期权入市手册（五）：期权的用途、期权与股票、期货、权证的区别ETF，代码159922)上市贸易。为襄理投资者体系了然期权产物特点、理性出席期权贸易、有用晋升危机处置材干，深交所团结商场机构推出“期权入市手册”系列连载著作。即日是第五期，让咱们一同看看期权的用处，以及期权与股票、期货、权证的区别吧！
第一种也是最常睹的一种是，投资者正在买入或持有标的证券的同时，买入相应数目的认沽期权，为标的代价的下跌供应扞卫。当标的代价下跌后，投资者还是可能遵循商定的代价卖出标的证券，到达了对冲危机的目标，杀青了期权的保障性能；当标的证券代价上涨时，投资者仍可能享福到标的证券上涨的红利。
第二种是投资者正在融券卖出标的证券时，为预防标的证券代价上涨变成牺牲，可能同时买入相应数目的认购期权，为标的证券代价的上涨供应保障。
投资者可能以较少的权柄金买入期权，有时机获取标的代价改动带来的收益，从而抬高投资成果。
比如，小张和小王都以为现价为4元/份的某只ETF会上涨，小张直接买入了ETF，小王则以0.2元/份的权柄金购入行权价为4.5元/份的认购期权。若合约到期时，该ETF上涨至5元/份，则小张投资ETF的收益率为25%，而小王买入期权的收益则为150%。使用期权，小王获取了更高的投资成果。
投资者永久持有期权标的时，如估计期权标的代价正在异日一段时候大涨的概率有限，可构修备兑战术加强持仓收益。
比如，投资者小张正在某日买入沪深300ETF(代价4.029元)，规划异日以4.2元卖出，投资者小王正在买入沪深300ETF的同时，卖出行权价为4.2元的深市期权合约“沪深300ETF购X月4200”，收取权柄金0.0188元。合约到期时，ETF涨至4.184元，未到达行权价。小张获取了ETF上涨的收益，小王正在ETF上涨收益外，还特别获取了期权权柄金的收益。
投资者可能利用备兑战术来加强持仓收益。投资者持有期权标的时，如估计期权标的代价正在异日一段时候大涨的概率有限，则可卖出行权价较高的虚值认购期权收取权柄金收入，即备兑战术，加强现货持仓收益。如到期时现货代价没有上涨，期权通常不会被行权，投资者便赚得了权柄金收入；如到期日现货代价大幅上涨，越过了行权价，卖出的认购期权被行权，投资者以较高的行权价卖出所持有的期权标的，自己已获取现货代价上涨带来的收益。
因为备兑战术是利用投资者持有的标的现货举动担保，故不须要特别缴纳现金保障金，所以普通景况下无需逐日盯市，无强造平仓危机。
当投资者希冀以某代价买入期权标的时，可能以该行权价卖出认沽期权。当卖出的期权被行权时，投资者可能以该代价买入标的，杀青了“低价买”，同时还收入了权柄金。当卖出的期权未被行权时，投资者获取权柄金，低落标的买入本钱。
比如，一个房主忧虑异日房价下跌，念把屋子以550万元卖掉。独一的看房人小陈希冀用仅有的500万元预算把屋子买下，当时小陈和房主没有讲妥。小陈跟房主缔结同意，小陈5万元卖给房主一个权柄，3个月后衡宇代价下跌到500万元以下，小陈有责任以500万元买下这套屋子。假若3个月后，衡宇代价线万元以下，房主行使权柄，小陈以500万元的希冀代价买到了屋子，也收入了5万元权柄金。假若3个月后衡宇代价还正在500万元以上，小陈收入了5万元权柄金，也可能以此补贴买房本钱。
投资者投资股票、期货时，通常只可通过判决代价涨跌倾向赢利；而投资期权时，还可能通过判决标的代价的震动率变动(如大涨大跌、小涨小跌、不涨不跌)赢利。
第一，贸易对象分歧。股票的贸易对象是个股，而期权的贸易对象则是期权合约，即正在商定时候以商定代价买入或卖出标的资产的权柄。
第二，贸易体例分歧。股票通常采用全现金贸易，而期权是期权买方支出权柄金，期权卖方缴纳保障金并获取权柄金。
第三，投资限日分歧。只须上市公司没有退市，投资者就可能永久持有该公司的股票，而期权合约有完全到期日，逾期则作废。
第四，收益弧线分歧。股票收益是线性的，其首要源泉于股价变动和分红，即涨众少赚众少，跌众少就亏众少。通常来说，股票只可赚取上涨的收益。而期权收益好坏线性的。通过认购、认沽、买方、卖方的组合搭配，正在上涨、下跌、横盘等众种行情下，期权都有对应的战术。
第一，生意两边权柄责任分歧。期货合约当事人两边负有对等的权柄和责任，合约到期时，当事人必需遵循商定的代价买入或卖出标的物(或实行现金结算)。而期权合约好坏对称合约，期权买方有权柄、无责任；期权卖方有责任、无权柄(若期权买方拣选行权，则期权卖方必需推行责任)。
第二，保障金法则分歧。期货贸易中，生意两边都需缴纳必定的保障金举动担保，其保障金遵循线性比例收取。期权贸易中，唯有期权卖方须要缴纳保障金，其保障金通常遵循非线性比例收取。
第三，危机收益特点分歧。期货合约贸易两边的收益和危机是对称的，红利和赔本均随标的代价等要素变动而变动。而期权贸易两边的收益和危机并错误称，期权买方大概获取的红利随标的代价等要素变动而变动，大概担负的赔本是有限的(以缴纳的权柄金为上限)。期权卖方大概获取的红利是有限的(以收取的权柄金为上限)，大概担负的赔本随标的代价等要素变动而变动。
第四，收益弧线分歧。期货的盈亏特征为线性，贸易的主假若涨跌倾向。期权的盈亏特征为非线性，须要同时合心标的代价涨跌、震动率变动以及残存到期时候，通过分歧类型合约的组合利用，可杀青更众样且立体化的收益弧线。
第五，危机处置性能分歧。当持有标的时，期货、期权都能通逾期现盈亏相抵规避局部标的代价危机。期货、期权危机处置性能的分歧点体今朝：当标的代价朝有利倾向改动时，期货放弃了标的获取进一步收益的时机，期权保存了标的进一步赢利的大概。
第一，发行主体分歧。权证普通是由标的证券上市公司、投资银行或大股东等级三方发行。而期权没有发行人，贸易两边都是投资者。
第二，合约特性分歧。权证合约对应的局部因素由发行者断定。而期权合约是圭表化合约，其行权价、标的和到期日等因素都由贸易所联合法则。
第三，合约需要量分歧。权证的需要有限，由发行人确定，受发行人的意图、资金气力和商场上贯通的标的证券数目等要素局部。而期权表面上需要无尽。
第四，履约担保分歧。权证卖方，即权证发行人，以其资产或信用担保履约，而期权卖方需缴纳保障金以保障其履约的责任。
