西南证券股份有限公司邰桂龙？今日财经西南证券股份有限公司邰桂龙,周鑫雨近期对一拖股份举办商酌并颁布了商酌呈文《计谋带来延宕机内需改正，出海打造第二生长弧线》，本呈文对一拖股份给出买入评级，以为其标的价位为20.91元，今朝股价为16.15元，预期上涨幅度为29.47%。

　　一拖股份(601038)投资重点保举逻辑：1）农机计谋利好延宕机内需改正。农机行业受计谋身分影响大，2024年农机置办补贴总额246亿元创史乘新高，叠加兴办更新计谋希望刺激农机行业需求。2）延宕机提供端市集式样优化，公司市占率第一。我邦中大拖市集CR2逼近50%，公司受益于中大拖市集需求拉长，2022年中大拖市占率24%，位居行业第一。3）延宕机出口估计成为公司第二生长弧线。公司海外组织亚洲区、俄语区、南美区、非洲区等，渠道日益圆满，2021-2023年延宕机出口销量CAGR为37%。延宕机行业：计谋利好需求端，提供端市集式样优化。农机行业目前关键为存量更新需求，环球农机行业为万亿市集，我邦农机行业领域超5000亿元，个中延宕机约占30%。需求端：①计谋利好农机需求。2024年农机置办补贴总额246亿元创史乘新高，邦四排放程序升级带来的需求前置影响估计逐渐消亡。②土地流转带来农业领域化分娩占比擢升，中大拖占比擢升。中大拖产量占比由2010年的14%擢升至2023年的70%。③粮食代价承压。粮食代价影响庄家收益进而影响农机需求，2024年往后玉米等粮食代价承压。提供端：①角逐式样优化。延宕机行业市集聚会度接续擢升，我邦中大拖市集CR2逼近50%。②产物升级带来机合性优化。动力换挡、无级变速等高端智能化产物接续推出。延宕机出海翻开成漫空间，邦内企业赓续发力。2023年我邦农业机器及零部件出口抵达132.8亿美元，亚洲、欧洲、北美洲是我邦农机出口关键市集，占比判袂正在20-30%。我邦延宕机出口金额接续拉长，2023年为9.8亿美元，延宕机出口从小型机向中大型机转折趋向加快，2023年37千瓦以下和单轴延宕机的占比23%，较2020年低落22pp，75千瓦以上的延宕机占比42%，较2020年擢升14pp。欧洲、亚洲是我邦延宕机出口关键市集，占比判袂正在30-40%。邦内延宕机公司逐渐圆满海外渠道组织，海外销量急迅拉长。公司为我邦中大拖龙头，高端产物拓展、出海打造异日拉长点。公司深耕延宕机市集，2023年中大拖销量7.2万台，中大拖行业市占率第一，2022年抵达24%，公司正在动力换挡、无级变速等高端智能化产物组织方面具备先发上风。公司具备柴油机等中央零部件自造才干，2018-2023年，公司柴油机销量从8.1万台拉长至15.1万台，个中外销从4.7万台拉长至8.3万台，CACR抵达12%。公司主动拓展海外市集，海外出卖市集关键有亚洲区、俄语区、南美区、非洲区及“一带一途”沿线年延宕机出口销量CAGR为37%。剩余预测与投资发起：估计公司2024-2026年归母净利润判袂为11.8、13.8、15.6亿元，异日三年复合拉长率为16%，对应今朝股价PE判袂为17、14、13X。予以公司2025年17X标的PE，对应标的价20.91元，庇护“买入”评级。危急提示：农业机器行业周期性震撼危急；行业补贴计谋调理危急；市集角逐加剧的危急；海外市集拓展不足预期危急。

　　证券之星数据中央遵照近三年颁布的研报数据准备，华夏证券刘智商酌员团队对该股商酌较为长远，近三年预测切实度均值为70.05%，其预测2024年度归属净利润为剩余11.15亿，遵照现价换算的预测PE为17.16。

　　该股近来90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构标的均价为19.23。

　　证券之星估值理解提示一拖股份剩余才干普通，异日营收获长性非凡。归纳根基面各维度看，股价合理。更众

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