纸浆周报：外盘降价预期落空近2周纸浆先动摇下跌，正在宏观利空有所平静后强势反弹。供应端，Stendal 浆厂正正在寻找偶尔处分计划，用卡车进口木片；6月邦内进口数据看，针叶浆进口量仍偏低，其余浆种根基复原至寻常区间，邦内木浆产量仍正在高位，个中阔叶浆和化机浆邦内总供应（进口+邦产）累计同比均高于旧年，供应端逐渐正在改观。需求端，海外加息禁止高通胀，影响最大的应当是包装纸，从目前4-5月数据看欧美包装纸需求同比仍旧低于旧年，预期也偏弱。整个上，目前供应端一方面是邦产木浆、非木浆的填充，一方面是9月智利MAPA项目投产、Validivia浆厂复产，下半年的供应复原如今看是对比确定的；需求端改日欧洲自然气的影响或者使失当地纸厂有停机的危险，正在海外需求被打压的宏观靠山下，邦内需求也很难显示超预期。纸浆本月外盘跌价预期落空，一面浆厂体现暂且压力不大，前期邦内没有给出进口利润，希奇是针叶浆的进口量复原仍较慢，可思索正套或远月逢高空。

　　提供：Mercer 的 Stendal 纸浆厂正正在咨询复原运营的偶尔处分计划，并已从新开首用卡车进口木片；Validivia浆厂5月26日爆发失火后谋划外停机（产能50万吨BEK/DP），Arauco谋划正在9月中旬之前重启其工场；ILIM宣传布厂检修半个月，乌厂转产本色和阔叶。

　　需求：目前邦内包装纸淡季，文明纸下逛逐渐回暖；欧美5月包装纸板需求均同比下滑，海外文明纸显示好于预期。

　　利润：银星新一轮报价持平1010美元/吨，盘面没有给出进口利润；下逛接连揭橥涨价函，造纸利润仍较差。

　　库存：本周邦内纸浆显性库存持续小幅低落；双胶纸库存天数小幅低落，其余纸种库存环比填充；5月欧洲口岸库存环比显着填充。

　　近期更动：Mercer 的 Stendal 纸浆厂正正在咨询复原运营的偶尔处分计划，并已从新开首用卡车进口木片；Validivia浆厂5月26日爆发失火后谋划外停机（产能50万吨BEK/DP），Arauco谋划正在9月中旬之前重启其工场；ILIM宣传布厂检修半个月，乌厂转产本色和阔叶。

　　新增产能：Paper Excellence将重启阿尔伯特王子浆厂，漂针浆产能约35万吨/年，估计最速将于23年复原分娩；智利MAPA156万吨阔叶浆项目持续推迟到2022年9月底；UPM位于乌拉圭中部Paso de los Toros左近210万吨的桉木阔叶浆厂暂定于2023年3月底投产；芬宝估计23年3季度工场升级投产，新增漂针浆产能60-90万吨，约占环球产1.5%-2.5%；智利Arauco于6月22日揭橥，将正在巴西中西部马托格罗索州兴办一家年产能250万吨的纸浆厂，估计正在处境许可证发放后，开发工程将于2025年动工，2028年进入分娩。

　　退生产能：2022 腊尾前，加拿大 West Fraser将长远减少 Hinton 纸浆厂的海豚针叶浆产能（共42万吨），两条分娩线中的一条将合上，其余分娩线将分娩本色浆；美邦Westrock揭橥正在6月份闭掉Panama City，FL浆纸厂，箱板纸、牛皮纸、绒毛浆总产能约65万吨。

　　2022年5月环球纸浆发运量环比有所填充，同比高于旧年，发运有所缓解；5月中邦、美邦、欧洲发运量环比均有所上升，欧美发运量均高于旧年，但发往中邦仍低于旧年。

　　分种类来看，环球5月份漂针浆的发运量高于旧年，复原至寻常水准；漂阔浆发运量同比要高于旧年。

　　遵循IMF预测2022年环球增速为3.6%，较前期下调0.8%；个中中邦估计增速4.4%，较前期下调0.4%；美邦估计增速3.7%，较前期下调0.3%；欧盟估计增速2.9%，较前期下调1.1%。跟着海外通胀高企，美联储加息历程加快，经济没落预期升温，宏观上利空商品需求。

　　分地域来看，亚洲地域和欧洲地域文明用纸需求同比低于旧年；5月欧美印刷与书写用纸需求高于旧年，好于预期；或者的道理一方面美邦中期推选，选票及传扬材料需求填充，另一方面，前期UPM罢工，文明用纸产量缩减显着，前期订单聚合开释。

　　欧美疫情的铺开，住户偏向于旅逛，对待包装纸的需求有所下滑；北美包装纸需求一连3个月同比有所下滑，4月欧洲包装纸板需求量同比也有所下滑，高通胀对需求端的影响逐渐出现。

　　5月份漂针浆库存天数环比有所低落，估计跟着发运的缓解，库存压力有所低落；漂阔浆库存天数环比小幅填充，高于过去几年同期水准，对待漂阔浆库存紧缺的说法有必然证伪。

　　5月欧洲口岸库存环对比大幅度填充，一方面罢工的了结，一方面需求端受到禁止。

　　22年6月邦内木浆总提供环比小幅下滑，同比仍旧高于旧年，累计同比低浸1.8%，降幅有所收窄。

　　22年1-6月木浆进口量累计同比低落9.6%，1-6月邦内木浆产量累计同比填充15.3%。

　　22年1-6月漂针浆进口量累计同比低落17.2%，6月进口量仍较低；本色浆累计同比填充33%，个中俄罗斯转产后，出口至中邦本色浆填充显着。

　　2022年6月，漂阔浆进口量环比根基持平，累计同比低落6.3%； 化机浆进口量环比小幅低落，累计同比低落25%，降幅有所收窄；6月邦产阔叶浆和化机浆产量均处于同比高位，一面填补前期进口浆的削减，漂阔浆和化机浆总提供（邦产+进口）累计同比均高于旧年了。

　　22年6月份四大纸种总外需环比小幅填充，1-6月累计同比旧年低浸6.2%。

　　2022年6月白卡纸外需环比小幅填充，同比处于近几年最低水准；生涯用纸的外需一连3个月环比下滑，或者与疫情功夫囤货需求前置相闭。

　　疫情逐渐缓解，2022年6月饮料+烟酒+家电声响+中西药零售总额环比上升显着，估计对包装质料的需求有所填充；2022年1-4月，杂志的订购量同比小幅填充，对双铜纸的需求有所维持；中邦人均生涯用纸量增加约7%-8%，中邦人丁总数增速放缓约0.2%，估计生涯用纸需求跟着疫情的好转，经济的企稳回升而安定增加。

　　月度数据上看，6月生涯用纸和双铜纸产能诈欺率小幅上涨，白卡纸和双胶纸产能诈欺率环比持续下滑。

　　22年6月，四大纸种产量环比有所下滑，同比高于旧年；本周四大纸种产量环比小幅上升。

　　6月除双铜纸外，其余纸种产量均有所下滑，个中白卡纸和双胶纸环比下滑显着。

　　白卡纸进口量同比大幅削减，估计和欧美能源紧张纸价大幅上涨，出口至欧美的量填充相闭。

　　2022年6月四大纸种出口环比持平，同比处于过去几年高位，欧于能源本钱的填充，纸价大幅提涨，估计利好邦内出口。

　　6月文明用纸出口显着填充，估计和欧洲能源代价高企以及罢工，利好邦内造品纸出口相闭。

　　6月白卡纸社会库存填充显着；疫情功夫住户生涯用纸囤货填充，5月疫情好转后，生涯用纸社会库存环比有所填充。

　　22年6月底首要口岸和地域总库存环比小幅下滑，略高于旧年同期；本周口岸库存小幅下滑，近期仓单刊出有所填充。

　　遵循最新8月银星的报价1010美元/吨，较上轮持平，目前盘面进口利润仍较低。

　　2022年3月，北美的木料产量环比持续填充，北美的锯木厂产能诈欺率持续回升。

　　2022年6月已获批新修个人居处数小幅下滑，2022年5月木料进口额小幅下滑，整个供应端的压力有所减缓。

　　2022年6月美邦已获批新修个人居处数和新屋开工量均小幅下滑；2022年5月新修衡宇的出卖环比小幅填充，终端需求或者受到利率上涨的压造，但仍有必然韧性。

　　22年6月美邦成屋可供应月度环比持续小幅填充，5月新修住房以及成屋可供应月度（库销比）环比小幅下滑。

　　近2周纸浆先动摇下跌，正在宏观利空有所平静后强势反弹。供应端，Stendal 浆厂正正在寻找偶尔处分计划，用卡车进口木片；6月邦内进口数据看，针叶浆进口量仍偏低，其余浆种根基复原至寻常区间，邦内木浆产量仍正在高位，个中阔叶浆和化机浆邦内总供应（进口+邦产）累计同比均高于旧年，供应端逐渐正在改观。需求端，海外加息禁止高通胀，影响最大的应当是包装纸，从目前4-5月数据看欧美包装纸需求同比仍旧低于旧年，预期也偏弱。整个上看，目前供应端一方面是邦产木浆、非木浆的填充，一方面是9月智利MAPA项目投产、Validivia浆厂复产，下半年的供应复原如今看是对比确定的，需求端改日欧洲自然气的影响或者使失当地纸厂有停机的危险，正在海外需求被打压的宏观靠山下，邦内需求也很难显示超预期。纸浆本轮外盘跌价预期落空，一面浆厂体现暂且压力不大，前期邦内没有给出进口利润，希奇是针叶浆的进口量复原仍较慢，可思索正套或远月逢高空。

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