【产业概况】：电解铝：9 月下旬因铝锭到货减少及节前企业备库原油期货直播意见分享 : 宏观方面。海外墟市，芝加哥联储主席古尔斯比透露，“感受”利率将比墟市预期的年华更长地坚持较高水准。动员美元接续走高，一度触及106.1的高位，改正 2022 年 12 月以还新高。邦内方面，9 月 25 日起银行开启存量房贷利率调剂事业，适合条款的存量房贷客户将无需申请，银行批量实行调剂。

　　板块方面。有色金属价值团体上涨走势，此中外盘跌幅居前，伦锡跌1.67%，伦铅跌 1.49%，伦镍跌 1.41%。内盘仅沪锌小幅收涨0.09%，沪锡跌1.27%，沪铜跌 0.57%，沪铅跌 0.47%，沪铝跌 0.23%，沪镍跌0.23%。预计后市，咱们预期有色板块短期受邦内长假影响，资金普及回避危急，闭心外里盘套利机缘。

　　【行情回来】：穆迪直言外达美邦邦会开支法案商榷起色的操心，美债利率大幅冲高，黄金价值受到禁止，群众币汇率接续走贬值，沪金收阳线，隔夜沪金受外盘影响下挫。

　　【根基逻辑】：邦际评级机构警戒美邦政府闭门，美债收益率大幅上冲，10 年起美债收益率改正2007年 10 月以还最高，2 年美债收益率收涨 5.13，挨近指日的最高水准。美元指数大幅冲高至106 以上，压力较大。趋向上，金银的决议权还是正在于外里利差和美元周期。正在而今美债利率筑顶的时代，各个大类资产不去定性危急较大，为此资金仍会寻求黄金避险。永远海外泉币战略可能率走向宽松，贵金属战术装备。

　　【物业大概】： 矿端供应宽松，8 月份邦内电解铜产量为 98.61 万吨，环比增进6.50%，同比增进15.1%。估计 9 月产量会接续向上。截至 9 月 25 日，宇宙主流地域铜库存 8.48 万吨，较上周五消重0.99万吨。铜价下挫后，下逛补库亲热增进。SMM 电解铜制杆周度开工率 68.89%，环比删除2.89%，再生铜制杆周度开工率 48.61%，环比增进 3.96%。

　　【行情回来】：LME 锌跌 0.94%报 2532 美元/吨，沪锌主力合约涨 0.09%报21745 元/吨。【物业大概】：锌精矿加工费 5050 元/吨，冶炼厂利润超 900 元/吨。8 月中邦精辟锌产量为52.65万吨，环比消重 2.46 万吨，同比增进 13.78%。截至 9 月 25 日，邦内锌库存总量为9.14 万吨，删除0.3万吨，邦内库存小幅录减。

　　【物业大概】：根基面角度看，供应端，9 月下旬铅精矿与废电瓶等原料墟市供应如故偏紧，铅冶炼企业实行节前原料备库，本钱要素成为较强撑持。10 月份铅冶炼企业铅精矿冬储或使供应危险方式加剧，冶炼企业本钱居高不下。据统计，8 月宇宙电解铅产量为 31.89 万吨，邦内原生铅冶炼企业开工率69.76%，环比下滑 0.92%，同比增 17.82%，紧要河南地域大型冶炼企业检修带来减量。9 月份，原生铅炼厂坐蓐稳中有增，冶炼企业新增与复产稳步实行。截至 9 月 21 日，SMM 铅锭五地社会库存8.21 万吨，小幅下跌2200吨，紧要来由是铅锭出口搬动，同时下逛企业节前备库也动员下滑。消费端，电动自行车蓄电池消费展现寻常，经销商众是按需采购，电池企业因双节邻近，片面打算放假 3-5 天。总体上，短期铅价高位运转，但弱消费与强本钱博弈将接连。

　　【物业大概】：电解铝：9 月下旬因铝锭到货删除及节前企业备库，铝棒及铝锭库存小幅去库，但旺季本质需求回暖有限。据 SMM 统计，9 月 22 日邦内电解铝锭社会库存 52.2 万吨，较前期删除0.7万吨，但仍位于近五年同期低位。供应端，邦内电解铝增速放缓，海外进口窗口翻开，进口铝锭填充增进。9月中旬铝下逛加工龙头企业开工率环比小幅上涨至 63.8%，墟市对旺季需求仍存必定等候。氧化铝：目前本钱端烧碱、煤炭价值有所回升，为氧化铝价值供给必定撑持。北方河南地域此前停产的某氧化铝厂受利润修复促使先导运转片面产能，山西片面新增氧化铝产能渐渐投产放量至满产形态。西南广西地域因为矿石供应题目而停产企业已于近期渐渐复产，氧化铝坚持紧平均方式。异日跟着新增项目利市实行，氧化铝供需偏紧方式将渐渐缓解，供应过剩预期仍存，根基面压力将局限上方空间

　　【行情回来】：美联储虽暂停加息，但美邦经济仍坚持弹性，美元指数延续涨势，盘中一度改正逾十个月高点至 106.10，令金属普及承压。伦镍昨日收跌 1.36%至19150 美元/吨，反弹受阻；沪镍 2311 合约隔夜跌 0.16%至 156960 元/吨；不锈钢 2311 合约跌0.20%至15035 元/吨；盘中均再创近期新低。

　　【物业大概】：9 月 25 日 LME 镍库存持平至 41292 吨。原资料镍豆上调，25 日镍豆价值15 元/吨，较前一贸易日上调 1450 元/吨，金川升水均价报4900 元/吨，俄镍升水均价报-150 元/吨，较前一贸易日永诀下调 200 元/吨和下调 150 元/吨。SMM讯：华东某不锈钢厂，紧要坐蓐 300 系不锈钢，月坐蓐量为 2-2.5 万吨，本月进举止期10 天（9.6-9.15）的电力改制，本质产量与排产打算比拟，影响量将为 4000 吨。