::: 竺勹 竺 = = = =＇ =口 ＝ = = =1 =}＇ =?＇ = ＝ 守 卜 已 1 - 云 仁： 已51Tuesday, May 28, 2024黄金期货买卖法word 体式文档 word 体式文档 专业整顿 专业整顿 玉米基础面墟市阐明 一． 玉米基基础料 玉米（拉丁学名：Zea mays L.）是禾本科玉蜀黍属一年生草本植物 。一名：玉蜀黍、棒子、包谷、包米、包粟、玉茭、苞米、珍珠米、苞芦、大芦粟，东北辽宁话称珍珠粒，潮州话称薏米仁，粤语称为粟米，闽南语称作 番麦。 玉米是一年生牝牡同株异花授粉植物 ， 植株巍峨， 茎强壮， 是紧张的粮食作物和饲料作物 ， 也是全天下总产量最高的农作物， 其种植面积和总产量仅次于水稻和小麦。玉米不断都被誉为长命食物， 含有足够的蛋 白质、 脂肪、 维生素、 微量元素、 纤维素等， 具有开采高养分、 高生物学效力食物的重大潜力。 1. 分散规模 玉米生育期及处境玉米原产于中南美洲 。方今天下各地均有栽培 。紧要分散正在 30°--50°的纬度之间。栽培面积最众的是美邦 、中邦、巴西、墨西哥、南非、印度和罗马尼亚。我邦的玉米紧要产区是东北、华北和西南山区。 玉米生育期及处境 2. 玉米是喜温作物 玉米是喜温作物，全生育期请求较高的温度。玉米生物学有用温度为 10℃。种子萌芽请求 6—10℃，低于 10℃ 萌芽慢，16—21℃萌芽兴旺，萌芽最适温度为 28—35℃，40℃以上停顿萌芽。苗期能耐短期-2-- -3℃的依温。拔节期请求 15—27℃，着花期请求 25—26℃，灌浆期请求 20—24℃。 玉米生育期是指玉米从播种到新种子成熟所通过的天数 玉米生育期是指玉米从播种到新种子成熟所通过的天数 。生育期的是非因种类、播种期、光照、温度等处境条 件差别而有所区别 ，凡是早熟种类 件差别而有所区别 ，凡是早熟种类、播种晚的和温度高的处境下 ，生育期短，反之则长。玉米全生育期分为播 种、出苗、三叶、七叶、拔节、抽雄、着花、灌浆、乳熟、成熟等紧要发育工夫。 苗期：指的是从出苗到拔节的工夫，该期以养分发展为主，以根系修成为核心。出苗是从播种到种子萌芽，正在 大田中有 50%的出苗，小苗高 2 厘米的工夫。 穗期：是指从拔节到抽穗的工夫。 穗期：是指从拔节到抽穗的工夫。该期是养分发展与生殖发展并进，是发展最为兴旺的工夫。该期又可划分为 拔节期、 大喇叭口期和小喇叭口期。拔节期是小穗分裂时，正在挨近地面的地方用手可能摸取得有 2~3 厘米的茎 节的工夫。大喇叭口期是棒棒叶滥觞抽出，但尚未伸开，变成新叶丛生，上平、 中空，状如喇叭，雌穗进入小花 分裂期，正在上部伸开的叶片僧人未伸开的叶片间可能摸取得富足弹性的小穗的工夫。 花粒期 花粒期：是指从抽穗到结实的工夫，是以生殖发展为核心，籽粒修成的阶段。囊括了抽雄期、 散粉期和结实。 紧要用处3. 紧要用处 ①. 直接食用。玉米是天下上最紧张的食粮之一，现今全天下约有三分之一人丁以玉米行动紧要食粮，个中亚洲人的食品构成中玉米占 50%，众者达 90%以，非洲占 25%，拉丁美洲占 40%。 ②. 饲料用处。玉米是饲料之王。据报道，100 千克玉米的饲用价格相当于 135 千克燕麦，120 千克高粱或 150 千 克籼米。 克籼米。以玉米为紧要因素的饲料，每 2~3 千克即可换回 1 千克肉食，玉米的副产物秸秆也可造成青贮饲料。世 界上大约 65-70%的玉米都用作饲料，蓬勃邦度高达 80%，是畜牧业赖以开展的紧张基矗。 ③. 工业加工用处。玉米子粒是紧张的工业原料,初加工和深加工可坐蓐二、三百种产物。初加工产物和副产物可行动根本原料进一步加工愚弄，正在食物、化工、发酵、医药、纺织、造纸等工业坐蓐中造造品种繁众的产物，穗 轴可坐蓐糠醛。此外，玉米秸秆和穗轴可能造就坐蓐食用菌，苞叶可编织提篮、地毯、坐毯等手工艺品，行销邦 表里。玉米的种类分类4. 表里。 玉米的种类分类 ①． 按子拉样子与机合分类 依照子粒有无稃壳、子粒样式及胚乳性子，可将玉米分成 9 个类型。 质优越，产量较低。、（1）硬粒型：又称燧石型，适合性强，耐瘠、早熟。果穗众呈锥型，子粒顶部呈圆形，因为胚乳外周是角质淀 粉。故子粒外外透后，外皮具光泽，且坚硬，众为黄色。 质优越，产量较低。、 （2） （2）马齿型：植株巍峨，耐肥水，产量高，成熟较迟。果穗呈筒形，子粒长大扁平，子粒的两侧为角质淀粉，中 央和顶部为粉质淀粉，成熟时顶部粉质淀粉失水干燥较疾，子粒顶端凹陷呈马齿状，故而得名。凹陷的水平取决 于淀粉含量。食味品德不如硬粒型。 （3）粉质型：一名软粒型，果穗及子粒样式与硬粒型犹如，但胚乳全由粉质淀粉构成，子粒乳白色，无光泽，是 造造淀粉和酿造的优越原料。（4） 造造淀粉和酿造的优越原料。 （4）甜质型：又称甜玉米，植株矮小，果穗小。胚乳中含有较众的糖分及水分，成熟时因水分蒸散而种子皱缩， 众为角质胚乳，坚硬呈半透后状，众做蔬菜或造罐头。 （5） （5）甜粉型：子粒上部为甜质型角质胚乳，下部为粉质胚乳，天下上较为罕睹。 （6） （6）爆裂型：一名玉米麦，每株结穗较众，但果穗与子粒都小，子粒圆形，顶端高出，淀粉类型险些全为角质。 遇热时淀粉内的水分变成蒸气而爆裂。 （7）蜡质型：一名糯质型。原产我邦，果穗较小，子粒中胚乳险些全由支链淀粉组成，不透后，无光泽如蜡状。 支链淀粉遇碘液呈血色反响。食用时粘性较大，故又称粘玉米。 （8）有稃型： （8）有稃型：子粒为较长的稃壳所包被，故名。稃壳顶端有时有芒。有较强的自花不孕性，雄花序蓬勃，子粒坚 硬，脱粒艰难。 （9）半马齿型：介于硬粒型与马齿型之间，子粒顶端凹陷深度比马齿型浅，角质胚乳较众。种皮较厚，产量 较高。 ②． 按生育期分类 主假如因为遗传上的差别，区别的玉米类型从播种到成熟。即生育期亦纷歧样，依照生育期 的是非， 的是非，可分为早、中、晚熟类型。因为我邦幅员壮阔，各地划分早、中、晚熟的轨范不齐全类似，凡是以为： （1）早熟种类：春播 80-100 天，积温 2000～2200℃，夏播 70-85 天，积温为 1800～2100℃早熟种类凡是植株 矮小，叶片数目少，为 14-17 片。因为生育期的限度、产量潜力较小。 （3） 晚熟种类：春播 120-150 天，积温 2500～2800℃。夏播 96 天以上，积温 2300℃以上。凡是植株巍峨，叶（2）中熟种类：春播 100-120 （3） 晚熟种类：春播 120-150 天，积温 2500～2800℃。夏播 96 天以上，积温 2300℃以上。凡是植株巍峨，叶 片数众 片数众，众为 21-25 片。因为生育期长，产量潜力较大。 因为温度上下和光照时数的差别，玉米种类正在南北向引 种时，生育期会产生转化。凡是秩序是：北方种类向南方引种，常因日照短、温度高而缩短生育期；反之，向北 引种生育期会有所耽误。生育期转化的巨细，取决于种类自身对光温的敏锐水平，对光温愈敏锐，生育期转化愈 大。 ③． ③． 按用处与子粒构成因素分类 依照子粒的构成因素及奇特用处，可将玉米分为特用玉米和大凡玉米两大类。 5. 5. 玉米的工业链 word 体式文档 word 体式文档 专业整顿 专业整顿 二． 玉米的供求近况 环球玉米供需 环球玉米产量、需求均小幅上调，产需缺口略微收窄，期末库存微增。USDA9 月供需申报对2018/19 年度环球玉米供需平均的预测：提供方面，本月申报小幅上调2018/2019 年度环球玉米产量至10.69 亿吨，调增795 万吨， 同比延长3.42%，紧要由于美邦玉米单产提升，欧盟等邦度玉米增产幅度高于加拿大、南非等邦度玉米减产幅度。 需求方面，本月申报调增2018/2019 年度环球玉米消费至11.06 亿吨，增幅723 万吨，同比延长3.64%，紧要因为美邦玉米消费预增。全体来看，2018/2019 年度环球玉米产需缺口仍然生计，但幅度由上月 3784 万吨小幅收 窄至3712 万吨，期末库存较上月预测小幅添加154 万吨至1.57 亿吨。估计2018/2019 年度环球玉米价钱维护稳 中偏强运转。 专业整顿 专业整顿 word 体式文档 阿根廷玉米职末库存 f05碑 － 一 贴末库存 芦存总费比 f0 5 4l 5% 4 32l停 3 2 l5娑 l Og lOZL [06产 会}巴 O g lOZ L [06 产 会} 巴0C 产令 E LOt 空忌} lLOl 6 云t 8t 史 8 6 8 ~ 仁 又n~ 58 ~ 卫己6 E8z a86 数据源泉 USDA 平言期货钻探部 54丘3墨西哥玉米期末库 5 4 丘3 20乐 飞 突 O乐 5% 空0寸lCE 空 0 寸lCE 公5z 只0 足 灾5z 已元 艾5z ＄台 — 芽末声存 — 声存消费比  2lOcfj芝闷r 2 l O cfj 芝闷 臼 8 ClC空岱ll6COlC父KEaxE数据源泉 · u s D ClC 空岱 ll6C OlC 父KE axE 21欧 盟 27邦玉米期末 2 1 14芬． l 2径． 10% 8% 纺怂， 4% 2% 芯 - 期末盘存 — 库存涓今比 018人 0 1 8 人 4 20l3＿＿为数据源泉 I iSDA 中信期货 2 0 l3 ＿＿为 word 体式文档 word 体式文档 专业整顿 专业整顿 美邦玉米供需 USDA9 月供需申报颁发对美邦玉米供需平均的预测：2018/19 年度玉米种植面积预估为 8910 万英亩，较上月持平，低于旧年 9020 万英亩；成就面积 8180 万英亩，较上月持平，低于旧年 8270 万英亩；单产预估 181.3 蒲式耳，高于上月178.4 蒲式耳和旧年176.6 蒲式耳，创两年来最高程度；总产量预估148.27 亿蒲式耳高于上月145.86 亿蒲式耳和旧年 146.04 亿蒲式耳；腊尾库存预估 17.74 亿蒲式耳，上月为 16.84 亿蒲式耳，旧年为 20.02 亿蒲式 耳。个中单产和产量均远超墟市阐明师预测，产量和供应量均创记录。总运用量由 149.8 亿蒲式耳调增到 151.05 亿蒲式耳。2018/19 年度玉米农场均匀价钱估计为3.00 美元到 4.00 美元，比上月预测值低10 美分。商讨美玉米的前期毗连下跌或一经消化本年的丰产利空成分 ，正在美玉米出口向好的处境下 ，估计美玉米进一步下探空间或有限，大约率维护区间振撼运转。 邦内玉米供需 ①． 玉米供应处境 陈粮叠加新粮上市，墟市玉米供应宽裕 2017 年临储拍卖剩余1.79 亿吨。依照邦度粮食贸易核心及粮油核心统计数据显示，临储拍卖自4 月12 日起， 截至 9 月 14 日供拍卖 23 周，累计投放 18007 万吨，实质成交 7922 万吨，均匀成交率约 44%，而旧年同期累计投放 7796 万吨，实质成交 4561 万吨，均匀成交率 58.5%。 分坐蓐年份看，本年临储玉米开拍至今，2013 年产玉米累计投放55 万吨，成交55 万吨，均匀成交率100%； 2014 年产玉米累计投放 8550 万吨，成交 4563 万吨，均匀成交率 53.4%；2015 年产玉米累计投放 9401 万吨，成交 3303 万吨，均匀成交率 35.1%。 分省看，本年临储玉米开拍至今，辽宁已累计投放 1081 万吨，成交 765 万吨，均匀成交率 70.7%，成交均价 聚会区间为 1570～1630 元/吨；吉林已累计投放 5193 万吨，成交量 2832 万吨，均匀成交率 54.5%，成交均价集 专业整顿 专业整顿 word 体式文档 中区间为 1490～1550 元/吨；内蒙古已累计投放 2168 万吨，成交 1090 万吨，均匀成交率 50.3%；黑龙江已累计投放 9564 万吨，成交 3235 万吨，均匀成交率 33.8%，成交均价聚会区间为 1390～1450 元/吨。 从投放节拍看，邦度去库存的策略导向没有变更，以至去库存力度正在强化，目前墟市听说临储拍卖韶华或至 十一月，若遵从如今的拍卖节拍，本年临储拍卖玉米量或赶上一亿吨，可是从目前墟市消费才略看，临储消费量 难被墟市齐全消化，而是变成社会库存。 新粮方面，四序度新玉米聚会上市，时令性供应添加，前期吉林、辽宁、河北局限区域，受干旱高温影响， 墟市炒作减产预期，但黑龙江、内蒙等其他区域玉米长势优良，丰产预期热烈，归纳调研数据和邦度粮油核心数 据看，本年全邦规模内玉米产量或稳中略增。综上，新陈粮叠加供应，咱们估计四序度邦内玉米墟市供应仍偏宽 松。 专业整顿 专业整顿 word 体式文档 图6: 2017 年临储拍卖剩余处境 20l7年酝储柏卖剩余处境（单元： 万钝） 单元： 万吨 单元：五 2012任 2013年 2014汪 2015年 全部 l6年剩余 203 29146 7937 12543 23629 2017己怕曼 193 2836 2699 。 5729 .17年剩余 10 109 5238 12543 17900 数据源泉： 邦度粮食贸易核心中信期货钻探部 图7: 2018 年邦产玉米拍卖处境 单元： 干公顷 4000000 3000000 2016年邦产玉米拍卖结果 olo o18 ol o o 1 8 o6o o 6 o 4 o2。10 o 2 。 0尸 一， ， · ” 』r , r. r . ＇，』, 0 N O -o m o - ` N O -O O O - N m o --` －° 心 (ll)O, －f- 寸 一 卜 寸 － o m G －O N O - o m o - ` N O - O O O - N m o - 寸 寸 寸 LOLr,),Lf.)11.()1 li) 1 ` ` ｀ ｀ 卜 卜 卜 卜 0 0 co co 心 0 0 ooooooooooooooooooooooo `O`OOOOIOOO, O OO灶 兀 OO O O O OO OO0 0 0 0 co co 心 0 0 OOO｀O＇ O` ｀O｀O`O ` O` O  OO`OO`, “O，OO lO`OO N NGNNGGNGGNGGGGNCCGCCCK、l 数据源泉：邦度粮食贸易核心中信期货钻探部 word word 体式文档 专业整顿 专业整顿 玉米北港库存环比微降、南港库存环比添加。汇易网数据，截至 12 月 3 日中邦邦内玉米北方口岸库存 320 万吨，环比上周低沉 1.5 万吨，降幅 0.46%；南港库存 89.2 万吨，环比添加 9.6 万吨，增幅 12.06%。 主产区秋粮玉米收购进度同比偏慢。邦度粮食与物资储藏局数据，截至12 月10 日，主产区秋粮收购中，玉米累计收购量 3103 万吨，同比淘汰 944 万吨。邦度粮油消息核心数据，截至 12 月 9 日，东北三省一区庄家售粮进度为25%，同比慢12 个百分点。个中黑龙江售粮进度为29%，同比慢8 个百分点；吉林为17%，慢21 个百分点； 辽宁为 27%，慢 11 个百分点；内蒙古为 25%，慢 8 个百分点。 ②． 玉米深加工消费 专业整顿 专业整顿 word 体式文档 玉米酒精行业开机率微降。2018 年第 50 周宇宙粮仓对山东、河南、河北、吉林、黑龙江、等区域的 42 家玉米酒精企业举办抽样考核，有 33 家处于开机形态（个中 11 家未满负荷坐蓐），其余9 家处于停机形态，本周邦内42 家玉米酒精企业DDGS 产出量为 106995 吨，较上周 107405 淘汰 410 吨；行业开工率约71.79%，较上周 72.07 回落 0.28 个百分点。 淀粉行业开机率回升。2018 年第 50 周，对东北、山东、河北等区域的 81 家淀粉企业举办抽样考核，有 57 家处于开机形态（个中 19 家未满负荷坐蓐），其余 24 家处于停机形态。本周邦内玉米淀粉企业玉米加工量为 761200 吨，较上周 757180 添加 4020 吨，淀粉产出量正在 532840 吨，较上周 530026 添加 2814 吨，本周淀粉行业开机率为 75.8%，较上周 75.4%回升 0.4 个百分点。 淀粉库存环比添加。依照 Cofeed 考核的同口径29 家玉米淀粉加工企业，截第 50 周，该 29 家淀粉企业厂内+ 口岸库存共有 25.46 万吨，较上周 22.02 添加 3.44 万吨，增幅为 15.62%，而较旧年同期 25.84 淘汰 0.38 万吨，同比降 1.47%。 华北玉米淀粉加工利润环比低沉、酒精加工利润低沉。因为近阶段我邦合表里玉米淀粉与酒精价钱下跌幅度 区别，新玉米收购价钱低沉水平各异，结果出现为华北淀粉加工亏折推广，东北限造酒精企业效益亏折添加，东 北局限淀粉企业表面收益略增。第 51 周，吉林企业每坐蓐一吨玉米淀粉表面剩余增至 219 元，山东企业每坐蓐一吨玉米淀粉表面效益亏折 68 元，黑龙江西部每坐蓐一吨玉米酒精效益亏折持稳于200 元。 玉米淀粉消费量环比低沉。据淀粉工业协会估算，2018 年 8 月玉米淀粉消费 219 万吨，环比低沉 3.95%。个中淀粉糖 127 万吨，医药 9 万吨，变性淀粉 11 万吨，啤酒 12 万吨，化工 10 万吨，食物 16 万吨，面粉 3 万吨， 饲料 2 万吨，造纸 27 万吨，其他 2 万吨。 2}[00 2}[0000 150000 100000 50000 2O17I10,09 - 2017111 /i09 2O17I12l09 201,8/01}10 [9 d 201 ,8/102 }10 [9 — 尺 出 上 切 O 寸 中 0 腮 24 腮 24: 您前沿萄－ 您前沿萄－ 泊T 祧吩 廿面追啋幸汾串 20·15代07l 1 7 器沦团决涌溶冷恃拥将斗LtT2 器沦团决涌溶冷恃拥将斗LtT 自讳湍部书HI210 116701 自讳湍部书HI 20·116704 /17 扫沫淄凿怜片土H惧20·11 扫沫淄凿怜片土H惧 20116/10/17 2O18 1103l 09 20·17代0 1 117 201,8110410[9 201,81105 八0 [9 201,6110句0[9 201,81「07 }0[9 201,8/rQ,8}0c9 2O18l 109KO9 2O18l 1 0}09 2018l11}09 2017704 /17 2017/707/17 添邢白2017/10/17 添邢白 2018代01I17 210 ·1,6704 /17 再2018f07I17 再 2018/10l17 囡谣噬才片中 竺抖回半J沛茎字传半竺损回半 囡 谣噬才片中 竺抖回半J 沛茎字传半竺损回半 231· 噬中比米摇莘怜伶哥书冷卞 400000 350000 3001100 250000 避猫米湍· 泊T 翘吵廿茄翌邓当逛器 word 体式文档 专业整顿 专业整顿 专业整顿 word 体式文档 ③． 玉米饲料消费处境 专业整顿 专业整顿 word 体式文档 11 月生猪存栏环比低沉，能繁母猪存栏量环比低沉。据农业村庄部最新数据显示，11 月生猪存栏比上个月淘汰 0.7%，比旧年同期淘汰 2.9%。能繁母猪比上个月淘汰 1.3%，比旧年同期淘汰 6.9%。 养殖利润环比添加。2018 年 12 月 14 日，自繁自养养殖利润均匀每头剩余123.75 元/头，环比添加 12.45%， 外购仔猪均匀每头剩余 178.73 元/头，环比添加 11.78%。 月度饲料产量数据环比同比均低沉。邦度统计局数据显示，全邦 11 月份饲料产量不同环比淘汰 5.45%，但同比旧年低沉 17.71%。 专业整顿 专业整顿 word 体式文档 图 28: 饲料产量环比低沉单元： 公斤 2900 27OO ?SOO 2300 21“OO 19卜OO ] 积年饲料月度产量 —20i ,8年 · 为1 7年 0 加1 6年 — - - l 1 , 7 00 L下,H L 下 , H8 Hz g gg g L匹69寸再 L 匹6 9 寸 数据源泉 wmd 中信 期货 钻探部 图 29 : 生猪存栏量与能繫母猪存栏量低沉单元： 头 生猪存栏量 46000 43OOO 4 叮 00 0 39000 37000 35OOO 33000 31000 29000 27000 生羽存栏 猪存栏：能 繁 母 裙  5500 5000 4500l 4000 3500 3000 飞— 飞 亡 寸 寸 飞 飞 下 亡 亡 亡 下 飞 寸 亡 下 下25000 -----4--I -------11 l l 2 5 飞— 飞 亡 寸 寸 飞 飞 下 亡 亡 亡 下 飞 寸 亡 下 下 己I ;;:::叫 己I ;;::: 竺勹 竺 = = = =＇ =口 ＝ = = =1 =}＇ =?＇ = ＝ 守 卜 已 1 - 云 仁： 已51 ;: 已i1 = 云 仁： 已i芍 吕 吕 民 王 忌 守 卜 已 1 - 云 仁： 已51 ;: 已i1 = 云 仁： 已i 臼， 白， 白可 白， 白 白 臼 白， 云 白 白 白， 白， 白， 云 臼 白 数据源泉： Wind 中信期货钻探部 word word 体式文档 专业整顿 专业整顿 ④． 玉米及替换品进出口处境 最新海合数据显示，2018 年 1-10 月我邦谷物进口量合计1870 万吨，同比淘汰15.4%。个中小麦进口量272.5 万吨，同比淘汰 32.5%；玉米进口 298.9 万吨，同比添加 27.1%；大米进口 249.6 万吨，同比减 24%；大麦进口 656.6 万吨，同比减 14.1%，高粱进口 363.8 万吨，同比减 19.9%；DDGS 进口 10.9 万吨，同比减 71.2%；木薯进 口 425.9 万吨，减 35.8%。 专业整顿 专业整顿 word 体式文档 图 33: 大麦、高粱进口量环比略增、同比下滑单元： 吨 大麦、高粱进口数目 —大外 一 两粱 1400 000 12 OOO OO 1 0 00 1 0 0 0 8OOOOO 6OOOOO 4OOOOO -80 -80M}已Z 琶嚣 号0爵 l-g-0君 -OOL已哀 吝乞E已C i 石LOB已Z$ 石LOB 已Z $ lHOB 已Z 石乙B二t 丐0UlLU E 吝L.OlL ．三台 $ lVOlL 已Z 丐已芒哀 $ lVOE 已Z 石乙S已Z 吨数据源泉：海合数据中信期货钻探部 吨 图 34 : 玉米淀粉出口数目环比添加单元： 35000 30000 25000 20000 15000 10000 gag LLHo-L匹6-3[ ga g LL Ho-L 匹 6- 3[8 吓L 吓9 Hg g 寸 gc Hz 匹L 。 玉米淀粉出口数目 ■2015 ■20 116 ■2 01 7 ■2018 数据来海： 海合数据中信期货钻探部 三． 玉米现货期货墟市处境 专业整顿 专业整顿 合约价差 word 体式文档 word word 体式文档 专业整顿 专业整顿 期货处境 现货价钱 四． 行业综述 供应方面，新粮上市量逐步添加施压墟市价钱，现货价钱接续走弱，上周全邦各地玉米现货价钱下调 10~40 元/吨不等。 需求方面，11 月农业村庄部数据显示，生猪、能繁母猪存栏量一直走低及局限省份猪瘟疫情不足为奇，全体利空玉米饲料消费； 深加工方面，深加工企业开机率维护相对高位，但深加工企业利润缩小。策略方面，中美商业策略温和，替换谷物进口预期接续发酵，利空墟市。 综上咱们以为玉米时令性供应压力，期价短期不具备上涨条款，后期需中心体贴替换谷物进口策略，若玉米 如故延续如今进口配额轨造，则估计替换谷物进口量总体有限，对邦内供需影响不大，此次下跌则仅是时令性调 整，商讨下方存本钱维持及惜售心理，估计下跌空间缩窄或转为振撼。若另日商业战温和，邦度摊开进口玉米配 额轨造，则前期邦内玉米供需预期产生转变，商讨中美玉米价差，玉米期价或仍有较大下跌空间。但出于各式因 素商讨，局部更目标于玉米进口配额轨造延续，假使中邦采购美玉米其更洪流平不妨进入中间储藏 ，对墟市供应量影响或有限。综上，估计玉米或仍维护低位振撼运转。 淀粉方面，由本身供需转向本钱维持逻辑，估计随玉米价钱动摇。 危急成分：气候特地影响新粮上市，利众期价。猪瘟疫情，利空期价,；玉米进口策略

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