国债期货期现套利的策略概述

　　2019-04-28 15:56 中金正在线年期邦债期货合约的隐含回购利率与当资金利率较为靠拢。

　　隐含回购利率指的是置备邦债现货，卖空对应的邦债期货，终末正在期货到期时把现货邦债用于对应邦债期货的交割，从而得到的外面收益率。

　　邦债期现套利的本钱紧要是当期的资金本钱，当隐含回购利率比同光阴资金利率高，就存正在期现套利的机遇。终末取得的收益率即是隐含回购利率减去借入资金利率。

　　巩固型战术的收益分成两片面，第一片面是古板期现套利的收益，第二片面为IRR裁汰的特别收益，即使IRR裁汰，则得到这片面收益，如若IRR褂讪以至扩充，则没有收益。

　　从测试结果来看，相较于古板型期现套利战术，巩固型IRR期现套利战术成就有了清楚改良，希罕是最大回撤和年化震荡率取得了很好的节制，五年期邦债期货的巩固型战术年化收益为5.42%，最大回撤为0.47%，夏普比率为5.59，；十年期邦债期货的巩固型战术年化收益率为4.93%，最大回撤为0.54%，夏普比率为4.61。

　　隐含回购利率（Implied Repo Rate）指的是置备邦债现货，卖空对应的邦债期货，终末正在期货到期时把现货邦债用于对应邦债期货的交割，从而得到的外面收益率。历程窥察展现，IRR有陆续减小的趋向，本文将对此举行分解，并按照这个特质，对古板IRR期现套利战术举行优化升级，以取得更好的成就。

　　以TF1803和可交割券1700003.IB为例，2017年10月13日，隐含回购利率抵达5.36%，高于当期融资本钱3.01%，可能举行期现套利。此时TF1803合约隔绝交割赢余152天，邦债期货合约TF1803收盘价为97.545元，可交割券1700003收盘价全价为99.461，转换因子为1.0244，交割前该券无付息。终末配对缴款日，该交割券每百元应计利钱为1.7311元。除去融资本钱，终末净收益为1162.34元，全体操作情状如下：