持正在低位，年进口量正在10万吨以下，纯碱进口量略高于烧碱，但占邦内消费量的比重也缺乏1%。因烧碱和轻质纯碱的需求具有肯定替换性，且我邦古代的纯碱出口以轻碱为主，我邦烧碱和纯碱的出口变更趋向较为相同。海闭总署数据显示，2015-2020年，我邦烧碱和纯碱出口量均外示低重趋向，2022年烧碱和纯碱出口量均大幅增进。近十年，邦内烧碱和纯碱出口量无数光阴正在100-200万吨区间内。

　　从出口方针地来看，我邦烧碱和纯碱出口都是以亚洲区域特别是东南亚区域为主。海闭数据显示，2022年我邦烧碱出口的前十大邦度包含澳大利亚、印尼、南非、越南、巴西、沙特、荷兰、泰邦、菲律宾、新加坡，纯碱出口的前十大邦度包含越南、孟加拉邦、泰邦、印尼、巴西、菲律宾、尼日尼亚、马来西亚、韩邦、印度。2022年烧碱出口前十大邦度的出口量占比为76.35%，纯碱出口前十大邦度总量占比为79.96%。东南亚邦度印尼、越南、泰邦、菲律宾均从我邦进口较洪量的烧碱和纯碱。只是，烧碱的出口较纯碱更为鸠合，2022年我邦烧碱出口到澳大利亚和印尼的比重之和切近50%，而纯碱出口量最大的越南占比仅12%。

　　2023年郑商所拟推生产能尤其雄伟、价值振动尤其激烈的烧碱期货。为更好地让烧碱期货供职于烧碱行业，阐述该用具应有的效用，应要点体贴已有相干种类的告捷阅历。烧碱和纯碱上逛原料均包罗原盐，下逛消费有少量替换性，纯碱的告捷运转阅历对烧碱具有较强的模仿意思。

　　近两年纯碱期货受到墟市的高度体贴，固然年产量缺乏3000万吨，但持仓和重淀资金能位居墟市前哨，重要有以下几个原故：一是纯碱价值振动激烈，2020年终纯碱现货价值一度跌至1300元/吨，2021年10月上涨至3700元/吨，价值激烈振动对上下逛企业的坐蓐谋划带来较众的报复，企业危机打点需求较大。二是纯碱的轨范化水准高，期货交割品的划定为相符邦标II类头等品的重质纯碱，且氯化钠含量≤0.6%，邦内的大无数纯碱企业的产物均能满意交割请求，故生意商、期现商、下逛企业并不会拒绝从盘面举行交割，期现集合参预墟市的机构越来越众，墟市也愈加活动。三是纯碱的家当链相对简单，固然轻质纯碱的下逛较为散开，但期货交割品为重质纯碱，下逛仅包含浮法玻璃和光伏玻璃行业，纯碱家当链较短且需求鸠合，利于期货公司为上下逛企业供应高质料的套期保值供职。四是纯碱交割包含厂库交割和栈房交割两种式样，与玻璃的仅厂库交割差别，利于更众的非坐蓐企业举行交割，故纯碱期货的月度交割量5万吨以上。

　　遵照目前郑商所披露的烧碱期货合约准则和烧碱现货墟市处境，烧碱价值振动激烈，行业上逛较为散开，下逛行业浩瀚但重要鸠合正在氧化铝、印染纺织、制纸行业，烧碱的交割品为32%和50%液碱，采用厂库+栈房的交割式样，上述特性与纯碱较为一样。但烧碱期货上市初期仍有极少倒霉要素，包含合约价格高，一手30吨，使得每手的包管金较高，或许对上市初期的时髦性有肯定影响；同时烧碱行动危化工品，对运输积聚请求较高。

　　参考纯碱和其它危化工品的阅历，待烧碱期货平定上市运转后，后期可符合下降合约周围或包管金，以供应富足的滚动性，简单上下逛企业举行有用的危机打点。同时禁锢层应提前做好期货公司和现货企业的职员提拔，进步期货理会师和企业相干职员的归纳才干，为后期更众企业参预墟市做好充塞的打定。

　　综上所述，烧碱和纯碱同处盐化工家当，上逛均为原盐，下逛正在氧化铝、泡花碱、印染、洗涤等行业具有替换性，可替换的比例占纯碱需求的比重约5-10%，通常运用1.325*轻碱墟市价-32%液碱折百价量度烧碱和纯碱的替换处境。因为上下逛具有重合性，中持久烧碱和纯碱的本钱与价值走势相干性较高，5年期32%液碱折百价与轻碱的相干性系数抵达0.85，10年期的相干性系数为0.84。缠绕原盐资源和重要消费区域，邦内烧碱和纯碱产量散布具有重合性，山东、江苏、河北、河南等地烧碱和纯碱产量占比都较大。因出口方针地较为切近，邦内烧碱和纯碱的出口变更趋向高度相同。