削弱美棉出口能力；另外巴西棉花播种完成2025年3月6日

　　削弱美棉出口能力；另外巴西棉花播种完成2025年3月6日宏观方面，特朗普对中墨加三邦再加闭税，相应邦度也实行了反制，环球商品市集团体气氛转弱。

　　邦际方面，2025年2月上半月，巴西中南部区域产糖0.7万吨，同比降幅75%，累计产糖量为3981.2万吨，较昨年同期的4215.9万吨节减234.7万吨，同比降幅达5.57%。

　　依据印度糖和生物能源修制商协会（ISMA）的数据，截至2025年2月28日，印度2024/25榨季糖产量抵达2197.8万吨，已收榨糖厂数目为177家，目前仍有355家糖厂正正在实行食糖坐蓐处事。很众区域已进入2024/25榨季坐蓐的结尾阶段，因本榨季截至目前的甘蔗入榨量与产糖量较上榨季比拟均低落，NFCSF将2024/25榨季印度食糖预估产量从2700万吨下调至2650万吨。订交上一期一直下调50万吨的预估摸。

　　2024/25榨季宇宙食糖产量估计为1060万吨旁边，增产约60万吨；糖浆及白砂糖预混粉进口管控情状将正在3月份的进口数据中取得验证，口岸糖浆“变形产物”是否有增量需陆续跟踪，同时消费淡季下的现货采购情状估计难认为价钱上涨供应内天真力。邦产糖变数较少，外盘走势将成为邦内糖价走势的紧要指引。

　　各地新花生接续上市，供应宽松预期。就目前的供需处境来看，下层尚未蚁合上量，产区余货较大。中央商闭键永远坚持按需收购加工法则，库存秤谌偏低，且库存漫衍不均，一面库存偏空者观看心境涣散，逢低补库信仰加强。花生价钱将再度陷入僵局，待一面价钱偏高区域价钱合理回调后，将坚持安定运转为主；后期主力油厂入市收购动向值得眷注，因市集需求不佳，需求主体油厂将主导花生行情走势。固然产生小幅回暖行情，但不行定论花生行情是以取得反转。目前节点上，团体行情坚持区间惊动仍较大，短期窄幅惊动为主，中期价钱仍是宽幅惊动，价钱上行压力偏大。

　　政策：05合约眷注8200-8400区间博弈情状，若价钱滞涨或上涨乏力，可轻仓试空。

　　外围，中美互加闭税施压环球农产物市集；欧佩克+增产原油大跌拖累能源属性较高的棕榈油走势。

　　产地，机构预期2月马棕产量降6.6%，出口降10.1%，库存降6.1%。

　　邦内，豆油现货成交较好；棕榈油供需双弱，库存降至40万吨以下；菜油库存超70万吨。

　　政策，巴西大豆功劳50%且2月出口大增，美对外闭税频仍添补威迫其邦内出口，CBOT大豆承压盘中破1000整数闭口。估计2月马棕库存降至150万吨左近；然而POC集会开释东南亚异日几个月累库且软油的价钱上风按捺棕榈油需求的信号，且B40未有实践音问产生，短期缺乏昭着利众来往，加以外围晦气拖累，外里棕榈油承压回落，豆棕、菜棕价差一直修复。邦内菜油库存较高，近端供应充裕，美加互加闭税，菜系市集不确定性添补。

　　操作上，邦际营业策略等外围晦气施压市集，油脂团体惊动偏弱；若B40复兴波涛，加之需求预期不佳，棕榈油将一直承压，眷注中长线入场机缘；前期豆棕及菜棕做缩择机离场。

　　近期鸡蛋价钱陆续偏强，养殖户裁汰老鸡心理不强，一面养殖企业挑选延淘或老鸡换羽。本年节后强制换羽昭着增加，紧要依然订不到好鸡苗，估计本年这批换羽鸡产能克复要到3月下旬，这也使得短期供应压力有所减轻。

　　从目前鸡蛋走货情状来看，市集大码蛋依然居众，小码蛋开产较为稀有，巨细码价差走低也分析鸡龄布局偏大。服从昨年逐月补栏量算计，3月中下旬开产小鸡将加快放量。

　　跟着蛋价上涨，下逛采购高价货源心态或较为严谨，市集走货将所放缓，蛋价陆续上涨动力不强，短期蛋价或以惊动为主。

　　政策提倡：单边政策，基于鸡蛋基础面周期占定，2025年鸡蛋价钱团体趋向可以偏弱，可反弹做空5月合约。财富政策，可研究空养殖利润，例如众5月玉米、豆粕空5月鸡蛋。

　　需要方面，自2月中旬着手，二育逢低抄底增加，加之猪价偏低养殖端出栏踊跃性不高，一面生猪产能或被后置于本月中旬出栏。同时跟着气候转暖生猪增重较速，市集供应压力将进一步加大。

　　需求方面，屠企订单增量乏力，白条出厂存正在难度，屠宰利润损失幅度走扩的配景下，屠宰场存正在压价的心态。跟着气温回升季候瓜果蔬菜上市增加以及消费替换品价钱较低，猪肉需求或有所削弱。

　　政策提倡：单边政策，基于生猪基础面周期占定，2025年生猪价钱团体趋向可以偏弱，可反弹做空5月合约。财富政策，可研究空养殖利润，例如众5月玉米、豆粕空5月生猪。

　　外盘方面，中邦对进口美玉米征收15%闭税，激励市集对美玉米需求削弱顾忌，然而闭税落地也使美玉米跌后反弹。

　　邦内供应方面，前期下层卖粮进度偏速，后续卖压将低于往年。截至2月27日，宇宙13个省份庄家售粮进度70%，较昨年同期速8%。宇宙7个主产省份庄家售粮进度为69%，较昨年同期偏速11%。此外华北雨雪气候和缓，然而气温仍显偏低，玉米上量有限。

　　需求方面，下逛饲企处于需求淡季，众随用随买，然而加工企业踊跃收购，同时东北再度收储夸大，玉米现货展现坚挺。

　　政策：中邦闭税落地，美玉米陆续下跌拖累进口本钱；邦内来看，寒潮影响下层上量大幅节减支柱现货，叠加收储夸大支柱盘面展现偏强；然而短期盘面受心理影响高位回落；此外中长久来看，跟着粮源慢慢向渠道搬动，进口玉米大幅节减，叠加下逛需求克复，估计玉米盘面仍有打击新高可以。

　　本钱端，中方对美豆加征10%进口闭税，节制美豆出口；同时巴西大豆功劳加快，截至3月2日收割率录得48.4%已赶超昨年同期的47.3%，收割加舒服味着出口也将提速；此外上周美豆出口检查录得69.52万吨，虽相符预期但环比大幅下滑，众厚利空压制美豆一直走低。

　　邦内，近期油厂停机检修添补，开机率不时低落，下逛成交及提货普通，豆粕现货展现坚挺。

　　政策：中邦对美闭税反制叠加巴西大豆收割进度加快压制美豆大幅走低；跟着南美大豆出口添补，美豆短期仍将承压；而邦内市集面对油厂大范畴停机检修，短期豆粕供应仍有紧缺预期，或对连粕变成支柱，然而跟着时光饱动，短期利众将慢慢兑现，严谨追众。

　　外洋，中邦对美闭税落地，营业争端拖累美邦经济预期打压美元走低；此中对美棉征收15%进口闭税，弱小美棉出口才略；此外巴西棉花播种竣工，产区气候杰出利于发展，及环球谷物一直暴跌，美棉再度暴跌。

　　邦内供应端，年前疆棉加工已竣工，宇宙棉花贸易库存坚持高位，企业套保压力仍存；年后市集慢慢克复，下逛补库陆续存正在，但总体订单偏少，同时美邦对华闭税提拔至20%，一直打压下逛纺织品出口，对郑棉变成拖累。

　　政策：中方对美闭税反制对美棉变成滞碍，对邦内棉花进口本钱存正在短期支柱，但目前邦内棉花供应坚持充裕，且进口替换安静，估计闭税对进口影响有限。叠加下逛需求展现偏弱，郑棉一直低位筑底。