基本面量化投资行动“来路货”的量化投资，近十年来正在A股商场慢慢生根、发达发达强大。越来越众的量化基金司理扎根此中，但真正能接连通过量化政策获取逾额收益的基金司理是屈指可数，
黎海威的投资体验具有一系列光环，他“系著名门”——曾任职于“量化投资始祖”巴克莱，“体验丰盛”——是少睹具有17年A股+H股的实战体验的基金司理，更“功绩雄壮”，所执掌巩固指数基金接连具有逾额收益，以他执掌的长城沪深300巩固为例，基金季报显示，截至2020年9月30日，基金缔造此后的净值拉长率达200.57%，远超同期基准109.85%的收益率。仰仗优良中历久功绩，黎海威取得第七届中邦基金业英华奖“五年期指数巩固最佳基金司理”称呼。
正在黎海威看来，量化投资的实质已经是基金司理的思念，表示的是投研气力，他永远对峙基础面量化投资。近两年，他屡次斟酌正在商场极致的布局性行情下若何擢升量化投资者的体验，他寻找到“重构Beta”的计划，力求把“所谓的坏Beta形成好Beta”，精选中历久维度具备较强投资时机的赛道举办踊跃构造，争取让持有人取得更持重收益。
环球第一只被动量化基金，以考中一只主动量化基金，都出生于邦际投资执掌有限公司(BGI)，这个公司商场称为“量化投资始祖”，2004进入BGI的黎海威正在这家机构任职众年。
正在，黎海威练习了宇宙优秀的量化投资技巧，并积淀了丰盛的一线年就开启亚太和新兴商场的切磋，更早正在2007就动手A股商场投资之道，他的职业生计没脱节过A股和H股，履历了A股量化模子从最初切磋、搭筑调试到运转成熟的全历程。
自2012年加盟长城基金此后，黎海威更进一步践行正在A股商场的基础面量化投资，以是他正在业界有“深谙A股的海归量化能手”之称。
“量化比拟人脑，有一个很大的上风是音讯数据惩罚才具，以是量化投资上风是正在于宽度，笼盖面足够广，通过投资宽度来擢升投资功效，而劣势是匮乏主动投研对一个公司的深度通晓。”黎海威对峙基础面量化投资，很夸大“基础面”的苛重性。
黎海威进一步示意，和主动执掌基础面投资逻辑相同，投资焦点是拔取优质公司，基础面量化投资也看公司若何形成剩余、营收发卖众少、各类本钱众少、存货执掌若何、财政杠杆应用环境、利润和现金流若何成家等，按照这些构筑量化模子，并借帮各类技巧手腕和众种维度的数据预测企业他日营收和剩余，争取领先商场。别的，影响股价的要素不只仅是基础面的要素，还必要联络宏观数据、估值水准、危机偏好等要素。量化模子着眼点大同小异，可是区别正在于个股订价细节的探究和调节。
黎海威直言，任何一种主动型的政策都十分难连结每年、每个季度、每个月都接连击败其对应的基准。量化投资的生成的上风正在于危机局限端庄，同时持仓和政策分别，心愿能正在全体周期震动中形成逾额收益。
“中邦股票商场周期相对短极少，往往3至5年，咱们争取正在周期各个阶段都有一个或者几品种型政策不妨形成逾额收益，如此有机组合正在一道功效更为褂讪。”黎海威先容。
“目前商场突飞猛进、各品种型数据数见不鲜，投资者布局也从散户为主慢慢往机构化发达，外资机构更普遍插足A股，以是正在他日一段年光里，基础面量化投资也必要与时俱进。”黎海威示意，他正在模子上也会举办必然的调节和演变。
功绩也证明了这一趋向，正在目前繁复的商场境遇下，量化政策基金近两年展现不如前些年那么惊艳。黎海威示意，量化投资也跟着周期蜕变而蜕变，有时是量化大年，而有时是量化小年，好比正在某些格调或者某些极度境遇里，会展现稍微清淡极少。
“2014年至2017年是量化基金发达的大周期，但自2018年此后这两年团体展现较前面3至5年清淡不少，这并非是由于商场角逐者更众了、量化投资的容量亏欠，而是跟近两年宏观震动较大、黑天鹅事宜打击等相闭。”黎海威诠释，正在不确定性高的商场境遇下，良众主动型基金司理允诺为“确定性”付出更高溢价，直接带来了细分行业龙头和确定性生长投资历调为主导的商场方式。他直言，原来海外商场也通常产生近似环境，一朝行业布局产生大的打破，量化政策展现都是相对清淡。
黎海威进一步先容，量化相对待主动执掌的上风仍是来自宽度。正在相对分别极少的行业中，会表示出对照好的上风。可是自2017年四时度动手，A股商场布局性行情慢慢增强，商场更允诺为细分行业龙头股付出更高溢价，导致持股进一步集合。这种环境不停接连到本年的一二季度，越发四蒲月到了极度的田野。而近几个月全体商场格调动手慢慢轮动，投资宽度动手慢慢改进，量化基金团体投资功绩也获得相应改进，而这一趋向不妨会延续。
黎海威夸大，无论是主动执掌仍是基础面量化，Alpha都是来自褂讪而接连的投研才具。“就像手机供应商，倘使产物做欠好，商场份额必然会徐徐下去。有褂讪接连的Alpha输出才具，再找到一个好的Beta，就能做到让人舒服的绝对收益。”
让黎海威做出斟酌的是“持有人赚到收益不如基金产物收益率高”的行业痼疾。“我当年脱节美邦之时有极少养老金正在IRA退歇账户，由于IRA的钱受造于税收递延计谋，相当于强造历久投资，但这些年算下来年化下来收益约10%。”他直言，而邦内常常产生片面投资者“追涨杀跌”，持基年光很短，这背后除了和勉励相闭，也和本钱商场宽基指数Beta震动很大相闭。
“而要下降震动，可通过股指期货把Beta都对冲掉，全体保存下Alpha，好比目前主流的商场中性政策，但把震动下降后扣除对冲本钱后，回报率也会低落。”黎海威以是斟酌若何正在众头产物中降低产物的夏普比率，给持有人更好的投资收益和体验。他找到一个对照可行的措施——重构Beta，把所谓的坏Beta形成好Beta。
黎海威将投资收益功勋举办拆解：择时、行业拔取、个股拔取，他以为行业拔取是可能做更众优化，优选更有投资价钱的赛道来构造。他从两个层面举办了拔取，一个是寻找到“参照物”——美邦、德邦、日本三大商场，从邦际对照的视角，去看中邦这些行业和昌盛邦度比拟，处正在什么阶段，哪些方面对照一样，中邦正在老龄化方面和融资式样变更方面和日本对照近似，工业造造业方面和德邦对照近似，消费升级和技巧升级方面和美邦有些像。
黎海威对照的第二个层面是拔取中邦的财富发达趋向，他认识了三大出处：第一，邦民收入他日将进一步降低，生涯水准越来越高，必定会闭心能擢升生涯质地的范围。其次，跟着中邦正在环球财富链的附加值擢升，更众会依赖技巧进取，而不是劳动力的盈利。和技巧驱动闭连的行业正在邦民经济的占比越来越苛重。第三，人丁的老龄化是必定趋向，中邦老龄化速率不妨比当年的日本还速极少，医疗闭连行业的需求会很好。
以是，通过如此的筛选，黎海威中心构造谋略机、电子、生物医药、食物饮料、家用电器、歇闲、保障等七大行业。“这七个行业有10~20年的发达潜力，短期也许有极少行业涨得对照众，生存必然的回调压力，但不改动中历久的发达趋向。同时这几大赛道正在周期的差异阶段，之间可能相互增加，好比医药、，抗跌性更强极少；电子、TMT闭连的谋略机的抨击性会强极少；、歇闲这种不妨跟人丁老龄化以及收入闭连度更高。”通过优选行业布局叠加褂讪的量化选股才具，目前黎海威正正在举办一次量化进阶的测试。
