R3M-R007是一个资金市场预期变化的指标—中国股票数据

　　R3M-R007是一个资金市场预期变化的指标—中国股票数据本周（12/12-12/16,下同），央行实行资金净投放1,890亿元，环比投放显着；银行间重要回购利率环比上周，总体向上，活动性总体保留合理宽裕。

　　本周，央行共发展7天期490亿元逆回购操作，到期回笼100亿元；5,000亿元MLF到期，央行举行了6,500亿元的逾额平价续做，归纳下来实行资金净投放1,890亿元。上周（12/5-12/11,下同）净回笼3,070亿元，环比投放显着。

　　下周（12/19-12/25,下同）,央行公然商场将有490亿元逆回购到期，此中周一至周四均到期20亿元，周五到期410亿元。

　　本周回购贸易方面，银行间质押式回购日均量为5.91万亿元，日均量较上周节减0.55万亿元。

　　从本周银行间重要回购资金利率周均值看，环比以上举止主。除了DR007周均值环比下行约1BP外，R001/R007/DR001周均值环比上行约11BP/22BP/9BP。

　　总体而言，本周银行间商场隔夜期资金代价振动不大，7天期振动较大些。DR001本周稳健向上，正在周三大幅走高冲上了1.20%邻近，开脱了好几周的1.10%以下的窄幅振动，并正在周边际五站稳1.20合口之上。DR007走势与DR001略有差异，振动较后者略大些。DR007本周前几个贸易日以下举止主，并正在周四下行至1.50%合口之下，但周五大幅收涨，再次回到上周末的1.70%以上，收正在最高本周最高场所1.7325%，略高于上周五收盘价。

　　本周，R007与DR007根本同向而动，两者利差走阔。12月16日本周五两者利差为37.84BP，而12月9日上周五两者利差为11.91BP。近期，8月31日、9月26日、11月7日，两者一度倒挂-2.38BP、-2.39BP、-1.34BP。

　　R3M-R007是一个资金商场预期变动的目标。当钱银策略收紧时，机构更合怀资金可得性而非本钱，长线资金需求上升，刻期利差上升。反之，活动性宽裕，商场变动在乎资金本钱而非可得到性，刻期利差低重。迩来，9月26日两者利差曾飙升至340BP；10月26日、27日两者利差差异为-30.24BP和-0.25BP，呈现倒挂。

　　一级存单，量减价跌。本周存单净提供环比节减，转负。本周同行存单总发行量为3,639.20亿元（日均727.84亿元，上周日均985.14亿元），环比上周节减1286.50亿元；净融资额为-1583.30亿元，环比节减3905.70亿元。AAA级1Y同行存单发行利率周均值为2.7634%，较上周上行13.11BP（上周均值为2.6323%）。

　　本周，AAA+与AAA同行存单收益率一般上行。此中1月期上行最大，超21BP，报收2.40%以上。其他刻期一般上行9-11BP支配，此中1年期上行9.51BP，12月16日周五报2.70%邻近，而11月17日周四，1年期曾冲破2.70%，亲近策略利率。

　　二级商场方面，本周邦债期货一般上涨；现券收益率刻期分解；枢纽刻期利差以收窄为主。

　　本周新发利率债19只，融资10,591.12亿元，总归还量为1,202.92亿元，净融资额为9,388.20亿元，较上周大幅填补（前值为-8,720.51亿元）。此中，邦债、政金债净融资填补，地方债净融资节减。（wind的12月17日数据）

　　下周发行安插方面，邦债3只，共1,650.00亿元；地方债6只，共126.04亿元；政金债0只，共0亿元。

　　本周邦债与策略性金融债招标成绩通常，全场倍数均值为3.30，较前一周的3.83倍有所下降；而发行代价仅有5只位于100以上，发行需求通常。

　　全周来看，10年期主力合约本周涨0.27%；5年期主力合约涨0.20%；2年期主力合约涨0.08%。此中，10年期主力合约正在本年8月17日收正在102.02，创2020年5月此后的新高后，邦庆节前平昔正在盘整中回调，一度回到本年7月中旬场所，节后反弹显着，冲高到101.77后有所调动，最低到99.27，后反弹颤动，再跌至99.20，创2021年10月底此后的一年新低，本周继上周反弹至报收100.00。

　　（2）现券方面，收益率分解，邦债收益率除中短有所上行外，其他刻期一般下行；邦开债收益率除超长端有所下行外，其他刻期以上举止主；总体出现窄幅颤动。

　　相对12月9日上周五，12月16日本周五，邦债方面，除了1Y、3Y、4Y邦债收益率差异上行3.00BP、2.77BP、0.75BP外，其他刻期收益率一般下行，此中5Y、6Y和30Y邦债收益率下行最大，差异下行超2.92BP、2.59BP和1.46BP。上行和下行幅度不大，属于窄幅振动。10Y邦债下行0.47BP，报收2.8856%，支撑正在2.90%之下。12月5日10Y邦债破2.90%，报收2.9152%，创2021年11月19日（报收2.9302%）一年众此后新高。

　　邦开债收益率同样分解，但上举止主。除了超长端的20Y、30Y、50Y以及5Y和9Y收益率有所下行外，其他刻期收益率一般上行。此中1Y期上行最大，超8BP，报收2.4819%；2Y期上行次之（约3.5BP）；10Y邦开债上行0.02BP，稳稳站上3%合口，报收3.0356%，创本年7月此后新高。

　　邦债10Y-7Y利差的本周均值为2.58BP，较上周均值2.53BP有所走阔，注明商场贸易活动度有所低重，边际上偏好设备而非贸易，设备盘较上周边际占优。

　　邦债10Y-1Y利差的本周均值为56.90BP，较上周均值67.33BP有所收窄，注明商场对经济的乐观水平有所低重。

　　海外重要债市收益率方面，环比上周，美债一般下行；德英一般上行；日债刻期收益率有所分解。

　　12月16日本周五，较12月9日上周五，2Y、3Y和5Y期邦债收益率下行最大（差异下行16BP、16BP、14BP）。超长端30Y邦债收益率周变动最小，仅下行3BP。短端1Y期邦债收益率下行11BP，报收4.61%。2Y期邦债收益率下行16BP，报收4.17%，而11月7日，2Y期期邦债收益率报收至2007年7月25日（4.74%）此后的15年高点4.72%。10Y期邦债收益率本周颤动下行9BP，报收3.48%，回落至3.5%合口之下，回到9月中旬场所，而10月24日报收4.25%，创出2008年6月16日此后的14年高点。

　　美邦10Y-2Y邦债收益率接续倒挂中，但利差有所收窄，12月16日本周五倒挂收窄至-69BP（上周五12月9日为-76BP）。上周两者利差冲上-80以下，此中12月7日本周三，两者利差倒挂至-84BP，创1981年10月2日此后的四十一年倒挂新低（当日-93BP）。

　　日本邦债收益率有所分解，中短期以下举止主，其他刻期一般上行，超持久上行更显着。除了1Y、2Y、3Y、4Y邦债收益率有所下行外，其他刻期收益一般上行，此中20Y期邦债收益率上行最显着，上行了6.60BP，30Y、25Y、40Y邦债收益率上行次之（4.90-6.50BP）。10Y期邦债收益率上行0.30BP，收至0.2800%。

　　3Y期收益率周环比上行最大，达42BP；5Y、2Y和7Y期收益率周环比上行次之，达41BP、38BP、38BP。10Y上行34BP，报收2.20%。

　　一级商场方面，本周信用债融资境况有所变弱，工业债和城投债净融资额均有所节减。

　　二级商场方面，AA级工业债与城投债收益率均一般上行，中短端上行更显着些；AA级工业债/城投债信用利差均走阔，短端走阔更显着；3Y工业债/城投债AA-AAA等第利差均走阔。

　　本周新发行工业债（wind口径）201只，融资2,110.75亿元,总归还量为2,561.16亿元，净融资额为-450.41亿元，较上周环比微量节减，已经为负（前值为-425.55亿元）。（wind的12月17日数据）

　　本周新发行城投债（wind口径）136只，融资755.12亿元，总归还量1,080.94亿元，净融资额为-325.82亿元，较上周有所节减，并转负（前值为17.30亿元）。（wind的12月17日数据）

　　二级商场方面，AA级工业债与城投债收益率均一般上行，中短端上行更显着些；AA级工业债/城投债信用利差均走阔，短端走阔更显着；3Y工业债/城投债AA-AAA等第利差均走阔。

　　1年期和6月期AA工业债收益率上行最大（差异为超32BP和28BP）；超长端上行幅度较小（7-10BP）。3年期AA工业债收益率，本周五12月16日收至4.0999%，较12月9日上周五大幅上行25.49BP，站上4%合口之上，连同12月14日周三报收的4.1414%，均创2021年5月中旬此后的一年半新高。

　　AAA级工业债收益率弧线刻期组织与AA级工业债收益率弧线Y等刻期AAA级工业债收益率上行最大。

　　本周，3年期银行间工业债到期收益率AA-AAA等第利差均值为54.37BP，而上周其均值为50.17BP，有所走阔。

　　9月期AA级城投债收益率上行最大（近45BP），其次是1月内期、3月期、1月期，差异上行38.00BP、33.58BP、32.20BP。3年期AA城投债收益率，12月16日本周五收至4.3220%，较12月9日上周五上行23.11BP，12月15日本周四报收4.3254%，创出2020年11月底的两年众新高。

　　此中协同转债正股协同药业所属医药生物行业，转债周围极小，转债上市首日收盘涨幅达57.3%；12日三只转债上市，寿22转债体量较小，目前溢价率较低，上市首日收盘价横跨125元，东材转债正股动作化工新资料龙头，转债周围中等，正海转债和南电转债债底掩护较弱，上市首日收盘涨幅均略超20%；而惠云转债和新化转债上市首日涌现通常。

　　二级商场方面，本周转债商场下跌，贸易环比缩量；全商场转股代价上升，转股溢价率下行。

　　本周转债商场下跌，贸易环比缩量。本周中证转债指数较上周下跌2.10%。成交量方面，两市成交金额环比缩量。本周成交2,506.97亿元，日均约501.39亿元（低于上周的664.53亿元）。

　　同期，本周权力商场指数以下跌为主，万得全A下跌。上证指数、深证成指、创业板指、科创50、上证50、沪深300、中证1000差异下跌1.22%、1.80%、1.94%、2.33%、0.68%、1.10%、2.41%。全商场看，万得全A周跌1.54%。

　　从行业来看，转债商场本周通盘收跌。转债商场中，周内 29 个行业整体收跌，跌幅前三的为邦防军工、电力筑立、社会任事，跌幅差异为4.71%、3.52%，3.17%。

　　个券方面，转债商场一般下跌。469只公募可转债，33只个券上涨，432只下跌,4只收平。除了本周上市的7只转债外，涨幅靠前的转债有商络转债、贵广转债，涨幅正在10%以上；跌幅靠前的转债有上能转债与万顺转债，周跌幅正在15%以上。

　　从绝对代价来看，本周高价券数目与占对照上周均节减。转债绝对代价看，100以下的低价券个数为7个，占比1%；100至110之间的低价券有64个，较上周填补19个，占比14%，较上周填补4个百分点。而130以上的高价券抵达102个，较上周节减19个，占比22%，较上周节减5个百分点；此中150以上的超高价个券有45个，较上周节减4个。

　　全商场转股代价上升，转股溢价率低重。从转股代价和溢价率水准来看，本周按存量债余额加权的转股代价均值上升，截至本周五，全商场加权转股代价均值为88.16元，较上周末填补了1.01元。转股溢价率下行，本周末全商场加权转股溢价率42.02%，较上周末下跌0.09pct。

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