国际黄金东方财富贵金属回吐部分涨幅10月，中证商品期货指数（CCICFI）月度收益率为0.19%，年化振动率为13.41%，于10月8日抵达月内最高值2027.46点，以后指数动摇下行至10月17日最低值1905.99点。究其情由正在于，商品估值修复后，供应端压力逐步透露。

　　一是从板块维度看，能源化工、玄色金属及有色金属板块录得正收益，其他板块录得负进献，进献度绝对值由大到小按次为能源化工、贵金属、玄色金属、有色金属及农产物。与9月末商场情感飞腾差别，10月策略预期趋于理性，商品回归根基面主导。海外方面，再通胀预期箝制了美联储降息策略的空间。邦内方面，稳增进策略延续发力，启发9—10月创制业PMI回升。完全上，宏观面成分边际转移，驱动10月商品板块走势分裂。

　　贵金属方面，跟着美联储降息策略的落地及“特朗普往还”的升温，贵金属回吐一面涨幅。有色金属方面，受中美经济数据撑持韧性、根基面延续好转影响，板块估值得以提振。农产物方面，气象题材受限，仅油脂板块因近端供需紧平均而远端供应压力缓解延续处于上行通道。玄色金属方面，9月末估值触底反弹启发供应回升，但需求增量有限，箝制其进一步上行空间。能源化工方面，以色列和伊朗冲突再度升级，促使石油化工本钱回升。

　　二是从种类维度看，对中证商品期货指数收益率绝对值进献度最大的5个种类按次为：中质含硫原油、黄金、螺纹钢、精对苯二甲酸及白银，永诀附属于贵金属、玄色金属及能源化工板块。

　　原油方面，10月伊朗对以色列的打击性挫折促使地缘冲突溢价回升，但供需过剩压力束缚了油价涨幅。供应方面，低油价延迟了OPEC的供应复兴谋略。

　　黄金方面，9月18日美联储揭橥进入降息周期，初度降息50BP，降息策略的落地驱动一面众头止盈离场，黄金估值高位回落。10月“特朗普往还”亦对黄金估值造成压制。特朗普上任或意味着更高的通胀压力，并束缚美联储的降息空间。白银陪同黄金一同回调，工业品属性对白银支柱较为有限。

　　螺纹钢方面，前期钢材节余比例修复后启发供应回升，而需求由旺季转为淡季。供应增量缺乏有用的需求增量相成婚，螺纹钢社会库存结尾了前期去库态势，转而崭露小幅累库。

　　精对苯二甲酸方面，原料PX利润压缩逻辑延续演绎，而精对苯二甲酸供需延续宽松，库存增进，基差和月差维系偏弱态势。

　　三是从大类资产筑设维度看，9—10月是海外里宏观驱动变化的合节窗口期，股票、债券商场振动延续加大。环球大类资产中，邦内商场避险属性日益凸显。中长远来看，中证商品指数与股债指数联系性较低，正在大类资产筑设中将有用改正危险收益比。

　　总体来看，10月中证商品期货指数延续上行趋向，有用响应了环球宏观驱动、邦内经济勾当法则及物业驱动对本原商品价钱的影响。