我国精铜累计进口量282.04万吨_黄金价格 实时合约价值正在68000元/吨闭口盘桓。笔者以为，正在供需冲突不彰彰的布景下，估计沪铜近期以高位振荡行情为主。

　　近期，海外铜矿出产端生活作对身分。固然秘鲁Las Bambas铜矿抗议示威事项仍旧收场，并未对铜矿出产组成影响，可是巴拿马Cobre Panama铜矿的事态趋于紧要，这给铜精矿供应带来必定压力。11月下旬，Cobre Panama铜矿因本地抗议示威停滞了矿山能源原原料的供应，使得铜矿电力供应停滞，矿山停产进入检修，铜矿端面对较大的减量，估计2024年5月巴拿马总推举后矿山才干复原平常的出产节拍。另外，Boliden估计四序度Aitik铜矿产量将消沉。

　　从铜精矿方面来看，10月下旬铜精矿产生下滑趋向。截至12月8日，进口铜精矿指数抵达73.75美元/吨，较上一期下滑5.22美元/吨。继2024年铜精矿BM落地今后，近期铜精矿现货市集成交热度渐渐回暖，邦内局部炼厂的补货需求开释，直接启发现货加工费迅速下滑。

　　据第三方资讯机构统计，1—11月，我邦电解铜产量为1044.07万吨，同比填充102.86万吨，增幅为10.93%。个中，11月电解铜产量为96.08万吨，环比消沉3.3万吨，降幅为3.3%，同比填充6.8%。11月，有3家冶炼厂实行设计内检修，有1家冶炼厂因修立受损而减产，有1家冶炼厂下手本领升级改造，仍有局部冶炼厂受造于粗铜供应危险令其产量消沉。上述身分使得11月电解铜产量较预期的100.12万吨裁汰4.04万吨。另据第三方资讯机构统计，12月仅1家冶炼厂有检修设计，11月检修的冶炼厂络续复产，且12月粗铜供应状况较11月好转，估计12月邦内电解铜产量为100.45万吨，环比填充4.37万吨，增幅为4.55%，同比上升15.5%。但是，前期新点燃的几家冶炼厂计算到来岁1月才有电解铜产出，这将导致本年12月的电解铜产量低于市集预期。

　　进口方面，1—10月，我邦精铜累计进口量282.04万吨，同比下跌4.89%。个中，10月精铜进口量为33.38万吨，同比延长34.09%，环比延长1.73%。1—11月，我邦未锻轧铜及铜材累计进口量5042362.8吨，同比下滑5.9%。11月，未锻轧铜及铜材进口量仍高位运转，未锻轧铜及铜材进口量为550565.6吨，创客岁12月此后的最高秤谌，环比延长10.08%。

　　11月，邦内铜市需求具有必定韧性，邦内精粹铜库生活众重身分的影响下回落至年内低点，且洋山铜溢价偏高，合伙鞭策进口量抬升。目前，邦表里铜库存处于分歧形态，LME铜库生活近3个月高位盘桓，沪铜库存则处于近10个月来的低位。截至12月8日，LME、COMEX、SHFE铜合计库存为22.66万吨，较2022年12月9日填充3.08万吨。

　　目前我邦电网仍旧组网完毕，意味着电网投资从高速延长阶段转入高质料生长阶段。闭系机构曾显示，2023年电网投资额将跨越5200亿元，再创史籍新高。邦度电网宣布的《2023年度总部纠合采购批次安插》中曾显示，与2022年比拟，2023年招采项目众了31项，投资要点纠合正在特高压、智能化电网。据统计，1—10月，我邦电网根本树立投资已毕额为3731亿元，同比延长6.3%，已毕了终年主意总量的71.75%，电网投资总体增速连结保守。

　　与此同时，本年订单延长较疾，中低压线月，电线电缆企业样本开工率环比延长0.96个百份点至91.68%，同比延长12.28个百份点，比预测值略高0.53个百份点，苛重来由是受到邦度电网订单和景致类订单的提振。目前，电线电缆企业订单状况呈现纷歧，邦度电网和南方电网近期未纠合下单，因岁尾赶工期，局部大型企业的光伏类和轨道交通类订单量延长。估计12月线缆企业开工率将环比消沉3.01个百份点至88.67%，企业正在岁尾前巩固了对资金回笼和发货状况的把握，且下逛企业冲刺作事逼近尾声，这对开工率也组成了必定进攻。

　　宏观方面，目前市集对美联储加息邻近尾声的预期巩固，宏观面临铜价的压建造用削弱。供应方面，目前海外铜矿供应端生活作对身分，环球铜矿供应延长预期被矫正，正在铜精矿加工费振荡走低的同时，硫酸价值上涨空间有限。因而，正在利润下滑的布景下，邦内冶炼厂不具备彰彰的增产驱动。12月，邦内部分冶炼企业处于检修形态，对产量有必定影响，估计精粹铜产量仍将坚持高位，增产节拍有趋缓的势头。消费方面，目前下逛需求呈现分歧，基修表现托底效应确保了电网投资增速安定，以光伏和新能源汽车为代外的新兴界限需求仍有韧性，空调行业呈现则相对偏弱。邻近岁尾，季候性补库节拍将放缓，可是酌量到社会库存处于偏低秤谌，倘若铜价后期产生较大跌幅，将提振下逛补库需求。总体而言，正在供需冲突不彰彰的布景下，估计沪铜近期以高位振荡行情为主。（作家单元：中邦邦际期货）