也许去年活猪的供应数量很低-期货相关理论知识一般以为“商场走熊”与供应过剩旨趣无别，这种外明看上去有理，但大概会导致不精确的结论。

　　比方，假设白糖的商场价每磅30美分，供应由紧俏到过剩。正在这种情景下，根本面好像对商场晦气，而且预期代价会更低。

　　极少领悟师对这个真相知道亏空，于是通常熟行情好的岁月以为根本面偏众，而正在商场底部时以为偏空。

　　比方，一则题目为“宇宙棉花产量估计上升10%”的新闻，听起来彷佛对商场晦气，从该新闻不大概看出这种估算已报道过4或5遍了。

　　很大概，上个月估算的宇宙棉花产量大概上升10%，也许，上个月产量大概是上升12%，于是，目前估算值反而对代价走势有利。

　　苛重的一点是要记住，很众听起来彷佛是讯息的新闻，实践上是老的外传，早已被商场消化了。

　　如下列商场评论：“12月猪与生猪陈述显示猪肉供应货源充分，农场可上市的活猪将增多10%，预备猪屠宰量增多10%，估计商场代价会消沉......”。

　　眼神灵敏的读者大概会寓目到此中的缺点，仅是供货量增多纷歧定意味着代价会消沉，由于商场大概已消化了上述新闻。

　　第一，由于12月报外显示活猪数目增多10%，这并不料味着供货量随之增多，也许昨年活猪的供应数目很低。

　　第二，活猪屠宰与商场猪合约之间的干系大概变更很大，也许昨年活猪屠宰量比例大概很高，正在这种情景下，商场增多10%活猪屠宰量大概增多不众。

　　固然一年同期比拟法正在某些情景下有帮于外明商场运转情状，但不行以为是基天职析的本原本事。

　　基天职析是一种本事，正在必然条目下评估一段时刻的合理价位，是用来预测某年、某季和某月的代价走向。

　　然而，妄图将供求统计数据用于倏得代价营业的根据是不成取的，但有些贸易者即是依据基来源料挑选入场机遇。

　　依据报纸作品、讯息报道和小道新闻举行贸易便会陷入这个误区中，据此举行贸易的渔利者常以打击告竣。

　　而破例的是那些行使这些新闻举行反向头脑的贸易者，比方有人正在牛市信号出台后商场依然没有上涨，便转而做空。

　　基天职析者也要预防正在没有确订价格低估或高估时，便凭直觉以为该部位是精确的贸易部位而匆急入市。

　　商场不会认同领悟者一面确定的代价，假使该领悟是精确的，最好的入市时光大概正在三个礼拜或三个月之后。

　　假设有一天你浏览到报纸的财经版面，留意到一则新闻，题为：“政府估算迩来产生正在中西部的狂风雪将导致10,000头牛被冻死”，这种大批减产的新闻莫非不是最好的买入机遇吗？

　　等一下，你须要当心算一下有众大的亏损，倘若正在你眼前的草坪上有10,000头牛，牛的数目许众。

　　不过，当你卖力念一念牛的总头数为一亿头时，亏损的数目就亏空以对商场酿成大的影响。

　　对每一种情景都应问统一个题目：正在新闻报道中(即，数目裁减和出口销量)相对付总体而言，其苛重水平怎样？

　　当看到“粮食代价上涨意味着肉价将上涨”的新闻时，要卖力鉴识真假，也即是说络续读下去前要当心念一念。

　　实践上，这个题目是中性的，由于依据时光来看，众半人回复是真的，因粮食上涨使饲料批发商本钱增多，这必将导致鲜肉减产，肉价上涨（出产本钱大概是首要的曲解）。

　　倘若谷物的代价上涨对牛的喂养影响很大，将酿成产量裁减，应尽疾以较低的代价出售，促使代价消沉。

　　但这种影响比拟小，增多喂养本钱意味着供货流量的蜕变（由于草料牛重量慢），而不会蜕变恒久的总供货量。

　　有些情景，一个事故会顿时诱发代价响应，而另一种情景（如上述例子）几年后大概才会有影响。

　　倘若商品代价降到出产本钱价，商品供应仍过剩的话，代价大概络续消沉，直到供需平衡。

　　何况，任何一面都无法将出产本钱转嫁到商场，相反，出产者务必经受商场决意的代价。

　　极少代价下跌至本钱价以下的例子，搜罗二十世纪七十年代的活牛商场，1976-1979年的白糖商场等，1975-1978年和1981-1986年时间铜商场，1986-1987年玉米和小麦商场，以及二十世纪九十年代初期的白银商场等。

　　最初，不行用喂养牛数目计算潜正在牛屠宰量，情由是：喂养牛中不搜罗草料喂养的牛。

　　实践上，该比例正在预测时间通常产生变更，于是，仅用喂养牛数预测牛的屠宰量，结果大概不切确。

　　比方，正在饲料代价偏高的情景下，草料牛的数目大概增多，乃至大概展示喂养数目裁减，但牛的总头数增多的情景。

　　比方，咱们可能从过去的统计数据呈现，而今的根本面与1965和1972年的情景似乎，这并不料味而今的代价与1965和1972年的代价无别。

　　应留意的是，从1980年开首，很众商品需求显现慢慢消沉的趋向，因为需求数目很难量化，于是通胀调节后的代价大概偏高。

　　通常情景下，商场都偏重于来日（下一季或来年）的预期，迥殊是正在供应面由松转紧，或由紧转松的过渡期。

　　比方1990年小麦行情，正在1989-1990年间，冬麦收获率较低，结转库存是15年来的最低程度。于是，这意味着下一年小麦供应将缺乏。

　　根本面好像偏众，但小麦代价却从1990年开首消沉，这种情景不行用根本面数据外明，只可注解预测不切确。

　　商场的1990或1991年冬麦收获适宜预期，真相注明冬麦产量较前期增多16%。

　　这是正在种植面积少量增多的情景下，年产量却增多了39%，于是结转库存也克复了平常程度。

　　上述根本面数据到1990年后期才揭晓来，但商场正在1990岁首就做了这方面的预期，于是，为1990年上半年小麦行情供给了有价钱的参考数据。

　　一般猪的屠宰量4季度要比3季度增多5%，这大概使产量裁减，而不是增多的道理，听起来有点冲突但实践上是活猪产量有很昭彰的时节性样式。

　　因猪的孳生正在春季抵达顶峰期，冬季最低。小猪须要6个月操纵能力抵达贸易须要的重量，猪的屠宰量正在秋天最众，炎天最低，以是正在估算猪的屠宰量是必然要推敲时节成分。

　　棉花的发售量也具有很高的时节性变更，譬喻，夏日时间，棉花的销量就会低重大约30%，而到秋季后棉花的销量会增多20%。

　　如许的变更比拟大的，倘若了然棉花的时节性发售特性，就不会切确预估棉花的发售量数据。

　　贸易协定一般是通过调治出口与库存抵达声援贸易代价，这种调节技术有时正在必然水平上有些成绩，短期内大概刺激代价上涨，但很难保卫恒久的上升趋向。

　　OPEC是邦际上最有影响力的代价声援结构，但也不行遏造油价通常跌破目的代价区间的下限。

　　当代价上涨横跨代价区间的上限时，这些结构也只可破除全体的管造——让商场举行自正在贸易。

　　比方，《商品杂志》，现更名为《期货杂志》，1972年8月出书的一期有一篇查究棉花根本面的作品，作品指出：自从1953年此后棉花商场仅有2年是名副原本的自正在贸易商场

　　真相上，精确的结论是，许众岁月领悟商场行情的基来源料都不充溢，倘若采用的统计原料不切确或不足众，怎样准确预测商场成长趋向呢？

　　棉花库存不到31/2百万包，注解供应格外仓促，代价有大概上涨横跨30美分。

　　期货规模的极少文献与领悟原料中，通常浑浊需求（demand）与消费观念。

　　原本两者代外齐全差异的观念，因为被视为统一有趣，从而酿成领悟上的舛误结论。