商品期货期权投资者适当性知识测试大纲

　　商品期货期权投资者适当性知识测试大纲为贯彻邦务院闭于健康投资者妥贴性轨制的精神，落实商品期权投资者妥贴性轨制轨则，昭彰商品期权妥贴性测试（以下简称测试）的限制与实质，协议来源则。

　　通过测试，央浼投资者了然妥贴性轨制联系轨则，领会期权器械的危急，担任到场商品期权交往应知应会的期权本原学问及必备的生意学问。

　　（一）妥贴性轨制（4 个学问点）：开户要求、危急品级、投资者义务及谋划义务；

　　（二）根基观念（11 个学问点）：期权观念、看涨期权、看跌期权、欧式期权、美式期权、

　　期权内正在价格、期权年光价格、实值期权、虚值期权、平值期权、期权危急特性、期权代价影响身分；

　　（三）根基计谋（4 个学问点）：买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权；

　　（四）合约法规（9 个学问点）：交往代码、交往单元、合约标的、报价单元、涨跌停板幅度、最终交往日、行权代价、行权申请年光、做市商与询价；

　　（五）生意风控（5 个学问点）：权柄金与保障金、交往结算、结束办法、限仓轨则、强平与履约超仓办理。

　　（1）期货公司会员可认为相符下列圭表的自然人客户开通期权交往权限：一是开通期权交往权限前 5 个交往日逐日结算后保障金账户可用资金余额均不低于邦民币 10 万元；二是具备期货、期权本原学问，通过交往所承认的学问测试；三是具有交往所承认的累计 10 个交往日、20 笔及以上的期权仿真交往成交记实；四是具有交往所承认的期权仿真交往行权记实；五

　　是不存正在公法行政原则、规章和交往所生意法规禁止或者范围从事期货和期权交往的境况；六是交往所央浼的其他要求。

　　（2）片面客户自己及大凡单元客户的指定下单人应该参与测试，不得由他人替换。（3）期货公司会员的客户开荒职员不得兼任学问测试监视职员。

　　试题解析：依据商品期权妥贴性轨则，开互市品期权交往权限央浼投资者具有交往所承认的仿真交往通过及通过妥贴性学问测试。故选 A。

　　（1）了然中期协公布的《期货谋划机构投资者妥贴性约束施行指引（试行）》（以下简称

　　（2）《指引》轨则：一是谋划机构应该将遍及投资者按其危急秉承本事起码划分为五类，

　　由低至高差别为 C1（含危急秉承本事最低种别）、C2、C3、C4、C5 类；二是期货行业产物或供职的危急品级准绳上由低到高划分为五级，差别为 R1、R2、R3、R4、R5 级。

　　（3）《指引》轨则，遍及投资者危急秉承本事品级与产物或供职危急品级的结婚，应该遵照以下标切实定：C1 类投资者（含危急秉承本事最低种别）可购置或担当 R1 危急品级的产物或供职；C2 类投资者可购置或担当 R1、R2 危急品级的产物或供职；C3 类投资者可购置或担当

　　R1、R2、R3 危急品级的产物或供职；C4 类投资者可购置或担当 R1、R2、R3、R4 危急品级的产

　　品或供职；C5 类投资者可购置或担当 R1、R2、R3、R4、R5 危急品级的产物或供职。

　　（4）《指引》轨则，R4 危急品级的产物或供职囊括但不限于金融期货、期权、特定种类、担当有限危急敞口的场外衍坐褥品及联系供职、资管产物登记机构危急品级名录 R4 品级的产物及供职。

　　试题解析：依据《指引》第二十四条第四款的轨则，C4 类投资者可购置或担当 R1、R2、R3、R4 危急品级的产物或供职。故选 B。

　　央浼：了然投资者所供给讯息的相闭轨则及义务；了然投资者准许担交往结果及履约义务。

　　（1）凭借证监会《证券期货投资者妥贴性约束主见》的联系轨则，投资者购置产物或者担当供职，按轨则须要供给讯息的，所供给讯息应该可靠、切实、完美。

　　（2）凭借《大连商品交往所期权投资者妥贴性约束主见》和《郑州商品交往所期权投资者妥贴性约束主见》的联系轨则，客户应该用命“营业自傲”的准绳，担当期权交往的结果，不得以不相符妥贴性圭表为由，拒绝担当交往结果与履约义务。

　　例题：投资者到场期权交往，应该遵守（ ）准绳，不得以不相符妥贴性圭表为由，拒

　　试题解析：依据期权投资者妥贴性约束主见联系轨则，客户应该用命“营业自傲”的准绳，

　　担当期权交往的结果与履约义务，不得以不相符妥贴性圭表为由，拒绝担当交往结果与履约义务，故选 C。

　　（1）凭借证监会公布的《证券期货投资者妥贴性约束主见》轨则，投资者应该正在了然产物或者供职环境，听取谋划机构妥贴性看法的本原上，依据自己本事留意计划，独立担当投资危急。

　　（2）谋划机构的妥贴性结婚看法不标明其对产物或者供职的危急和收益做出实际性剖断或者保障。

　　（3）凭借中期协公布的《期货谋划机构投资者妥贴性约束施行指引（试行）》联系轨则，谋划机构应以“妥贴的产物贩卖给妥贴的投资者”为准绳贩卖产物或供给供职。

　　（4）凭借交往所公布的《期权投资者妥贴性约束主见》，期货公司会员应该向客户充盈揭示期权交往危急，客观先容期权公法原则、生意法规和产物特性，庄重验证客户资金、期权仿真交往通过和可靠交往通过，测试客户的期货、期权本原学问，留意评估客户的危急秉承本事，不苛审核客户期权交往权限申请质料。

　　试题解析：依据期权投资者妥贴性轨则央浼，期货公司会员应该向客户充盈揭示期权交往

　　（1）期权，也称拣选权，是指买方支出给卖方用度（联系术语：权柄金）后，具有正在未

　　来轨则年光（联系术语：行权年光，到期日或到期年光）遵照事先商定的代价（联系术语：行权代价），买入或卖出肯定数目资产（商品、指数或金融器械等，联系术语：标的物）的权柄。期权卖方收取用度后，负有相应卖出或买入的负担。两者的闭联如下：

　　（2）期权分歧的分类：依据对买方行权年光轨则的分歧，期权可分为欧式期权和美式期权；依据期权行权目标分歧，期权可分为看涨期权和看跌期权；依据行权代价和标的物代价的闭联，期权可分为实值期权、平值期权和虚值期权。

　　试题解析：依据行权代价和标的物代价的闭联，期权可分为实值期权、平值期权和虚值期权，故选 B。

　　央浼：担任看涨期权买方有买入标的物的权柄，卖方有卖出标的物的负担。看涨期权行权或履约后，买方按行权代价得回标的期货买持仓（众头），卖方按统一行权代价得回标的期货卖持仓（空头）。

　　（1）买方支出权柄金后，有权正在异日某临时间按商定代价买入肯定数目的资产，称为看涨期权。

　　（2）看涨期权的众头行权后转化为期货众头，看涨期权空头履约转化为期货空头。

　　例题：（ ）的买方享有拣选购置标的物的权柄，（ ）的卖方有卖出标的物的负担。

　　试题解析：看涨期权的买方享有买入标的物的权柄，对应的卖方有卖出标的物的负担，故选 C。

　　央浼：担任看跌期权买方有卖出标的物的权柄，卖方有买入标的物的负担。看跌期权行权

　　与履约后，买方按行权代价得回标的期货卖持仓（空头），卖方按统一行权代价得回标的期货买持仓（众头）。

　　（1）买方支出权柄金后，有权正在异日某临时间按商定代价卖出肯定数目的资产，称为看跌期权。

　　（2）看跌期权的众头行权后转化为期货空头，看跌期权空头履约转化为期货众头。

　　学问点：美式期权的买方可能拣选正在合约到期日及到期前任一交往日行权，而欧式期权的

　　试题解析：美式期权买方可能拣选正在合约到期日及到期前任一交往日行权，欧式期权的买方只可拣选正在到期日当天行举行权，故选 A。

　　学问点：权柄金包罗两个个人--内正在价格与年光价格。内正在价格是期权顷刻行权可能得回的收益，对待看涨期权来说，其内正在价格为标的物代价与行权代价之差，对待看跌期权来说，其内正在价格为行权代价与标的物代价之差。

　　例题：行权代价为 4000 元/吨的看涨期权，若其标的期货代价为 6000 元/吨，则该期权的

　　学问点：年光价格为权柄金与内正在价格之差。年光价格相当于来日一段年光内标的物代价转化的“保障金”，距到期日年光越长，预期来日标的物代价震撼越大，年光价格越高。虚值期权和缓值期权没有内正在价格，权柄金一起为年光价格。

　　试题解析：权柄金=年光价格+内正在价格，即年光价格= 权柄金-内正在价格，故选 B。

　　学问点：遵照标的物代价与行权代价闭联，期权分为实值期权、虚值期权和缓值期权。实值期权是有内正在价格的期权，囊括行权价低于标的物代价的看涨期权、行权价高于标的物代价的看跌期权。

　　例题：当标的期货代价为（ ）元/吨时，行权代价为 6000 元/吨的白糖期货看涨期权为实值期权。

　　学问点：虚值期权是指正在不商量交往用度的环境下，买方顷刻行权将蚀本的期权。虚值期权的内正在价格为零。虚值看涨期权的行权代价高于标的物代价，虚值看跌期权的行权代价低于标的物代价。

　　例题：当标的期货代价为（ ）元/吨时，行权代价为 6000 元/吨的白糖期货看跌期权为虚值期权。

　　学问点：平值期权可能阐明为顷刻行权恰好不赚不亏的期权（不商量交往本钱）。平值看涨期权、平值看跌期权的标的物代价等于行权代价（预防：此处与白糖、豆粕期权法规轨则的平值期权合约外述分歧）。

　　例题：当标的期货代价为（ ）元/吨时，行权代价为 6000 元/吨的白糖期货看涨期权

　　学问点：期权营业两边权柄和负担过错等。买方支出权柄金后，得回了权柄，而没有负担。

　　假若墟市时局对买方有利，买方可能拣选行权，假若墟市时局倒霉，买方可能放弃行权。期权买方最大不妨的蚀本为支出的权柄金。相反，卖方收取权柄金后，唯有履约负担，而无央浼期权买方履约的权柄，所以，卖方最大危急没有限制。

　　试题解析：期权买方获取拣选权需支出权柄金，最大蚀本为权柄金；期权的卖方收取权柄金，需交纳保障金，不行拣选是否行权。故选 D。

　　学问点：影响期权代价的身分首要有：标的物代价、行权代价、标的物代价的震撼率、期权有用期与无危急利率。

　　正在其他要求稳定的环境下，标的物代价上涨，看涨期权的代价外面上讲要上涨，看跌期权的代价外面上讲要下跌。标的物代价下跌，看涨期权的代价外面上讲要下跌，看跌期权的代价外面上讲要上涨。

　　例题：正在其他要求稳定的环境下，标的物代价上涨，从外面上讲，看涨期权的代价（ ），看跌期权则（ ）。

　　试题解析：正在其他要求稳定的环境下，标的物代价上涨，看涨期权的代价外面上讲要上涨，看跌期权外面上讲要下跌，故选 A。

　　学问点：买入看涨期权合用场景为投资者预期标的物后时价格上涨且幅度较大，最大吃亏为支出的权柄金。到期时，标的物代价大于行权价与权柄金之和（盈亏平均点）时盈余，反之蚀本。

　　例题：预期后市白糖期权代价大幅上涨，又不肯交纳交往保障金，投资者适宜拣选（ ）计谋。

　　试题解析：不情愿交纳交往保障金，即不肯动作期权的卖方，则投资者只可动作期权的买方，买入期权合约。预期后市白糖期货代价上涨且幅度大，买看涨期权可得回投资收益。是以，投资者应该买入白糖期货看涨期权合约，故选 C。

　　学问点：买入看跌期权合用场景为投资者预期标的物后时价格下跌且幅度较大，最大吃亏为支出的权柄金。到期时，标的物代价小于行权价与权柄金之差（盈亏平均点）时盈余，反之蚀本。

　　例题：预期后市白糖期货代价大幅下跌的危急，又不肯交纳保障金，投资者适宜拣选（ ）计谋。

　　试题解析：不情愿交纳交往保障金，即不肯动作期权的卖方，投资者只可动作期权的买方，买入期权合约。现代价下跌且幅度较大时，看跌期权买方可得回投资收益。是以，投资者应该买入白糖看跌期权合约，故选 C。

　　学问点：卖出看涨期权合用场景为投资者预期标的物后时价格不涨（小幅下跌或盘整），最大收益为收取的权柄金。到期时，标的物代价大于行权价与权柄金之和（盈亏平均点）时蚀本，反之盈余。

　　例题：预期后市标的物代价小幅下跌，巴望得回权柄金，投资者适宜拣选（ ）计谋。

　　试题解析：巴望得回权柄金，可能卖出期权合约；预期后市标的代价下跌且幅度不大，适宜的拣选是卖出看涨期权合约。故选 A。

　　学问点：卖出看跌期权合用场景为投资者预期标的物后时价格不跌（盘整或小幅上涨），最大收益为收取的权柄金。到期时，标的物代价小于行权价与权柄金之差（盈亏平均点）时蚀本，反之盈余。

　　例题：预期后市白糖期货代价小幅上涨，巴望得回权柄金，投资者适宜拣选（ ）计谋。

　　试题解析：巴望得回权柄金，可能卖出期权合约；预期后市白糖期货代价上涨且幅度较小，适宜的拣选是卖出白糖期货看跌期权合约，故选 A。

　　学问点：商品期权的交往代码是由标的期货的交往代码、合约月份、看涨（跌）期权代码与行权代价构成。此中看涨期权用英文字母 C 示意，看跌期权用英文字母 P 示意。

　　例题：SR805P6400 合约示意，标的期货为白糖 805 合约，行权代价为（ ）。

　　试题解析：P 是指该期权合约为看跌期权，6400 指该期权的行权代价为 6400 元/吨，所以，SR805P6400 合约示意行权代价为 6400 元/吨的白糖看跌期权合约，故选 B。

　　学问点：期权交往单元为 1 手期货合约，期权交往务必以“1 手”的整数倍举行。

　　试题解析：目前，邦内商品期权的合约单元都是 1 手标的期货合约。依据白糖期权合约轨则，白糖期权合约交往单元是 1 手（10 吨）白糖期货合约，故选 D。

　　学问点：商品期权大凡为期货期权，对应标的物是期货合约。白糖期权合约和豆粕期权合约的标的物差别为白糖期货合约和豆粕期货合约。

　　学问点：商品期权合约的报价单元与期货合约无别。白糖期权合约和豆粕期权合约以邦民币（元）计价，报价单元为元（邦民币）/吨。

　　试题解析：白糖期货合约报价单元为元/吨，白糖期权合约的报价单元也为元/吨，故选 A。

　　学问点：商品期权合约实行涨跌停板轨制，涨跌停板幅度与期货无别，即期权的涨跌停板幅度等于标的期货结算价和涨跌停板比例乘积（取整也同期货）的值。

　　跌停板的最小值不低于相应期权合约的最小调动价位。白糖、豆粕期权合约的最小调动价位为 0.5 元/吨，是以跌停板不低于 0.5 元/吨。

　　学问点：最终交往日是指期权合约可能举行交往的最终一个交往日，为保障投资者行权后有较众的年光举行行权后的期货持仓打点，期权合约最终交往日大凡早于标的期货合约的最终交往日。

　　试题解析：豆粕期权合约最终交往日为标的豆粕期货合约交割月前一月的第 5 个交往日，豆粕期货合约最终交往日为交割月第 10 个交往日。故选 B。

　　学问点：行权代价是由期权合约轨则的，买方有权正在异日某临时间买入或卖出期权标的物

　　的代价。期权行权（履约）的，行权代价为商品期权行权后转为标的期货持仓的开仓价。

　　试题解析：期权行权（履约）的，行权代价是商品期权行权后转为期货持仓的开仓价，故选 A。

　　学问点：美式期权买方可能正在到期日及之前任一交往日提出行权申请，交往所遵照肯定准绳举行配对，被配对的卖方须要当日履约；欧式期权买方只可正在到期日提出行权申请，被配对卖方到期日履约。

　　试题解析：白糖期权行权办法采用的是美式期权。美式期权的买方有权正在合约到期日及其之前的任何一个交往日提出行权申请，故选 B。

　　学问点：邦内商品期权实行做市商轨制。做市商为墟市供给双边报价，供给活动性。做市商报价囊括延续报价，或收到客户询价后举行回应报价。

　　试题解析：做市商通过向墟市供给报价保持墟市活动性，对待没有报价的期权合约和报价差赶上轨则的，投资者可能向做市商询价，故选 A。

　　学问点：期权买方支出权柄金而得回权柄，没有履约负担，最大吃亏为支出的权柄金，不须要交纳保障金。期权卖方收取权柄金，负有履约负担，为保障履约，须要交纳交往保障金。

　　试题解析：期权买方支出权柄金后得回权柄，期权卖方收取权柄金的同时须交纳交往保障金，故选 B。

　　央浼：了然期权交往时，买方权柄金划转、卖方保障金冻结及收取办法，期权持仓结算办法。

　　学问点：交往时，对买方遵照其报价冻结权柄金，遵照期权成交价划出权柄金给卖方。对卖方遵照期权、期货上一交往日结算价冻结和收取交往保障金。

　　结算时，交往所遵照当日期权、期货结算价从新揣测并收取卖方交往保障金。卖方保障金逐日盯市，盈亏不盯市，买方权柄金一次划转。

　　试题解析：卖方保障金逐日盯市，盈亏不盯市，买方权柄金一次划转，故选 A。

　　学问点：期权合约结束办法囊括平仓、行权和放弃。平仓是指买入或者卖出与所持期权合约的数目、标的物、月份、到期日、类型和行权代价无别但交往目标相反的期权合约；行权是指期权买方遵照轨则行使权柄，以行权代价买入或者卖出标的期货合约，结束期权合约的办法；放弃是指期权合约到期，买方弗成使权柄，卖方负担终结。

　　例题：行权是指（ ）遵照轨则行使权柄，以（ ）买入或者卖出标的物，结束期权持仓的办法。

　　试题解析：本题考考查心是买方能手权时遵照行权代价行使权柄，了然期权持仓，故选 A。