同比下降0.2%-黄金期货最新行情供应方面，22/23年度北半球供应亲切尾声，南半球早先播种，2022/23年度环球棉花产量基础安定，估计为2522.91万吨，与上一年度持平。其余印度棉花产量不足预期、交售慢慢，以及邦内新棉压力仍未齐备开释，或许将正在2023年1季度带来供应扰动。
内需方面，棉花物业下逛纺企恭候进入主动补库阶段，对后市遍及存正在较强预期。终端消费处于底部区间，跟着2023年经济苏醒，反弹空间较大。归纳海外消费修复结果和节拍、23年Q1邦内消费端不确定要素、邦内消费目标时节性子况，乐观情景下，邦内消费端或于2023年2季度大幅度修复。
外需方面，海外通胀回落、加息节拍预期放缓，重要装束消费邦消费者决心也将随之修复。估计23Q2-3美邦装束库存周期希望切换至被动去库/主动补库阶段，届时对邦内纺织类原料需求增加相对彰彰。
总体而言，棉花供应端已相对安定，而外里需求最晚或许正在2023年2季度迎来共振增加，提议择机介入棉花远月众头合约。2023年棉花期货目的价位看涨至18000元/吨。
中邦方面，22/23年度我邦棉花总体产量上升，与前期预期转化较小，估计产量正在610万吨控制。
美邦方面，22/23年度美棉因播种面积大幅增众而预期大幅增产，但因为绝顶干旱气候，得州弃种率抵达了史册高点68%，收成面积大幅裁减而导致减产，最终正在扩种环境下产量大幅调减。美棉上市基础亲切尾声，产量安排空间不大，估计正在320万吨控制。
南半球方面，巴西和澳大利亚22/23年作物刚早先播种，因为比赛作物少，预期相对乐观，USDA数据产量预期正在290和109万吨控制。
总体而言，2022/23年度环球棉花产量基础安定，估计为2522.91万吨，与上一年度持平；环球棉花期末库存估计1954.41万吨，同比增加4.82%。
印度方面，据印度棉花协会供需均衡外数据，2022/23年度印度预期总产正在577.58万吨，环比调减1.2%，同比增幅正在10.6%，产量不足预期并相对前期调减。其余受前期降水过众以及棉农惜售心态影响，印度棉花交售进度慢慢：印度棉花年度2022.10-2023.9新花累计上市量折皮棉正在136.2万吨，同比裁减约43%，一连处于近五年较低程度，或将一连激励供应端扰动预期。
邦内方面，受前期疫情影响，2022年12月新疆区域籽棉加工进度慢慢，轧花厂交售踊跃性不高。估计2023年1季度新棉发卖压力相对非常；因为轧花厂闭键仍积存大方棉花库存，后续潜正在供应压力的扰动仍存。
下逛经过本轮阶段性去库后，纱厂库存原料端和制品端均是史册同期最低。目前棉纺行业或处于被动去库期，下逛仍有对原料棉花的补库动力和需求，恭候进入主动补库阶段。
据中邦棉花讯息网探问，从放假时长看，2022年38.48%的企业放假光阴正在一周以内，2023年比例裁减为21.57%；2022年65.63%的企业放假光阴正在7天以上，2023年这一比例降为41.18%。总体来看因为2022岁暮商场好转，纺企手中订单较众，局部纺企缩短了放假准备，满堂放假时长低于昨年同期。从产销率看，比拟2022年，估计春节后产销率正在71%-100%的企业比例从55%增众到84.31%；产销率为51%-70%的企业从38%降至9.8%；产销率正在50%以下的企业，基础持平，可睹2023年企业对待节后商场的决心和预期高于2022年。
总体来看，跟着疫情防控策略调动和订单的好转，纺企均匀放假光阴也较昨年缩短，商场对节后遍及存正在较强预期。
从纺织装束社会零售总额及全网男女装发卖成交环境数据看，眼前纺织装束终端消费处于绝对底部区间。据邦度统计局数据，2022年12月份，社会消费品零售总额40542亿元，同比低重1.8%。2022年1-12月份，社会消费品零售总额439733亿元，同比低重0.2%。12月份，装束鞋帽、针、纺织品类商品零售额为1321亿元，同比低重12.50%，环比增加3.53%。1-12月累计零售额为13003亿元，同比低重6.50%。跟着我邦全境摊开、经济渐渐苏醒，估计纺织装束行业反弹空间较大，对棉花原料需求也将渐渐启动。
从景气外示看，2022年12月，中邦棉纺织景气指数为49.94，较11月上升2.79，为整年最高值，行业景气程度支撑回升态势。
2022年12月，中邦棉纺织行业采购司理人指数为52.61%，环比上升19.17个百分点，继2021年7月以后时隔十七个月再次回到枯荣线以上。新订单指数大幅回升至枯荣线以上，反应跟着疫情管控袪除，下逛需求苏醒预期鼓动采购环境彰彰增加；出产量和棉花库存指数也崭露彰彰回升，企业为节后备货的环境更趋遍及。总体企业接单特别是内单彰彰增加，原料补库志愿上升，开机率稳中有升。
总体而言，2022年4季度终端消费处于底部区间，跟着2023年经济苏醒，反弹空间较大，消费端修复倾向较为显着。
（1）美邦2020年受疫情冲锋百般型装束零售额下滑较众；2021年1月公告“疫情防备和应对邦度政策”，管控策略渐渐放宽，22年3月美邦布告周详摊开，截至到2022年12月，美邦装束和服安装饰零售额同比正在上一年度基数下仍一直增加。
（2）新加坡2021年6月至2022年1月，防疫庄重指数从58降至44，而装束和鞋类发卖同比从-40%大幅收窄至-5%，而2022年3月新加坡布告大幅放宽一系列疫情拘束步骤，正式迈向与新冠共存的阶段，防疫庄重指数从43渐渐低重至20以内，装束消费经过短期脉冲式修复后则支撑增加修复。
（3）日本2020年受疫情冲锋百般型装束零售额下滑较众。日本2021年10月布告周详袪除危险事态宣言、就摊开实行实习，百般型装束零售额增速回暖转正；2022年3月周详袪除蔓防管控后，装束消费满堂企稳。
（4）韩邦管控期较长，2022年5月早先齐备摊开，摊开后的5个月内装束零售发卖额均支撑同比增加约10%的程度，但随后陷入同比趋向性低重，总体消费苏醒节拍较慢、一连性较差。
总体而言，从海外消费修复结果来看，消费刺激策略力度较大且退出光阴相对较晚、储存开释较众、且摊开早的邦度，如美邦、新加坡等，消费修复水平较好，且修复节拍往往较疾；反之则消费修复不甚理念，如英邦、韩邦等；其余，补贴刺激、摊开光阴等要素各有瓦解的邦度，如日本、德邦、越南等，消费修复环境寻常，众以企稳为主。从海外消费修复节拍来看，防疫策略优化后，经济广泛须要一个季度控制的调动期，然后经济行动渐渐规复平常。正在财务补贴数额较高的美邦，消费目标正在经济重启后的1个季度回升至2019年程度。日本，韩邦等东亚经济体的住民消费目标同样正在疫情管控策略调动后有所上行。
对邦内而言，2022年12月中邦周详摊开后邦内陶染人数短光阴激增，对消费变成冲锋，因而邦内消费周详修复或许需等陶染人数进入较安定状况后崭露。其余疫情对住民消吃力冲锋较大，消费开支大幅缩减，2022年逾额储存领域众增；若无进一步消费刺激策略，则满堂修复力度受限，住民消费好转仍须要依赖就业增加带来收入增加，以及消费决心的回暖。因而咱们判定2023年1季度消费端修复力度仍待确认，席卷实际层面陶染人数是否进入安定状况以刺激消费行动，预期层面消费决心是否修复以开释逾额储存。
同时从时节性看，邦内住民消费目标（寰宇住民人均消费开支/寰宇住民人均可把握收入）广泛正在2季度和4季度上行。
归纳海外消费修复结果和节拍、23年Q1邦内消费端不确定要素、邦内消费目标时节性来看，邦内消费端或于2023年2季度大幅度修复。
海闭总署数据显示，2022年12月，我邦出口纺织品装束252.97亿美元，同比低重16.25%，环比增加3.74% ； 个中纺织品出口110.03亿美元，同比低重22.95%，环比低重2.33%，装束出口142.94亿美元，同比低重10.25%，环比增加8.95%。
2022年1-12月，我邦纺织品装束累计出口3233.45亿美元，同比增加2.64% ； 个中纺织品出口1479.48亿美元，同比增加2%，装束出口1753.97亿美元，同比增加3.2%。
2022年以后美联储一口气践诺加息、缩外以应对苛肃的通胀形状，紧缩策略目前仍旧博得较好的结果，2022年12月美邦CPI环比下跌0.1%，为2022年11月以后初次转负，一口气3个月同比涨幅较疾回落，创14个月最低涨幅。跟着环球供应链压力明显缓解，通胀压力或许趋于缓解。跟着紧缩策略结果接续呈现、供应链一直改正，叠加2022年较高的基数，2023年美邦通胀将进一步回落，估计3月CPI同比放缓至4-5%。从重要装束消费邦消费者决心指数看，美邦、欧元区、日本均有所修复。估计2023年美联储估计3月聚会加息25个基点之后放缓加息，利率策略对海外重要纺织装束需求的按捺将有所懈弛，消费者决心也将随之提振。
从美邦装束库存周期看，2022年1-2季度仍处于补库期，因为过去两年的疫情再三裁减了社交行动，而跟着2022年以后美邦疫情防控步骤的基础摊开，社交行动的规复也提拔了装束需求，并带来物业链的补库。3季度以后，美邦装束业中下逛批发商及零售商进一步消化美邦经济没落的预期，主动消重库存来裁减筹办本钱。按目前绝对库存程度看，此轮去库存或一连6个月以上，因而估计2023年2-3季度美邦装束库存周期希望切换至被动去库/主动补库阶段。
从海外重要鞋服品牌看，因为2020-2021年经过了环球供应链停滞、海运周期延迟等题目，邦际鞋服龙头遍及加大备货，眼前库存较高。截至最新披露财政季度末（NIKE截至22/11/30季度，Adidas截至22/9/30季度，VF截至22/10/1季度，迅销截至22/8/31季度），Nike/VF库存区别同比增众了43%/88%，大幅高于收入增幅；NIKE大中华区库存双位数低重、已规复至平常程度、海外商场库存压力仍存。品牌去库周期广泛为2-4个季度，估计2023年2-3季度海外品牌希望实行库存消化，届时对邦内纺织类原料需求增加相对彰彰。
供应方面，22/23年度北半球供应亲切尾声，南半球早先播种，2022/23年度环球棉花产量基础安定，估计为2522.91万吨，与上一年度持平，可眷注2023年2月美邦农业部对23/24年度的初次棉花供需瞻望。其余印度棉花产量不足预期、交售慢慢，以及邦内新棉压力仍未齐备开释，或许将正在2023年1季度带来供应扰动。
内需方面，棉花物业下逛纺企恭候进入主动补库阶段，对后市遍及存正在较强预期。终端消费处于底部区间，跟着2023年经济苏醒，反弹空间较大；归纳海外消费修复结果和节拍、23年Q1邦内消费端不确定要素、邦内消费目标时节性子况，乐观情景下，邦内消费端或于2023年2季度大幅度修复。
外需方面，海外通胀回落、加息节拍预期放缓，重要装束消费邦消费者决心也将随之修复。估计23Q2-3美邦装束库存周期希望切换至被动去库/主动补库阶段，届时对邦内纺织类原料需求增加相对彰彰。
总体而言，棉花供应端已相对安定，而外里需求最晚或许正在2023年2季度迎来共振增加，提议择机介入棉花远月众头合约。2023年棉花期货目的价位看涨至18000元/吨。
