IC2503下跌2.06%，国泰君安期货开户

　　IC2503下跌2.06%，国泰君安期货开户美邦总统特朗普会睹了到访的英邦辅弼斯塔默。正在两边晤面时，特朗普透露，乌克兰总统泽连斯基将于2月28日早上抵达。特朗普称，矿产允诺将成为乌克兰的“后援”，美邦和乌克兰必要先完成允诺，然后才干组筑维和部队。

　　中邦光伏行业协会名望理事长王勃华熟行业年度研讨会上透露，2024年环球光伏新增装机估计同比增进35.9%，但2025年增速将骤降至10%；而中邦动作最大简单墟市，2025年新增装机量或显露史册初度同比下滑，降幅或者达8.13%-22.54%。

　　2024年我邦社会物流总用度与GDP的比率为14.1%，比2023年消重0.3个百分点。以2024年GDP领域测算，相当于减削物流本钱进步4000亿元。

　　股指：股指转而下跌，未显露咱们预期或者的冲破，计划机、通讯和电子领跌，全市成交额1.91万亿元，此中IH2503下跌1.27%，IF2503下跌1.56%，IC2503下跌2.06%，IM2503下跌2.51%。资金方面，2月27日融资余额填补18.63亿元至19050.28亿元。历程2月份敏捷上涨后，咱们以为短期有或者必要举办一段时光的消化清理，美邦针对中邦普及合税也会影响资金短期危害偏好，操作上提倡先观察。

　　邦债：集体上涨，10年期邦债活动券收益率下行至1.723%。本周央行加至公然墟市操作力度，合计净投放4331亿元，Shibor短端种类回落，资金面告急景况有所温和。海外美联储暂停降息，聚会纪要显示特朗普的开端计谋提倡激励了美联储对通胀上升的挂念，2月密歇根大学消费者信仰指数低于预期，美债收益率回落。邦内1月份企业贷款和政府债券同比大幅填补，胀吹社融领域创史册新高，一线都市商品居处贩卖代价环比延续上涨，二三线都市环比总体略降。邦常会透露要归纳行使财务、税收、金融等计谋，弥漫使用墟市气力，进一步填补优质任职供应，更好知足群繁众样化任职消费需求。近期短端资金利率偏紧，债券融资本钱高于收益，鼓动利率上行，可是跟着权力墟市颠簸加大，美方吓唬对中邦输美产物再加征10%合税，墟市避险心境有所擢升，估计期债代价将慢慢企稳，提倡体贴TS和跨种类套利机缘。

　　原油：原油上涨0,63%。特朗普或者会撤除美邦石油巨头雪佛龙公司正在委内瑞拉的谋划许可，石油供应题目从头浮出水面。雪佛龙公司的生意每天出口约24.万桶原油，进步该邦石油总产量的四分之一。OPEC正正在会商是否按准备正在4月份填补石油产量或冻结产量，由于其成员邦因美邦对三邦新制裁而难以解读环球供应状态。完全原油墟市偏空为主，体贴3月初OPEC聚会。

　　甲醇：甲醇上涨0.74%。截至2月27日，邦内甲醇完全装备开工负荷为73.11%，环比消重1.91个百分点，较昨年同期消重2.29个百分点。邦内煤（甲醇）制烯烃装备均匀开工负荷正在79.88%，环比消重0.21个百分点。沿海完全甲醇库存窄幅颠簸。截至2月27日，沿海地域甲醇库存正在104.5万吨（目前库存处于史册的中等地点），比拟2月20日上升0.45万吨，增幅为0.43%，同比上升36.07%。完全沿海地域甲醇可畅达货源预估52.1万吨左近。据卓创资讯不统统统计，估计2月28日至3月16日中邦进口船货到港量正在31.8万-32万吨。甲醇短期偏众为主。

　　聚烯烃：线性LL，中石化安稳，中石油安稳。拉丝PP，中石化安稳，中石油安稳。周五，聚烯烃波动清理。目前，根本面聚烯烃自己供需安稳，同时受到原油双向颠簸的影响。体贴终端开工苏醒行情。目前伴跟着终端开工的睁开期货盘面反弹，总体而言估值程度不高，也是2月聚烯烃反弹的首要动力，计谋角度众头保值逢高适度把持仓位。

　　玻璃纯碱：周五，玻璃期货小幅反弹，根本面角度，长假往后玻璃累库，守候开工后采购需求胀吹消化玻璃存量库存。他日中期角度，玻璃后市体贴后市消费的驱动以及上逛供应的安排，以及本质供需消化景况。同时，窥察房地产计谋的转折所带来的效率，以及玻璃企业自己加工利润的转折景况。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃分娩企业库存5984万重箱，环比填补165万重箱。周五，纯碱期货反弹。墟市聚焦于供应端的调解景况，仍必要进一步确认根本面的变化。后市角度体贴供需安排的历程，越发是供应端的调解水平以及库存转折，同时体贴下逛玻璃的供应缩短的水平。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存182.65万吨，环比持平。

　　尿素：尿素期货显露波动。现货方面，山东地域尿素墟市弱势下行，小颗粒主流出厂成交1820-1850元/吨。临沂墟市一手生意商出货参考代价1810-1820元/吨左近，菏泽墟市参考代价1800-1820元/吨左近。讯息方面，本周尿素开工率转折有限，企业库存去化，受助于尿素行情延续向好，工业需求连续推动，农业相宜补仓下，尿素企业出货较为顺畅，企业库存延续淘汰。总体而言，目前现时尿素绝对代价偏低，但供需压力偏大，后市尿素代价低位波动为主。

　　PTA：PTA期货代价收至4994元/吨，隆众资讯显示，墟市开工率正在80.3%，加工费正在266元。跟着旺季了结，纺织布疋订单量减价跌，需求后劲亏欠。供应方面，PTA检修较众，据卓创统计检修量正在600万吨驾御，使得供应压力有所减轻，本钱端PX因库存累库，代价上涨乏力，总体来看，本钱撑持亏欠，需求后续乏力，估计PTA期现代价上涨幅度有限。

　　乙二醇：乙二醇期货代价收至4619元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%左近，处于季候性高位，煤制乙二醇加工费950元左近，墟市目前口岸库存回升至85万吨，慢慢累库，他日进口有填补预期。同时下逛终端订单改正有限，而且下逛库存有累库的或者，乙二醇上方还是面对压力。

　　橡胶：周五自然橡胶走势延续波动，邦内产区停割，泰邦进入减产季，供应端影响弱化。青岛地域总库存1月往后连续填补，库存周期变化较为昭着，近期库存增量不足预期对代价造成撑持，邦内下逛轮胎企业春节后慢慢收复开工，完全需求端还必要连续窥察复工的节律以及出口呈现，自然橡胶完全走势估计维护重心上移，但行情较为失败，RU05体贴17500一带撑持。

　　钢材：终端需求呈现企稳，根本面角度没有显露延续恶化的景况，新的一年确凿用钢需求连续景况必要隆重窥察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等程度，热卷利润收复到盈亏均衡上方，钢厂复产意图正在螺纹上相对更强，总产量浮现回升态势。螺纹钢的外观消费能否连续巩固仍待窥察。他日必要体贴的中心——钢厂复产速率和铁水高度，钢厂增产后何时显露累库拐点。邦内宏观落地，根本面成交延续撑持，警卫海外带来的合税扰动，美邦对环球进口钢铁征收25%的合税，越南等邦度对出口热卷也施加反倾销税，估计短期会有调解，邦内预期撑持下下旬偏众观念。

　　铁矿石：原料正派在年后铁水产量收复的预期下呈现偏强，铁水产量延续消重的空间不大，钢厂利润景况尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步加快，铁矿需求边际回暖。春节时候环球铁矿发运有昭着回升，首要是澳洲发运大幅增进，巴西及非主流发运也有小幅上升。受春节假期停工影响，假期口岸库存仍有所上升。短期计谋刺激难改中期供需失衡压力，体贴后续钢厂复产进度。3月之前来看，宏观预期权重较大，根本面生意次之，铁矿石短期调解后偏众对待。

　　贵金属：即日金银浮现回调。特朗普合税计谋不绝加码。俄乌题目会商敏捷推动，地缘危害呈降温态势。马斯克称要对美邦诺克斯堡地下金库举办审计，维护墟市对黄金体贴度。货泉计谋方面美联储透露维护本年会有两次降息预期但完全为“隆重降息状况”，博弈的时点正在 6 月之后，短期影响较小。此前，黄金直接性的上涨行情发酵来自于对美邦合税计谋的挂念下，黄金实物需求的挤兑。墟市对本年黄金前景的看好较为类似，进一步胀吹了墟市抢跑式的上涨，但当下延续买入黄金的性价比仍然消重，完全或浮现阶段性的赚钱收场状况。短期美邦方面的实物告急照旧是不巩固要素，体贴伦敦黄金的兑付景况和美邦COMEX库存转折以及合联合税计谋。

　　铜：日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位，磨练冶炼产量。网罗邦际铜酌量小组正在内的几家机构，估计2025年铜细小供大于求。遵循邦度统计局数据来看，邦内下逛需求总体巩固向好，电网鼓动电力投资高增进，家电产量延续增进，新能源浸透率擢升希望坚固交通筑造行业铜需求，地产数据仿照低迷，必要连续体贴。铜价或者宽幅区间颠簸。提倡体贴美元、公民币汇率、库存和基差等转折。

　　锌：日间锌价收低。近期精矿加工费连续回升。由邦度统计局数据来看，邦内汽车产销正增进，基筑巩固增进，家电呈现优秀，地产行业刺激计谋连续出台。墟市预期2025年精矿供应昭着改正，供应或者收复，前期锌价的回落已部门消化产量增进预期，锌价或者宽幅区间颠簸。提倡体贴美元、公民币汇率、冶炼产量等。

　　碳酸锂：供应端呈现出连续填补态势，机合上锂云母、锂辉石和接纳提锂均有填补。社会库存正在体验了此前延续去库后，周度库存呈现显露小拐点，从头呈现出小幅累库态势，但绝对量上仍不昭着；仓单库存敏捷收复对盘面代价压力慢慢透露。总体来看代价照旧上有顶、下有底，上方受到套保压力和库存压力限制，短期仍偏波动偏弱运转，江西供应端复产较速，体贴下逛备货需求开释。

　　白糖：郑糖今日跟班原糖下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调30元正在6120元/吨，云南南华下调30元正在5930元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调撑持墟市，而北半球其他产区估计增产；同时墟市也延续体贴气候转折，原油代价和邦内消费的转折；别的宏观经济改观也将对糖价形成影响。现时榨季邦内制糖本钱普及利众糖价。计谋上，恒久看白糖处于增产周期中，但绝对代价处于较低程度，进口计谋扰动下糖价向下空间相对原糖有限，投资者能够底部区间操作，同时体贴近月交割博弈的景况。

　　生猪：生猪代价窄幅波动。遵循涌益磋议的数据，2月28日邦内生猪均价14.51元/公斤，比上一日下跌0.04元/公斤。从周期看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏收复后上半年生猪供应希望滥觞填补。同时墟市二次育肥心境填补晦气于近月代价。估计LH05合约颠簸区间12500—14500。恒久看，跟着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅填补，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应显露过剩，代价希望浮现弱势波动景色，远期合约能够酌量逢反弹做空。

　　苹果：苹果期货显露下跌。遵循我的农产物网统计，截至2025年2月26日，寰宇主产区苹果冷库库存量为571.03万吨，环比上周淘汰31.38万吨，走货较上周环比减速。现货方面，遵循我的农产物网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级墟市价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品墟市价3.75元/斤，与上一日持平。计谋上，目前苹果交割博弈加剧，估计AP2505合约颠簸区间6000—8000，操作上提倡举办低买高卖的区间操作。

　　棉花：美棉下跌鼓动郑棉显露下跌。现货方面，中邦棉花代价指数CCindex3128B报价14947元/吨，较上一日-32元/吨。讯息方面，新年度美邦正在环球出口中的份额预期将略有填补，但巴西估计将延续第3年成为环球最大棉花出口邦，巴西新作棉花播种完毕，作物进入孕育环节期，体贴巴西种植带气候景况。巴西农业下属员的邦度商品供应公司CONAB揭橥称，截至2月23日，巴西花播种率为99.9%，上周为95.9%，昨年同期为99.5%。总体而言，目前外棉仍然跌至本钱左近，后市希望浮现底部波动体例，酌量到棉花代价向下空间有限，投资者能够逢低买入棉花2505合约。

　　原木：原木期货波动为主。现货方面，日照港3.9中辐射松报价830元/立方米，较上一日-10元/立方米。讯息方面，新西兰统计局揭橥的数据显示，新西兰1月原木出口量为1465615立方米，当月对中邦出口原木1367099立方米，占比93%。。总体而言，目前原木墟市供需浮现弱均衡体例，但酌量到原木交割存正在不确定性，且目前原木总体代价处于史册低位，后期原木代价易涨难跌。

　　油脂：今日油脂波动收涨，马棕仲春产量有所收复，而出口量放缓正在前期有所压制棕榈油代价。遵循SGS揭橥数据显示马来西亚2月1-25日棕榈油出口量淘汰7.67%。可是酌量到仲春职责日较少，本质产量收复幅度估计有限；同时斋月备货将给需求端带来昭着提振。正在产地库存偏低的景况下，供需偏紧仍将给棕榈油代价供应撑持。讯息层面印尼能源部官员透露政府正正在举办身手酌量，准备于2026年执行B50生物柴油准备；墟市听说印尼3月或者束缚棕榈油出口。但近期原油走弱对油脂呈现有所拖累，油脂估计短期波动运转为主。

　　豆菜粕：今日豆粕期价偏强运转，菜粕小幅收跌。阿根廷迎来有用降雨，且合税挂念压制美豆期价呈现；美邦农业部农业预测论坛颁布新季预测，估计2025年美邦大豆种植面积为8400万英亩，根本切合预期，此前墟市预期值为8440万英亩，2024年最终种植面积为8710万英亩。新季美豆种植面积消重，美豆期价完全仍有撑持。邦内大豆供应偏紧，同时受到储蓄大豆拍卖听说影响颠簸有所加大，完全豆粕代价高位波动为主。

　　集运欧线%。船司经常调降运价，3月第一周运价根本均已持平2月底。周三马士基再度调降，同步骤降wk10和wk11运价，大柜报价均降至2300美元，第10周已是第三次调降，目前仅比2月底运价高100美元，根本延用2月底运价。马士基激进落价后，CMA、MSC、HPL和OOCL延续跟降，大柜根本降至和2月底报价持平。假若以马士基报价测算的话，对应SCFIS欧线点驾御。因为马士基的落价揽货计谋，其代价根本是各船司运价的较低价，对应测算出来的估值或可擢升至1650点驾御，不清除进一步激进跟降后，盘面心境性超跌。短期正在兑现期船司接连调降的影响下，估计盘面相对偏弱，06和08合约因为受到季候性预期影响或相匹敌跌，体贴3月运价能否企稳正在大柜2300-2500美元驾御。

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