消费端中秋备货高峰期已过！期货相关

　　消费端中秋备货高峰期已过！期货相关市集一经处于底部区域，同时经济一经发端边际改观，策略也正在一连加码，因而指数进一步下行空间有限。正在策略茂密出台靠山下，与宏观经济强相干的顺周期板块一连受益，此前调剂较为足够的滋长品格也希望迎来反弹。

　　螺卷。玄色系代价上周团体偏强运转，但螺纹依旧没有解脱轰动区间。一方面，原料代价强势，本钱撑持强。另一方面，旺季需求总体不佳，钢材库存也不是绝对低位，越发热卷社库压力较大。众空交错下，估计螺纹轰动行情还将延续，更倡议逢回调做众。

　　铁矿。商品总体照样对比强势，市集对钢厂终端需求的忧愁削弱，低库存对代价的撑持仍正在，短期矿价依旧难以有鲜明的走弱，操作上倡议1-5正套。

　　双焦。双焦库存一连下滑，叠加节前钢厂补库需求，双焦向上驱动仍存，前期众单可一连持有。前期未入场者，不盲目追众，以回调做众为主。

　　玻璃。目下玻璃产销数据连接低于100%，产销数据不佳，库存一连累库。加上近期纯碱代价发端涌现回落，本钱撑持弱于前期，玻璃逢高逢反弹轻仓做空。

　　纯碱。远兴二线焚烧投料，产量比一线巩固，且远兴正在互动平台默示，所产个人及格纯碱产物餍足期货交割条目。叠加前期检修筑筑络续复产，供应垂危情形将慢慢缓解。库存正在新增巩固投产、检修络续复产的情形下转为累库，纯碱01合约弱势难改，逢反弹可空。

　　原油。周五油价一度小幅回落，但后夜半从新转强，支撑近期平素的偏强走势。供需面连接偏紧下油价本就易涨难跌，叠加近期外里宏观面利于油价上涨，咱们支撑油价乐观判别，合心上方第二压力位95美元。本周需更加合心美联储9月议息聚会声明和最新点阵图。

　　沥青。9月第2周沥青工业数据显示本周炼厂开工率和周度出货量环比均涌现回落，需求向好石头受阻。社库小幅低落，厂库持稳稳，库存组织有利于中上逛挺价。只管需求端受到降雨压制，但近期危急点合键正在于本钱端连接拉升，加之炼厂库存压力较低，估计短期受本钱策动偏强，但高度有限。

　　LPG。中东原油减产靠山下邦际市集获得较强撑持，近期PDH损失停工后开工率支撑低位，但台风影响进口量偏低，市集团体如故偏紧。终端库存高位使得下逛对高价货源观察为主，盘面近期博弈新仓单订价，偏紧预期下短期仍以众头思绪为主对待。

　　PX。本钱撑持强劲，PX支撑偏强逻辑，供应端龙头企业检修重，邦内供应短期内有弹性，亚洲安装9月份存正在众纠集检修，估计进口压力不大，需求端PTA安装本周有光复预期，需求撑持延续偏强。

　　本钱端油价高位撑持，短期易涨难跌，固然汽油需求亲昵尾声，可是汽油走弱的影响对芳烃估值的传导需求芳烃本身供需配合，目前来看两者并无鲜明抵触。

　　PTA。本钱与供需根本面共振胀动盘面代价上行，周初第一个贸易昼夜盘就传出PX和PTA安装纠集检修，导致PTA供应阶段性收紧，合键受前期PTA加工费历久处于低位，企业现金流压力较大，PTA加工费小幅修复，但幅度有限，叠加9月份PTA存去库预期，因而加工利润本周损失压缩进程中存正在修复或起码难以一连压缩的撑持，上逛本钱涨势过大，PX代价连接上行。别的聚酯需求改观，刺激长丝产销扩张。

　　战略倡议：短期PTA如故支撑看众思绪，警卫回调危急，中历久比及的确信号再择机做空，TA-EG价差做众个人止盈后一连持有或低位筑仓。

　　MEG。归纳本钱再度抬升，煤、油代价上行，本钱抬升与供需相反驱动导致乙二醇加权力润再度被压缩，损失加剧。固然本周乙二醇供应新增部署外检修，导致供应裁减，刺激盘面代价，且邦内安装再度传出乙烯下逛安装传产EO的情形。口岸库存有所缓解，起码没有再度扩充累库压力，本钱抬升叠加供需压力的缓解导致乙二醇月度级其余代价单边上行，可是幅度比拟PTA和本钱端依旧偏弱。

　　团体来看，乙二醇本钱端依旧是更大的抵触，本身供需并不行供应足够的上行驱动。

　　战略倡议：短期受本钱和预期影响代价重心上移，单边审慎操作，需求新的利好涌现才略翻开上行空间，众TA空EG套利支撑。

　　PVC。宏观心境团体偏强，商品气氛优越，邦际原油代价上行趋向鲜明，PVC供需面驱动偏弱，本钱方面为合键抵触点，煤炭代价固然上行的同时，烧碱代价也正在上涨，弱化煤炭带来的本钱抬升，别的电石代价因为电石开工率上涨导致本周代价触顶回落，本钱上风钝化。

　　烧碱上市后，市集遍及看众，基于此以为9月是PVC回调概率大于上行的月份，没有过度一律的抵触，众空都无法说服对方。供需方面，内需依旧无过众发展，出口团体疲软，社会库存小幅去库。上涨驱动合键由本钱以及预期策动，近强远弱格式未改。

　　甲醇。根本面发现供需双升的态势，而估值的绝对秤谌也已抬升至中等偏上的身分。因为9月到港量偏众，口岸如故发现累库格式。并且目下下逛对高价甲醇的抵触心境已有个人外露，买空气围走弱。

　　目前来看期价正在2600元/吨一线受到较为鲜明的压制，倡议前期众单可合适止盈减磅、落袋为安。可是因为后期冬季限气泊车和燃料需求扩充的预期仍正在，因而可待回调后结构众单或以01-05逢低正套的头寸来外达（近期口岸的连接累库再次导致01-05价差走出反套逻辑，但旺季预期证伪前，仍以逢低正套思绪操作）。

　　主产地煤矿安监仍处于高压态势，非电需求繁荣的情形下煤炭代价延续小幅反弹，但终端日耗睹顶回落仍是不成歧视的本钱端危急成分。近期PP受本钱端油价偏强和本身供应减弱的撑持要强于甲醇，PP-3MA短期走扩。但PP仍处产能投放周期的情形下，MTO不应支撑高利润，PP-3MA中历久逢高做缩。

　　棉花。郑棉支撑区间轰动。一方面，扔储成交率连接低落，成交均价也有所下滑，需求端未睹鲜明发展，新棉上市之前供应趋于宽松；另一方面，籽棉收购即将开启，棉农与轧花厂之间仍存正在博弈，本钱端撑持仍强。同时，需求合心新疆气象的影响。

　　铜。美元偏强运转，铜价高位轰动。周五伦铜收跌0.34%，沪铜主力日盘收涨0.78%，夜盘收跌0.47%。

　　宏观面，美元延续强势，背后走强的逻辑正在于美邦经济维持韧性以及欧洲硬着陆危急的上升，目前各项经济数据对待这一逻辑更众是证明，而非证伪，估计美元将支撑偏强运转，进而施压铜价。

　　根本面，下逛将慢慢进入中秋及邦庆节前备货补库阶段，对短期消费或有所提振，库存存正在进一步去化的不妨，但从下逛订单的反应看，目前的订单情形隔断旺季仍有隔断，行动胀动铜价连接上涨的驱动有限，估计铜价支撑轰动运转。

　　铝/氧化铝。库存支撑低位，铝价偏强运转。周五伦铝收跌1.08%，沪铝主力日盘收涨0.57%，夜盘收跌0.83%。

　　供应方面，电解铝产能无进一步投产及复产部署，且铝水比比方故偏高，铝锭产量估计维持正在低位。需求端，邻近旺季，下逛开工环比涌现伸长，本周将慢慢进入节前备货阶段，短期需求或获得进一步提振。

　　总体上，铝市集面对的去库压力依旧较大，有用累库的不妨性较低，仓单亏空的题目或连接铝价连接偏强运转，跨期正套仍可连接合心。

　　氧化铝方面，目前的盘面代价一经处于全行业红利秤谌，需求端无更众增量，进一步向上的驱动有限，投契可逢高合适介入空头。

　　镍/不锈钢。不锈钢根本面仍偏弱，印尼镍矿缺乏忧愁有所缓解，9月排产仍支撑高位，300系库存连接累库，现货成交凡是；镍中历久来看，跟着电积镍产能慢慢投产，镍元素将由组织性过剩转为统统过剩，镍价历久进入下行通道。可是，目下纯镍显性库存秤谌处于低位，镍价弹性仍大，防卫仓位管制。战略上，逢高沽空。

　　油脂。近期油脂发现轰动下跌的走势。合键照样由于估计后市供应扩充。上周五nopa颁发月度压榨数据显示，8月美邦大豆压榨量低落鲜明，创近11月来最低秤谌，对美豆酿成利空影响，但美邦豆油需求较为繁荣，8月末库存降至6年来低位，对油脂利好。且近期原油走势较强，因而估计今日油脂不妨有所反弹。

　　豆粕/菜粕。外洋方面，市集主旨用心于美豆出口情形和南美大豆种植情形。邦内方面，油厂开机率、压榨量、大豆到港量、密西西比河船运皆存正在不确定性，短期的供需偏紧或将导致豆粕轰动偏强。

　　白糖。上周五白糖2401上涨0.81%，ICE原糖下跌0.33%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产大局不改，泰邦印度双双具备减产预期。消费端中秋备货岑岭期已过，现货成交凡是。近期预测邦储糖将计划轮储或者扔储，糖价有所下滑。短期内倡议观察，前期高位处有压力。

　　生猪。周末现货回落，散户扛价意图强，出猪进猪意图均凡是，供应端标猪出栏重量本周有微小低落，标肥价差再度拉开，二育商观察后期腌腊行情计划再次入场，团体市集压栏心境凡是。

　　目前学生开学中秋旺季需求涌现不足预期，非瘟影响凡是，若有涨幅也对比有限，叠加七八月压栏二育的部份迎来纠集开释，利空成分主导，集团9月份部署月均出栏环比扩充5%，没有上半年预期那么高，目前日均进度赶不上部署，后面会加大出栏量。

　　热鲜走货凡是，屠宰量低位轰动，8月大中小猪存栏量均环比上升，能繁母猪存栏量上升，育肥饲料量上升，团体根本面偏松，目前盘面冲破17000点，向上驱动亏空，短期区间轰动。

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