这与近两年铜价强势行情较为吻合，新浪黄金期货行情2023年四序度今后，受美邦降息周期预期开启、邦表里铜库存继续处于汗青低位等要素维持，邦际铜价已经支撑高位振荡。然而，笔者以为，随后铜价将难以支撑高位，不妨会浮现必然幅度的回调，发起闭心回调深度。

　　开始，正在美联储汗青降息周期内，受需求走弱影响，铜价日常大幅下跌。回忆2000年今后的两次加息周期（2007年9月—2008年12月、2019年8月—2020年3月），伴跟着环球金融垂危及大家卫生事项影响，铜价均浮现较大幅度的单边下跌行情。然而，正在后续的低利率情况中，受金融属性再现及根本面好转的维持，铜价再次大幅上涨。正在美联储加息周期中，因为美邦经济缓慢回暖及通胀走高，铜价均浮现单边上涨行情，这与近两年铜价强势行情较为吻合。

　　预计2024年，笔者以为，高利率情况对美邦经济的负面影响仍将继续，且现时环球经济未浮现显着阑珊，本轮美元加息的主意尚未抵达，需警卫2024年浮现区域性金融垂危，从而导致资产价值大幅下跌的危险。于是，从宏观角度理解，预期后市铜价并不乐观。

　　其次，中期来看，美邦基准利率和美元指数走势依然充沛计价降息预期，估计后期难以继续造成利好。跟着铜价走势逻辑渐渐转向需求端，市集更该当闭心尚未回暖的环球PMI走势。笔者以为，正在不产生“黑天鹅”事项的状况下，美元大体率支撑区间宽幅振荡，美联储降息逻辑难对铜价造成显着利好。而从利差角度理解，2023年今后，受美元利率高位的影响，沪铜的出现继续强于伦铜，估计2024年美元和黎民币利差将大体率缩小，沪伦比收窄将给沪铜带来特地的压力。

　　末了，从根本面角度理解，2024年铜市供需组织将浮现小幅革新，从而施压铜价。依据笔者调研的结果理解，2024年一季度旺季需求将被证伪，或促使铜价开启下跌行情。

　　2023年，铜市供需组织已经呈紧平均形态。LME铜库存及邦内铜社会库存继续走低，以及下半年累库状况不足预期等都维持铜价。依据供需平均外推演，铜正在2024年的供应将略宽松于2023年，由此判定铜上方空间有限，但目前来看向下同样难有大行情浮现。需求方面，2023年邦内铜消费出现亮眼，但外洋受PMI低位影响消费不佳。

　　短期来看，铜冶炼费TC自2023年9月今后迅疾下滑，显示其供需偏紧的格式仍未获得革新。笔者由此以为，正在旺季需求被证伪之前，铜价仍将支撑高位振荡。2023年年闭今后，铜现货升贴水继续走低，究其缘故，主假若精练铜下逛的备货心绪不佳，难以推升现货价值。笔者估计，2024年一季度旺季需求将证伪，铜价高位难以支撑。从季候性来看，4月、6月、10—12月是铜价守旧旺季月份，而一季度则更众以下跌为主，主假若由于旺季需求预期往往正在夏历新年前依然被充沛计价。

　　综上所述，正在环球经济放缓的大布景下，美联储降息逻辑对铜价的维持将弱化，弱需求的利空要素将主导2024年铜价走势。跟着铜供需方向松懈，低库存逻辑的维持也将弱化。笔者以为，现时铜价上方的极点已现，估计后物价格总体向下，若是浮现危险事项，下方空间将翻开，发起闭心铜价能否有用打破60000—62000元/吨。（作家单元：海通期货)