如何认识期权系列合约的价格关系相仿种类、分歧月份期货合约的价钱普通存正在必定的相干性，普通情景下是远月合约价钱高于近月合约价钱。但是，因为价钱影响身分的分别，期货合约价钱往往又外示出不纪律性，远月合约价钱低于近月合约价钱的逆向状况也时有爆发，属于合理的商场状况。所以，期货合约价钱之间没有庄重数学旨趣上的桎梏相闭。

　　期权合约以期货标的物为根蒂，其合约价钱为权益金(由五个身分决计：标的期货价钱、行权价钱、到期限日、震撼率和无危急利率)。统一系列的期权合约，其标的期货价钱、到期限日、无危急利率相仿，震撼率是对标的期货将来震撼率的预期，因为行权价钱枯燥变更，外面上期权系列合约价钱跟着行权价钱的变更露出出滑腻枯燥、凹弧线的特性。

　　其一，看涨期权的价钱跟着行权价钱的升高而枯燥递减；看跌期权的价钱跟着行权价钱的升高而枯燥递增。不然，就意味着无论标的代价怎么变更，贸易者都不必要任何参加即可通过牛物价差政策实行无危急套利，而这违背了无套利订价道理。

　　其二，看涨和看跌期权系列的价钱弧线为凹弧线而非凸弧线，即两个分歧行权价钱上的期权价钱之和应大于个中央行权价钱上期权价钱的两倍。不然，就意味着无论标的价钱怎么变更，贸易者都不必要任何参加即可通过蝶式政策实行无危急套利，这也违背了无套利订价道理。

　　从图1中能够看出，贸易光阴，看涨和看跌期权的贸易价钱基础餍足系列价钱的枯燥相闭，但片面存正在必定跳跃，系列价钱不足滑腻，注脚正在期权贸易的某一霎时，也许存正在短暂的无危急套利机遇。

　　从图2中能够看出，看涨和看跌期权结算价钱特别好地餍足了期权系列合约价钱之间的枯燥相闭。

　　期权价钱由两个人构成，内正在代价和年华代价。期权的内正在代价是指当即践诺期权合约并正在期货商场平仓所能得回的收益，最小为零。平值期权和虚值期权的内正在代价为零，唯有年华代价，而实值期权除了具有内正在代价，还具有年华代价。所以，正在理性商场，实值期权的价钱应当大于等于期权的内正在代价。纵使出实际值期权价钱小于其内正在代价的状况，成熟商场也会通过套利很疾熨平分歧理的价钱。

　　期权震撼率和行权价钱往往露出出震撼率微乐或倾斜的特点，而统一行权价钱对应的看涨和看跌期权外面上具有相仿的隐含震撼率。

　　震撼率是针对期货价钱更动幅度的襟怀，没有倾向性。较为常用的隐含震撼率是指遵照商场上的期权价钱应用期权订价模子反推出的震撼率，响应了商场对标的资产将来震撼率的本质预期。

　　遵照对商场的长久窥探，隐含震撼率与践诺价钱之间的相闭存正在震撼率微乐、震撼率倾斜等弧线特点。即具有相仿到期日和标的资产而行权价钱分歧的期权，其贸易价钱响应的隐含震撼率并不相仿，行权价钱偏离标的资产价钱越远，其隐含震撼率越大。

　　其它，相仿行权价钱的看涨和看跌期权外面上应有相仿的隐含震撼率，不然就存正在转换或反转换套利的机遇。

　　从图3中能够看出，当日贸易时段，分歧行权价钱的隐含震撼率没有展现彰着的震撼率微乐滑腻特点。靠值的活动期权基础保障了看涨与看跌期权隐含震撼率的一概性，但正在远离平值的行权价钱上，统一行权价钱的看涨与看跌期权隐含震撼率分别较大，偏离了期权震撼率的纪律。

　　而从图4中能够看出，结算行情较好地外示出震撼率微乐滑腻的特点，看涨和看跌期权具有相仿的震撼率。

　　不光期权系列内分歧行权价钱的期权合约价钱存正在必定的相闭性，相仿行权价钱的看涨期权和看跌期权之间还餍足平价相闭。美式期权的不等式平价相闭为：

　　S0为标的资产现价，K为期权的行权价钱，C为美式看涨期权价钱，P为美式看跌期权价钱，T为期权的到期限日，r为正在T时期到期的投资的连接复利的无危急利率。

　　这种相闭诠释，关于相仿行权价钱的看涨和看跌期权，因为标的资产价钱、利率和到期年华相仿，看涨和看跌期权的价钱差是一个相对定值，应展现同涨或同跌气象，餍足平价相闭。

　　通过图5能够看出，期权贸易价钱并没有完整餍足平价相闭，不等式中央的公式差值偏离了不等式左边与右边公式节制的范畴，正在必定水平上诠释正在贸易历程中商场存正在非理性价钱。而从图6中能够看到，结算价钱较好地餍足了看涨和看跌期权的平价相闭，不等式的条目缔造。

　　普通来说，活动性好、成熟商场的期权价钱能响应出以上提到的价钱相闭特性。而一个不活动、不行熟的商场，关于某些行权价钱的期权合约来说，贸易平淡、交易价差大、商场响应变更不实时、投资者不行熟或欠亨晓期权的价钱机理，就也许展现期权价钱跳跃、太甚偏聚散理价钱相闭的气象。关于寻常投资者来说，假若欠亨晓期权的价钱相闭而疏忽报价，那么便是白白正在为他人供应彰着的赢利机遇。期权商场准确响应价钱相闭，必要从以下方面加以开导：

　　贸易价钱固然是商场自觉变成的，有必定的合理性，但期权合约价钱之间有自然的逻辑相闭，必要投资者准确通晓和行使。期权正在我邦事一种更为丰富的新型衍生用具，必要加大商场培养力度，让投资者长远通晓期权基础的价钱道理和变成机制，避免展现太甚扭曲的商场价钱，进而影响期权投资、避险成就和商场性能发扬。

　　商场上的期权价钱短年华偏离属于寻常气象，但应有套利操作将价钱相闭挽救过来。这种套利贸易普通由专业投资者通历程序急迅呈现，正在短年华内收拢贸易机遇。期权上市初期，这种机遇往往对比众。专业投资者的到场一方面可能实时订正价钱的分歧理相闭，另一方面也会通过云云的机遇得回优良的收益。

　　期权商场的告捷离不开优良的活动性，较低的活动性加大了期权价钱偏离的也许。期权合约的数目众，往往是相应期货合约数目的几十倍乃至上百倍，仅仅依托商场本身连结大大批合约较好的活动性和价钱合理性特别疾苦。引入逐鹿型期权做市商，不光能够进步期权商场的活动性，缩小交易价差，还能够将期权价钱相闭连结正在一个合理范畴内。